第400页 | 财务自由之路系列（全六册） | 阅读 ‧ 电子书库

我在前文提过，你将有可能把每年的收益率提高大约100％。而前提条件你已经知道了：伴随着收益增长的是风险增加。因为要增长差不多100％的巨额收益，风险当然也就会随之增加。你接受外币形式的证券抵押贷款，就如同使用一个杠杆。

举个例子。假设你有10万欧元可供使用，你不只希望用它来稍做投机，还想拿它做点冒险游戏。在严肃的投资中，用一小部分钱来找点乐趣，并且做点稍微“疯狂的”行为，也未尝不是件好事（这部分资金可以作为投资组合中的“调味剂”）。你把这笔钱放入一家瑞士银行进行投资基金托管，这是很流行的做法，而且操作很灵活。然后，你可以在这类银行中获得同样金额的有价证券抵押贷款，这样，你就又获得10万欧元，同样也用来投资基金。两笔金额加起来就是20万欧元，出于安全考虑，你把这笔钱转进银行进行托管。按理说，这和你运用初始资金的投资方式相同。只不过你通过抵押贷款贷将可使用的金额翻了一番，最初的10万欧元便起到了杠杆作用。

最终，你所做的和银行每天所做的没什么不同：利用利息差赚钱，利用较低利息作为收益助推器。就这一点，证券抵押贷款和房产抵押贷款没什么两样。

贷款期限通常为一年，到期之后每次可延长一年。通过这种方式，你不仅可以比较灵活操作，还能利用短期贷款的利率优势。你可以接受任意货币的贷款。我的建议是：请你选择稳定性高且利率较低的货币。或许目前最应考虑的是瑞士法郎。虽然目前日元的利率非常低，但是它近几年的波动性太大了。

你可以从图表14.2中看出，从1987年3月16日到2000年11月22日期间，瑞士法郎的行情波动只有21％，而日元高达104％。虽然高牌价的日元中也许蕴藏着不错的机会，但是对于短期贷款来说，风险还是太高了。

例如，以瑞士法郎为基础的贷款计算如下：贷款年利率为5％，一年后到期。同样，银行会收取账户资产的1％作为管理费。

假设，一年后可以得到32％的收益（不考虑申购费），那么计算如下：

这就意味着，通过投资10万欧元，你获得的收益率不是32％（对应为32000欧元），而是通过杠杆作用，达到税前56.7％。也就是说，一年的收益率越高，多得的收益所占比例就会越高，因为成本所占百分比会减少。当然，你不可能每年都获得这样的利润，市场不会一直提供这样的机会。但是，即使你每隔4年迎来一次这样的“大丰收年”，也足以让你非常开心。

假如你对上述例子的高增长率感到头晕目眩，那我重新给你介绍一个比较适中的例子。

基础的前提条件保持不变。也就是说，还是投入10万欧元，然后通过杠杆作用获得10万欧元的贷款。但是，不同的是，我们现在要以最小的收益目标12％为出发点。

那么，计算过程如下：

这就意味着，你的投资形式没变，但你获得的收益率会从12％增加为16.9％。这看上去不算什么了不起的成绩。只是一年的收益率增加了4.9个百分点。但是，这4.9个百分点实际上等同于40.83％的收益增长率。

而且如果这样的增长趋势不只维持1年，而是可以维持20年之久，那情况又会是什么样呢？如果在这期间，每年能达到16.9％的收益率，那么你的10万欧元的的确确能够增值为2271381欧元（在12％的收益率下，“只有”964629欧元）。通过杠杆原理，你的收益明显提高了100％以上。这不起眼的4.9个百分点却惊人地带来了130万欧元。

如上所述，这种投资方式存在很高的风险。但高风险无法保证最终一定能获得成功。如果你听到这样的保证，那显然就是无稽之谈。每一种保证都是要以金钱为代价的，那样就会影响到收益。总的来说，在运用杠杆作用时，要辨别以下三点风险：

首先是汇率风险。如果外汇增值，那你需要偿还的贷款就高于最初贷款价值。因此，我再次重申我的建议：选择稳定的货币，比如瑞士法郎。

其次，一旦遭遇行情暴跌，就可能遭遇高于双倍的损失。假如在上述例子中，行情没有上涨，而是下降了15％，那么你遭受的损失就不会只是15％了，而会高达38.1％。因此，你只能将手边“多余”的资金用来实施杠杆作用。不过，如果以长远的眼光来运作投资，股票市场的风险就会具有一定的局限性。这一点对杠杆作用也同样适用：长远考虑。只要你不急着卖出，就“什么事情都不会发生”。下一年，杠杆作用也许就能让你双倍受益。

最后一点风险是支付份额外追加款的义务，这一点在不同的银行间会有所不同。比如，如果你的账户资金损失了16％以上，你就必须追加资金。也就是说，你必须补充资金，以满足银行预先规定的数值（通常抵押证券的价值不得低于贷款金额的60％）。