推荐序

上海万霁资产管理有限公司董事长 牛春宝

如果你的朋友开了一家公司，一年营业收入10个亿，利润1个亿，你愿意花多少钱来收购，是10个亿，还是20个亿？如果是10个亿，对应10倍市盈率；20个亿则对应20倍市盈率。如果让你开出50亿元的天价，正常情况下你不会同意（少数具备高成长属性的新兴行业例外），这是一个简单的常识问题，对不对？但是在股市中，却很少有人以企业的角度来分析，往往给出50倍甚至更夸张的估值，或者把垃圾股作为“概念股”疯炒。这就是绝大多数股民亏损的原因。

所谓“大道至简”，如果我们能够真正以“投资”的心态来研究企业、对待股票，那么其实亏损的概率是非常小的。

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有没有稳赢的赚钱方法？我认为是有的。一种方法是，永远只买5～10倍市盈率的股票，也许你不会赚很多钱，但一定不会亏损——这已经比90%的股民幸运了！而如果你恰恰买到了高增长与低估值的错位，可就发大财了，比如2017年的地产股。另一种方法是：只买行业龙头，当然必须是看得懂的龙头。

大多数行业都会呈现出一种先集中、后分散、再集中的发展过程。在这个集中的过程中，具备最强竞争优势的企业会脱颖而出，并抢占其他企业的市场份额，到了寡头垄断阶段甚至可以提价！当行业龙头确立霸主地位之后，大部分企业会生存得很艰难，并逐渐被淘汰出局。普通投资者太容易迷恋小公司的“高成长”，由此陷入太多的投资误区，非常可惜。

所以我认为，对于非专业投资者，如果能通过简单的道理，构建一套竞争优势投资思维体系，就有机会抓住那些产业竞争的胜出者，实现长期稳定的收益。这就是杨旭然先生写作《专注竞争优势》的初衷。

股民入市后，一般是先简（技术分析）后繁（复杂的基本面分析），再由繁入简——掌握几个简单的基本法则。大部分股民明白此中道理需要许多年的时间，并且花费高昂的代价。如果《专注竞争优势》这本书能够让更多的股民缩短悟道的时间，并且有人能够从此走上稳健的赚钱之道，我觉得就达到了作者的目的。

当然，即使你明白了所有的道理，最终还要克服人性的弱点——贪婪与恐惧。这是另一个层面的问题，也是由一般股民向专业投资者晋级的最大障碍。祝愿中国股市的参与者能够越来越理性，也祝愿中国证券市场越来越规范、透明。