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对我们这次漫步做一些总结陈词
现在,我们这次漫步已到了终点。让我们回首片刻,看看我们都到过哪些地方。很显然,能够持续胜过市场平均指数是极其难得的。无论是对股票坚实基础价值所进行的基本面分析,还是对市场建造空中楼阁倾向所进行的技术分析,都不可能带来可靠的出色结果。即便是专业投资者,当他们将自己的投资结果与向圆靶投掷飞镖选股的结果进行比较时,也一定会羞愧地低下头来。
对个人投资者而言,要发展明智的投资策略,必须采取两个步骤。首先,至关重要的是,要了解如何在风险和收益之间进行平衡,如何根据你的脾性和要求选择证券。本书第四部分为这段漫步提供了详细指导,包括从税收计划的制订到储备资金的管理等一系列热身练习,也包括根据生命周期对投资组合进行资产配置的指南。本章内容涵盖了我们在华尔街漫步的三种步伐,即购买普通股的三种重要方法。一开始,我建议投资者采取一些明智策略,这些策略与存在相当有效的市场这一观点是相一致的。指数化投资策略是我最愿推荐投资者采用的策略。至少每一个投资组合的核心部分应该实现指数化。不过,我也意识到,告诉投资者根本不存在战胜平均指数的希望,就好比告诉一个6岁的小孩不存在圣诞老人一样。这会剥夺他们的生活趣味。
你们有些人深深迷恋投机而无法改变,坚持自己挑选个股以图战胜市场,我为这些人提供了四条选股规则。说实在的,要战胜平均指数,机会非常渺茫,但你也可能会撞大运,赚到很多。另外,我也非常怀疑你能找到什么投资经理,指望他们有些才干,可以找到散落市场上的不常有的百元大钞。永远不要忘记,过去的记录远非未来业绩的可靠指南。
投资有点儿像做爱。说到底,这真是一种艺术,你需要某种天赋,也需要某种称为运气的神秘力量出现。实际上,战胜平均指数的为数极少的人之所以获得了成功,可能99%的原因还是靠运气。拉·罗什福科[1]曾写道:“尽管人们会吹嘘自己有过哪些了不起的作为,但这些作为之所以常常出现,与其说是个人了不起的设计所产生的结果,还不如说是或然性给予的安排。”
投资游戏还在另一个重要方面与做爱有相同之处,它们都让人觉得乐趣无穷而难以放弃。如果你天赋异禀,能够识别有价值的股票,并拥有技巧,可以识别能引起其他人喜爱的故事,那么看到市场证明你的正确,实在是一种非常美妙的感觉。即使你没这么好的运气拥有这样的能力和技巧,我的选股规则也会帮你限制风险,帮你免受玩游戏的过程中有时会出现的多数痛苦。如果你知道自己要么会胜出,要么至少不会输得太惨,如果你至少将投资组合的核心部分进行了指数化投资,那么你便能以更加欣慰的心态去玩游戏。最起码,我希望本书能使投资游戏更加令人愉快。*《得到》《喜马拉雅》《知乎》《三十六氪》《樊登读书会》等上万部付费音频,包更新一年,需要的可以添加微信号:zhishijia86,只需99元。
[1] 拉·罗什福科(1613—1680),法国著名伦理作家,著有《道德箴言录》。鲁迅曾有评价:“无论单就人生哲理,还是单就处世指导,拉·罗什福科的影响都要超过培根,这诚为足信。”——译者注
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