误读91：巴菲特如何看一家公司未来5～10年的经济前景

讨论： 通常用几把尺子量度。

1.是否为自己看得懂的生意?

这里的重点不在于你是否为相关行业的业内人士或专业人士，即使答案是否定的，只要你能真正读懂生意背后的商业逻辑，也应当视为你是“懂”这门生意的。关于这一点，我们在前面的“能力圈”话题中已经谈过了。

广告：个人专属 VPN，独立 IP，无限流量，多机房切换，还可以屏蔽广告和恶意软件，每月最低仅 5 美元

2.公司是否有稳定的经营史?

这里面至少包含两个含义，一个是产业，另一个是财务。一家总是在不同行业中跳来跳去的公司，在巴菲特看来就像是在流沙中建设城堡，其前景自然不易让人放心。除此之外，一家上市公司，如果其财务数据的历史表现不太稳定（比如ROE或EPS不停地上蹿下跳），其未来也会让人堪忧。

3.公司是否有一个好的商业模式?

这一条其实与第二把尺子有关联。在巴菲特的老师格雷厄姆看来，公司财务虽然是一个定量指标，但却是公司定性指标的外在表现。如果公司有一个好的商业模式，其财务的历史表现一般就不会太差。至于什么是好的商业模式，请参考误读85的问答：如何给一家公司做定性研究。

4.公司是否有一个好的管理者?

尽管巴菲特经常讲马比骑师重要，船比船长重要，但在评价一家公司的未来前景时，它是否有一个好的管理者，则从来都是巴菲特眼中的一个重要指标。怎样的管理者才能入巴菲特的法眼呢?这里列举几个关键词供参考：忠诚（股东利益相关）、诚实（信息披露相关）、经验（企业经营相关）、能力（个人素养相关）、献身精神（个人品质相关）。

当然，你自己也可以举一反三，设置属于自己的“尺子”。比如本书的作者之一在投资股票时，一般都会选择那些有长期消费体验的上市公司。