老子对话巴菲特

ROUND 8

少则得，多则惑

广告：个人专属 VPN，独立 IP，无限流量，多机房切换，还可以屏蔽广告和恶意软件，每月最低仅 5 美元

小　舍：各位老师已经聊了七个回合，精彩纷呈，小舍旁听收获良多，同时也产生一些疑问想向各位老师请教。

老　子：那不如直接请小舍来主持我们今天的对话吧。

巴菲特：附议！

芒　格：附议！

小　舍：荣幸之至，那我就勉为其难了。正好老子年事已高，我串串场，老先生可以多休息休息。

今天我想问一个关于“多”和“少”的问题。首先请教巴菲特和芒格先生，在投资标的的选择上，是多好还是少好？

巴菲特：“在与商学院的学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后可以做一张印有20个小洞的卡片。每次做1项投资决策时，就在上面打1个洞。那些打的洞较少的人将会更加富有。”

小　舍：所以您觉得多不如少，您的策略是集中投资吗？

巴菲特：没错。

小　舍：这好像与生活的日常哲学相反，人们常说“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”。

巴菲特：投资不同，“投资应该像马克·吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。

小　舍：这么做的原理是什么？

巴菲特：“我认为不管从什么角度来说，投资多元化都是犯了大错。你熟悉的生意可能不会超过6个，假如你真的懂6个生意，那就是你所需要的所有多元化，我保证你会因此而赚大钱。如果你决定把钱放在第7个生意上，而不是去投资最好的生意，那肯定是个错误的决定。因为靠第7个生意赚钱的概率是很小的，但是因为最熟悉的生意而发财的概率却很大。”

小　舍：这么说来，在投资中，多元化只不过是对无知的一种保护？

巴菲特：可以这么说。

小　舍：那么如果需要给一个具体数额的话，您建议投资多少个标的呢？

巴菲特：“我认为，对任何一个拥有常规资金量的人而言，如果他们真的懂得所投的生意，那6只股票已经绰绰有余了。”甚至，“只要你能顶住价格的波动，拥有3只股票就足够了”。

小　舍：3只或6只应该是理想化的说法。在这里我想有必要介绍一下现实投资中，巴菲特先生所选标的的情况。有人做过统计，1977年到2015年38年间巴菲特《致股东的一封信》披露的股票一共仅有76只，平均每年2只。

另一份统计显示，在1977—2004年长达27年的时间里，巴菲特投资3年以上的股票仅有22只，但投资61亿美元仅仅选股22只就为巴菲特创造了318亿美元的投资回报，平均投资回报率高达5.2倍。

巴菲特：这些读者真是有心了。

小　舍：那么，芒格先生，您对这个话题有什么看法呢？

芒　格：我的看法大体一致。对此我曾说过两句话，现在重复一下：“认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。”“如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会十分平庸。”

小　舍：芒格先生总是一针见血。接下来请教一下老子，巴菲特和芒格先生的集中投资方式是否与您所主张的哲学观念有相通之处？

老　子：我刚才听得津津有味，感觉巴菲特和芒格先生所讲的就像是我的话的现代版。

小　舍：哦，您也论述过“多”与“少”的关系？

老　子：当然，《道德经》第二十二章里有这么一句：“少则得，多则惑。是以圣人执一为天下式。”

小　舍：怎么理解这几句话？

老　子：这句话的意思是说，少取反而可以多得，贪多反而弄得迷惑，圣人谨守着一个原则（道）作为天下事理的范式。

小　舍：用大俗话说就是贪多嚼不烂吧？

老　子：没错，用我的另一句话来解释就是，颜色太多容易让人眼花缭乱，声音太多让人分辨不出，味道太多让人感觉失调，纵情打猎让人心张扬发狂，稀奇的宝贝常常让人为了得到而不择手段。

小　舍：难得老子主动说大白话！原文是哪一段？

老　子：“五色令人目盲；五音令人耳聋；五味令人口爽；驰骋畋猎，令人心发狂；难得之货，令人行妨。”

小　舍：精彩。然而这些道理虽然简单，却很难做到，人人都喜欢多，不喜欢少。都喜欢寻求刺激，不喜欢平淡。关键是要怎样才能做到呢？

老　子：我有一句话，可以算作建议：“为学日益，为道日损。损之又损，以至于无为。无为而无不为。”

小　舍：这几句不大好理解，还请老子用大白话讲讲。

老　子：翻译成白话就是，做学问要做加法，一天一天积累，越积累越丰富，但是修为要做减法，一天一天减损，减损到最后就是“无为”。如果能够做到“无为”，那么任何事情都可以有所作为。

小　舍：“无为”是什么都不做吗？

老　子：不。这是后人对我的一种误解。“无为”不是不为，而是不妄为，是顺势而为。

小　舍：听到这里我有点明白了。不知道巴菲特和芒格先生对此有何评论？

巴菲特：我想我与老先生之间又找到了一个观念的共通点。

芒　格：同感。