第360页 | 价值投资必读系列 | 阅读 ‧ 电子书库

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《财富》杂志每年都会公布“最受赞赏公司的名单”,而今年(2001年),我们的编辑对排名第七的伯克希尔哈撒韦公司以及巴菲特进行了深度报道,并成了杂志的封面故事。历史,或许还有展望,见证了这一点。伯克希尔哈撒韦公司曾连续5年荣膺“最受赞赏公司”前10名,然后它的位置就不曾动摇过。即便《财富》杂志在2008年把“全美”的头衔换成了“全球”之后,伯克希尔哈撒韦公司仍旧岿然不动。在过去15年里,即1997—2012年,伯克希尔哈撒韦公司是唯一一家始终停留在榜单前10名的公司。

巴菲特很钟情“最受赞赏公司”这个名号。伯克希尔哈撒韦公司因其收入在《财富》500强企业中排名很高(排进前10),但这对于巴菲特来说,似乎不算什么,远不如他对公司的好名声的看重。2010年,在接受《财富》杂志专访,提及一家公司如何获得信誉时,巴菲特说:“这不是只花一天、一月或一年时间就能做到的事,而是需要一点一滴的积累。毁掉信誉是转眼之间的事,但把它树立起来却需要长久的功夫。”

作为企业界倾慕的对象,并不意味着公司在运营或资产的利用效率方面不存在问题。《价值机器》一文向我们讲述了伯克希尔哈撒韦公司在缅因州的子公司德克斯特鞋业公司遭遇棘手困难的故事。巴菲特并没能事先预料到会有麻烦发生。事实上,他是一位狂热的收购者,1993年,伯克希尔哈撒韦公司用价值4.19亿美元的股票收购了这家公司,不过巴菲特严重低估了德克斯特鞋业公司遭受的海外低价产品的冲击,于是在1999年年报中,他不得不坦承德克斯特鞋业公司前景堪忧。2000年,伯克希尔哈撒韦公司注销了账面上2.19亿美元德克斯特鞋业公司的商誉。第二年,巴菲特“认输”。首先,他承认自己压根儿就不该收购这家公司;其次,特别不应该以股票的形式收购;最后,在解决问题方面也有拖延。

2001年,德克斯特鞋业公司的管理团队转战到了伯克希尔哈撒韦公司旗下的另一家制鞋公司,公司管理者弗兰克·鲁尼(Frank Rooney)和吉姆·艾斯勒(Jim Issler)则努力削减少了公司的业务,公司基本处于停工和裁员的状态,直至最后,只有所剩不多的生产线还在运营。到了2005年,“德克斯特”这个名字完全从伯克希尔哈撒韦公司年报中消失了。

时至今日,谈及“德克斯特”时,巴菲特还会说:“这无疑是迄今为止我做过的最差的一笔收购。”

当伯克希尔哈撒韦公司收购德克斯特鞋业公司时,哈罗德·阿方德(Harold Alfond)正好是后者的董事长和最大股东。他也是一位著名的慈善家,逝世于2007年。他把自己大部分的财产都捐献给了哈罗德·阿方德基金会。当他立完遗嘱之时,基金会的资产翻了5倍,达到5亿美元,其中80%是伯克希尔哈撒韦公司的股票。如今,该基金会主要的资助方向是缅因州的教育、医疗和青少年发展等项目。尽管有点儿不同寻常,但它还是提供了另外一个例子,证明伯克希尔哈撒韦公司的财富最终流向了慈善事业。

——卡萝尔·卢米斯

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