误读88：既然股价波动频繁，为何不高卖低买呢

讨论： 这样做反而会增加投资风险。

我们分四个角度，用四段摘录来说明为何巴菲特从不高卖低买。

1.股价的短期走势难以预测

广告：个人专属 VPN，独立 IP，无限流量，多机房切换，还可以屏蔽广告和恶意软件，每月最低仅 5 美元

“每年我都和一千多家的公司负责人谈话，而我免不了会听到各种挖金人、利率论者、联邦储备观察者以及财务神秘主义者的论调，大都引自报上的文字。数以千计的专家研究超卖指标、超买指标、头肩曲线、看跌期权、提早赎回率、政府的货币供应政策、国外投资，甚至看星相、看橡树上飞蛾的痕迹等，但他们还是无法有效地预测市场，就像罗马帝国皇帝身边的智士，绞尽脑汁也算不出敌人何时来袭击。（彼得·林奇，《彼得·林奇的成功投资》）

彼得·林奇的话同巴菲特的一贯看法高度一致。

2.不要用确定换取不确定

“如能次次做到高抛低吸，显然没有理由不这样做，因为除了获取股息收入、利润增长收入和市场收入外（我们可称之为三项收入），你还可以额外地不断获取交易性收入。只是要面对这样一个问题：当你低价买入一家优秀上市公司时，你的三项未来收入基本上属于可确定的收入，你付出的无非是时间而已。但如果你还想进一步获取交易性收入，那么由于后者是不确定的，你等于是用确定的收入去换取不确定的收入。”（费雪，《怎样选择成长股》）

巴菲特一向的做法是：追求回报的确定性。

3.没有理由卖出优秀的股票

“我关于何时卖出的总体观点可以归纳为一句话：如果当初买进普通股时，事情做得很正确，则卖出的时机是——几乎永远不会来到。”（费雪，《怎样选择成长股》）也有人把这句话翻译成：“没有任何时间适宜将最优秀的企业脱手。”

这段话和芒格的看法如出一辙，而芒格是巴菲特的合伙人兼伯克希尔的副董事长。

4.投资滑向投机

“投资者想从市场水平的变化中获利——当然是通过所持有证券的价值随着时间的推移而上涨，但也有可能是通过按有利的价格进行购买和出售。他的这种兴趣是必然的，也是合情合理的。但是这涉及一个非常真实的危险：有可能导致他采取投机的态度和行为。”（格雷厄姆,《聪明的投资者》）

格雷厄姆对巴菲特的影响就无须赘言了。