2　要赚钱先不赔钱

黑市拳王唐龙的启示

2012年的秋天，我们一家人到泰国普吉岛旅游度假，在晚上去餐厅吃饭的路上，经常有人给我们发黑市拳比赛的传单。由于我并不喜欢血腥的场面，所以没有去看。

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传说中的黑市拳是一种“无限制的格斗”，除了不能使用武器，参赛者可以采用任何方式打击对手，并且参赛的选手也没有任何防护措施。

有一位传说中的中国人，在美国黑市拳赛场上风靡一时，他就是“唐龙”，“唐龙”真名叫弗兰克·陈，中国名字叫陈进生，出生在中国台湾新竹。尽管他喜欢叫自己“唐龙”，但拳手们都叫他“鲨鱼”，因为唐龙在拳击台上异常凶狠，经常在几个回合内击毙对手。唐龙在自己的格斗之路上走得非常顺利，他的战绩是97战96胜，其中95次击毙对手。

按理说97战96胜，是相当好的成绩了，胜率接近99%，那唐龙的结局是什么呢？在连续胜利96场后，他在和被称为“推土机”的克里斯蒂·保利的一战中，遭遇了致命的一次失败，而这次失败，让唐龙永远倒在了拳击台上，再也没有站起来。

大多数黑市拳中的顶尖高手，最终都是唐龙这样的结局，也就是前N场比赛中收获胜利、荣耀和巨额奖金后，在第N+1场比赛中倒在了赛场上。

虽然“唐龙”的故事出自地摊文学，无法考据其真实性，但却能给我们很深的启示。根据著名投资人花荣的自述，2002年的熊市，他几乎赔光了所有的钱，剩余的资金仅5万元。而与花荣一起投资的熟人中，有跳楼死亡的，有坐牢的，有离婚的，有在最低点公司倒闭的。花荣之所以被称为股市的“不死鸟”，是因为同期的操盘手大部分都被市场消灭了。

俗话说得好，被淹死的都是会游泳的。很多职业投资者，把每一次投资机会，都当成黑市拳选手的格斗比赛。他们胜利了1次、2次、5次、10次、20次，有的时候是快速盈利，有的时候有惊无险，先浮亏再盈利。他们每一次都将杠杆做到极致，就好像不带任何防护措施的拳手们走向赛场一样。他们品尝着一次又一次的胜利，他们的收益率非常亮丽，他们的资产也不断膨胀，一切都那么美好，资本市场变成了他们的提款机。

但终于有一次他们遇到了麻烦，市场不按照他们预测的方向前进。由于没有防护措施，这一次失败给他们带来了致命的损失，有些人将前面的所有盈利全部亏光，还有些人因此背上了巨额的债务，甚至有人因此走向了监狱，或者不堪重负结束了自己的生命。

对于低风险投资而言，首先要避免的就是“唐龙”式的结局，因为一次致命的失误，就可能导致资金爆仓。这就需要选择合理的投资组合与合理的仓位。

低风险投资者即使上赛场格斗，也要穿上足够厚的铠甲。只要对手有可能将自己置于死地，那么即使有再高的奖金，也要放弃比赛。只有这样，才能在长跑中坚持下来。

记住，永远不要和“唐龙”们比收益率，这会扰乱您的投资心态。当有一天您为了追求“唐龙”的高收益率而不带任何防护措施走向角斗场时，那么“唐龙”式的结局就会在不远的将来静静地等您走来。

您为什么会被套住

2007年的中国股市是疯狂的一年，当时公司办公室里面谈论最多的话题，就是谁的股票又涨了多少。当时有一首歌，叫作“死了都不卖，不给我翻倍不痛快”。

2007年11月，上证指数上涨到了6000点以上。当时，中国石油上市，我申购中国石油新股并中签，准备在开盘首日卖出。

办公室有一个同事，听说我中签了中国石油新股，问我为什么要卖出。“中国石油多好的企业啊，我每次都是去他们家加油，您为什么要卖出呢？我都还想开盘买进呢！”同事说。

“那我来告诉您我为什么卖出”，我对这个同事说，“您看，现在市场上都认为中国石油开盘能涨到40元以上，您认为贵不贵？”

“不贵啊，那么多股票价格都上100元了，40元有啥贵的，也许中国石油股价以后上100元呢！”同事说。

“那好，中国石油的总股本是1830亿元，按每股股价40元计算，总市值7.32万亿元，2006年中国GDP是20.94万亿元，中国石油一家上市公司的总市值，居然占中国全年GDP总量的35%，您说贵不贵？”我问道。

很多人做投资的时候，没有一个基本的概念，不知道股票的价格是高估还是低估，他们在40元以上买入中石油，在50元以上买入中国远洋和中国铝业，他们买的股票被套在最高点，也许10年甚至20年都无法解套，因为他们在价格高估的时候选择了买入。

另一个同事，在6000点的时候没有买入股票，看到其他同事被套在最高点，心里非常高兴，常常挂在嘴边的话就是：“看，套住了吧，等着我来抄底救你们。”

2008年股市跌破4000点，这个同事觉得机会来了，9元多买入中国中铁，并和我们说，“这下子可抄到底了，我就是要等你们亏损了才动手”。可惜这个同事还没高兴几天，才发现自己抄底抄到了山腰上，而且还是很高的山腰，后来这个同事再也不提自己抄底的事了。

证券投资，大部分人不是套在最高点，而是在下跌中不断抄底不断被套，因为他们还是不知道手上的股票到底值多少钱。这其中的道理就好像商场卖衣服，先涨价100%，再打8折促销，结果吸引很多人抢购。

所以，当我们决定投资一个品种之前，需要首先了解这个品种的安全边际，尤其是向下的安全边际，在最极端的情况出现时，会跌多少？可能性有多大？需要等多久才能解套？如果无法回答这三个问题，那么就不应该买入。