第102页 | 雪球名家带你价值投资(套装共6册) | 阅读 ‧ 电子书库

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误读90:巴菲特进行股债平衡操作吗

讨论: 基本不做。

对这个疑问,我们简要回答如下:

(1)巴菲特一生买过不少国债和企业债,原因之一是买入时巴菲特认为它们的回报不低于当时的股票(巴菲特认为现金流贴现同样适用于债券)。从这个角度看,如果要说这就是股债平衡,也似乎无可厚非。

(2)不过,巴菲特持有巨额的国债,主要目的是要保持伯克希尔的流动性,以便在保险公司有巨额赔付要求时,公司始终有足够的现金。从这个角度看,说巴菲特搞股债平衡,似乎又有些牵强。

(3)大家已知道巴菲特是一个股票长投者,这一操作策略与股债平衡背后的思考似乎有点矛盾。伯克希尔在股价过高时,也会卖掉一些股票,但都不会是伯克希尔重仓持有的股票。即使有到账的保险浮存金,但他可能也会因股价不合适而暂缓买入股票,但这算不算搞股债平衡,则见仁见智。

(4)查看过去数十年伯克希尔的股票持仓市值,似乎也难以得出巴菲特一直进行股债平衡操作的结论。

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