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第五章 经典预测回顾
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黄金价格终将翻番[1]
历史证明，金融体系存在无法预料的内在缺陷。21世纪全球化的今天，人们兴奋地把美国模式誉为“新经济”，就像20世纪80年代末人们宣布日本时代到来——事实上泡沫已经破灭。历史是否又在重演？过去10年，全球经济遭遇三次主要金融危机，世界银行和国际货币基金组织的反应迟缓、无力显露无遗。2000年我们应该得到许多深刻启示，各国央行更应当高瞻远瞩地意识到黄金是唯一能有效保障资产体系长期稳定和牢固的基础。
繁荣往往掩盖危机的征兆。（1）2001年全球经济将首次遭遇信息技术周期性下降以及股市高位俯冲等多种冲击，特殊的是这次危机的发源地在华尔街。（2）在传统经济战胜网络经济的今天，网络经济的出路在何方？（3）网络技术最终是否必须依靠法律和公共道德来弥补技术缺陷？（4）世界习以为常的美国背负不断增长的外债支撑全球经济的局面能否持续？l997年美国的净外债为1.2万亿美元，2000年为2万亿美元。（5）日本政府债务达650万亿日元，占全球债务的10%。（6）欧元区积重难返的结构性问题如何解决？
（7）石油需求的不断增长或中东问题会引发全球性通胀吗？总之，现在全球体系面临西方发达国家资产泡沫的崩溃，后果是无法想象的。
匈牙利国民银行副主席菲科特在1973年诙谐地谈到，全球约有300位经济学家抵制黄金，但不幸的是世界上有30亿人信任黄金。虽然现在黄金在非货币化热潮中遭到西方各国央行的抛售，但黄金具有高于其他储备资产的安全性是不容置疑的。全球化进程并不平坦。正如日本保守派大学教授江藤凉所说，日本的第二个敌人叫“全球化”。那么美国模式或全球经济的下一个敌人是谁？黄金的高比例储备最终将是维护一国经济体系健全的重要信心和财富大幅增长的必要条件。
黄金市场的容量相对较小，因此相对较小规模的资金就可以推高黄金价格。现在大量抛售黄金的央行届时面对金价飞涨将作何感想？还有，美元和欧元不可能吸纳今后全球金融体系储备的增长。并且，黄金在人们心目中拥有无法动摇的地位。在财富日益增长的未来，黄金的高级商品性、资源稀缺性、不可再生性等必将激起人们的极大兴趣。
黄金这个稀缺资源价格的重新上涨将是必然的。价格的上涨将改变人们对黄金的看法，黄金的地位将得到提高，黄金将被赋予更新、更高的含义。金价近几年一直徘徊在每盎司270美元这一企业成本的底位区域，这种市场过度的反应最终必将导致市场过度的修正。
21世纪，世界各国的关系得到进一步的改善，世界经济的调控力得到提高。但新的问题还会出现，美国的单极思维是否是全球金融体系的致命隐患？中东的冲突、巴尔干的创伤、中亚的混乱，这些都是美国强权政策为全球环境制造的宗教、民族、地域、文化和人道障碍。全球经济将面临新的意识冲突、新的经济模式的挑战以及新的危机的冲击。我国的外汇储备完全可以把黄金储备比例提高到40%，接近法国黄金储备的比例。以全球经济的现状和今后的发展趋势，可以断言，金价在5年内上攻每盎司800美元的可能性为80%，而2010年金价上攻到每盎司800美元的可能性是l00%。[2]
作者点评
2010年的今天，黄金价格已站在每盎司1000美元之上，美国的核心决策层10年前就非常清楚今天中国的房价、全球的石油价格以及全球的粮食价格。今天美国已经控制了中国的房价、全球的石油价格以及全球的粮食价格，中国的经济学家们只是为这场美国的盛宴提供文字包装的打工仔。为什么？2001年起黄金、石油、中国楼市、粮食进入了一个大牛市周期，同时，美元也进入了一个剧烈的贬值周期。从2001年到2007年，全球官方储备以美元计价上升了5倍，达5万亿美元。从2001年起我不断呼吁中国官方储备购买石油、农产品、黄金、水资源和稀缺矿藏，而中国人如果不投资中国楼市，就会被这种低级游戏消灭。
现在中国人都很高兴，中国的官方储备高达2.4万亿美元。官方外汇储备是个什么概念？是中国央行的资产表，其中包含一张负债表和一张盈亏表，负债表表现的是外国投资者的资本，盈亏表表现的是贸易盈亏+经常账户盈亏+资产收益率盈亏。中国近10年的贸易盈亏与经常账户盈亏是大量的盈余，但问题是中国官方外汇储备把大量资产投入美国债券市场，年收益率是5%左右。2001年上海高档地段的房价是每平方米不到1万元人民币，而现在是每平方米20万元人民币以上。这个幕后的黑手是谁？过去如果一个外国商人要到中国投资办厂，他会拿1000万美元到中国央行转换成人民币，然后在中国市场购买土地和工厂、招聘人员，同时他还会向中国银行业贷款1000万美元或2000万美元。他在中国的投入相当于2000万～3000万美元同价值的人民币。现在，他向国外出口的盈余是记录在中国央行利润表上的，而中国央行拿着他的1000万美元去购买美国国债的收益也是记录在利润表上的。他当初2000万～3000万美元的资产投入现在的市值至少高达1亿美元，而他实际投入的本金只有1000万美元，因此他这几年的收益至少在9000万美元以上，而中国央行用这个外国商人的1000万美元本金购买美国国债的收益加上这几年这个外国商人的出口盈余收益最多不过1000万美元。稍微有点头脑的人都知道，如果今天这个外国商人去中国央行结账的话，中国央行还倒欠他9000万美元。美国人过去10年就是用这么低级的手法使美国资本在中国扩大到7万亿～8万亿美元，2007年12月我计算出的数字是6万亿美元，所以，我当时说2008年底中国楼市必定暴涨。2009年是美国资本在亚洲大规模清仓的时候，2007年前美国资本在中国高档楼市的参与程度高达60%以上，2009年中国人自己在历史最高位抢购中国楼盘的参与程度高达90%以上，美国人从中国楼市的暴涨中赚取利润的时代已经结束了，现在美国人从中国楼市的暴跌中赚取利润的时代开始了！美国人并不是智商高，中国也是个大国，只是在这方面有些无知。
外汇储备将回归黄金[1]
近30年的实践表明，多元化的国际货币体系并没有摆脱对美元的过分依赖。1997年亚洲金融危机证明世界格局已经进入了“无体制”的时期。经过20世纪80年代的结构性改革，美国经济在信息技术的推动下取得了惊人的成就，美元的价值包含了对美国高素质人才队伍、有效的资本市场、勇于创新和充分的激励机制的认同，美元成为全球主要的储备资产和唯一的避险工具。美元还将继续泛滥，以美元为外汇储备的各国央行一直在努力为全球储备通货膨胀，而作为高通胀货币的美元，其他货币完全无法与其抗衡。2001年美国经济的减速将震动全球经济，作为国家重要资产的外汇储备的变革将随着全球经济的震动而开始。
与行将式微的美元相映衬的还有美国的政府赤字，与一枝独秀的美国经济相映衬的则是结构性困惑的欧盟、债务缠身的拉美经济和深陷迷茫之中的亚洲经济。由此，我们应该深刻地意识到目前排斥黄金的多元化国际货币储备潜藏着巨大的市场风险。由于这几年全球经济的发展模式是以美国市场为中心的，这无疑造成了全球经济的不平衡，从而加剧了其他经济体的结构性问题。简单的阐述就是，过热的美国经济体将不断地遭受来自其他经济体结构性问题的冲击，直至冲垮美国经济和全球经济。1994年的墨西哥、l997年的亚洲以及近期全球第二大经济体日本可能爆发的经济和金融危机，都说明了这个问题的严肃性和现实性。尤其是在美国经济需要调整的时候，这种冲击就更加危险。
如果全球经济步入衰退，那么美元将是唯一的避险工具。市场的强劲需求将推高美元汇率。美国的决策者和美联储在面对全球衰退和变相疯涨的美元汇率时，唯一的决策就是不惜一切代价印刷更多的美元在外汇市场上抛售，直到美元的不稳定性传播到世界各地，包括可以容忍通货膨胀。美国的贸易赤字2000年已占GDP的4.25%。毕竟，泛滥的美元有助于全球经济摆脱衰退和防止通货紧缩的出现，尽管美元资产持有者对此会深感气愤。可是，早在1971年美国就有率先违背布雷顿森林义务的先例，使世界对货币的观念遭到灾难性的扭曲。另外，“广场协议”签订后美元的暴跌更是上演了一场消灭日本积累的美元债务的好戏。别忘了，美国的利益就是美元的命运。欧元和日元的命运可能将是永远随着美元的缩水而更加缩水，一个缺乏创新、背负高福利“破产法”和政治经济一体化滞后的欧元区如何能够充当世界货币，更不用提日本了。所以世界只能任凭美元泛滥，各国政府也只能任凭自己持有的美元外汇储备和其他货币贬值。
无论近期还是长远，我们都将身处泛滥的美元之中，我们的敌人仍将是通货膨胀，并且是唯一的敌人。近期因全球经济可能出现衰退，美联储制造了更泛滥的美元。而从长远来看，高科技人才的短缺，宇宙空间的争夺，科技创新的投入，原油价格的上涨，医疗保险的开支，高昂的福利要求，环保的进程，安全、优质的食品的需求，全球化的停顿，浮动汇率的无规则，外汇交易的扩张等，这些都将制造通货膨胀。不过，不要一提通货膨胀就想起20世纪80年代美元的惨淡景象。只要保持科技创新，保持劳动生产率的提高，完全可以不通过货币手段而迅速治愈通货膨胀。要知道我们现在的科技实力、物质基础和知识水平是以前所无法相比的，今后又是现在无法相比的。我们将有更新、更好的理论来利用通胀、治愈通胀和告别通胀，因为在特定时期适度的通胀会刺激投资和消费的热情。但这只适合发达国家，而21世纪的头10年很可能就是这个特定的时期。
近年来，似乎只要有美联储，只要有美国市场，只要有美国的创新精神，就会有新的产品、新的市场、新的需求。但美国经济这些年的表现并不能说明全球经济新时代的到来。l990年之后，有3万多亿美元涌入美国市场，美国经济是建立在其他经济体不断爆发问题与危机的基础之上的繁荣。当然，美国最终也将为此付出代价，只有开创出更广阔的空间，世界经济才会有更大的市场和需求，人类经济真正的完美时代才会来临，在这之前我们还将与通胀为伍。还有，请注意一下小布什政府的中东政策及沙龙的好战情绪。总之，不论是由于中东的冲突，还是日本的危机或者新的需求等因素，现行国际货币体系的改革必将出现，这种改革具有复杂性和艰巨性，不论改革的结果如何，对多元化国际储备的冲击都将是剧烈的。只有黄金才能长期有效地保障资产体系的稳定和坚固，相信今后10年黄金价格的走势能说明目前这场国际储备变革的深度。
美元泛滥埋葬全球金融——“金本位”卷土重来[1]
美元、欧元与日元间汇率的巨大波动是严重威胁全球金融稳定的主要因素，而黄金是克服这种波动的唯一基石。为确保黄金能有效地克服这种波动，理论上黄金的市值规模应该在10万亿美元左右。但是，由于黄金价值的严重低估以及人为将黄金排斥在现行的国际货币体系之外，因此现行的国际货币体系存在十分致命的缺陷和严重的不公平。一个崭新的货币体系10年内必将出现。它将是一个全新概念的“金本位”货币体系。它的支付手段将主要是黄金，另外还包括各国的知识产权、石油、土地、水源、森林以及稀缺矿藏。为了确保有效清偿、贸易需求以及储备需求，黄金在这个货币体系中的市值规模至少应为30万亿美元。以上论点应为国际货币体系中的基本常识。
泛滥的美元以及其他泛滥的纸币正主宰着世界，不仅会摧毁全球金融与经济体系，甚至可能给人类带来战争。如果让格林斯潘继续连任美联储主席，用不了10年，微软总裁现在的身价只能算全球中等富翁，阿富汗人会拥有千亿美元储备。今天，过多的货币对应的是过多的商品。但是，同样过多的货币对应的是过少的稀缺资源，诸如黄金、白银、铜、水、森林、石油以及人类赖以生存的清洁的土地等。以每盎司400美元计价，全球地上与地下的黄金总量约为3万亿美元。与其对应的金融世界的规模为近400万亿美元。的确，人类正处在金融狂躁症的年代，眼前的虚幻已使人类模糊了对真理的探索。
不知美国人是否乐意拥有全球的稀缺资源，并为此支付十几万亿或几百万亿美元纸币呢？现在巨额的纸币囤积在虚幻的金融世界中，制造出全球稀缺资源价值严重低估的现象。但是总有一天美元泡沫及其衍生泡沫会破灭，而届时人们就将为稀缺资源、为生命而战。黄金价格即将飞涨10倍。这虽然对拥有黄金或不拥有黄金的国家很不公平，但总比全球埋葬在泛滥的美元中和为此引发战争公平得多。
今天美元正在吞噬着人类的灵魂与生命。很久以前，有一位皇帝命令大臣们必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。于是这个国家丝价猛涨。其他小国就纷纷开始不种粮食而改种桑树，卖丝赚钱，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并且不准把粮食卖给其他小国。于是这些小国的人纷纷饿死，这位皇帝轻易地获取了这些小国。
今天，美国经济建立了以服务业（金融、软件、零售等）为主的发展框架。德国、日本、中国以及其他各国则是以制造业为主的发展框架。美国的新技术传播到世界各地，美国的需求分包到世界各地。世界各地生产率的提高和竞争，带给了美国大量廉价的产品。今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，他会告诉你，美国的债务与债权相减，美国的债务是几万亿美元。请那位皇帝和格林斯潘来解释，他们会告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源，美国的跨国公司用一堆纸占有了全球大量资源。一堆纸+一堆纸=一大堆纸，留在世界各国，而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。
现在世界各地都面临着资源枯竭的问题，而世界各国则为了换取美元纸币而纷纷加快本国工业化的进程。但是，当这些国家资源耗尽的时候，美联储会让美国民众出卖资源兑现这些纸片吗？
纸片的年代永远都是魔鬼与罪恶的年代。设想一下，如果日本人在1970～1994年的日元疯狂升值时用日元和贸易盈余收购南非的金矿、美国的农田、澳大利亚与加拿大的矿藏和森林，以及奥地利的水源和沙特的油田的话，日本的世界地位早已建立，当初又何必发动“二战”呢？美国参与了两次世界大战以及无数次地区战争，但所得的利益远远无法与现在印刷纸币所得的利益相比。不战而屈人之兵，善之善者也。
美联储当然不会容忍黄金在货币体系中体现其公平、合理的价值。而全球的经济学家只是美联储的吹鼓手，他们只会鼓吹自由市场以及黄金应当非货币化。当经济学家告诉人们经济理论足以战胜危机时，危机就会接踵而至。当黄金价格在上涨中出现调整时，经济学家会不厌其烦地告诉人们黄金是毫无价值的东西。但过不了多久，黄金就会以更猛烈的价格上涨来纠正这些经济学家的错误。
格林斯潘在几年前就清楚2000年以后美国经济将进入一个较长时间的结构性整合时期。扩张的货币政策之后必定是通胀抬头和紧缩的货币政策。什么政策都不可能改变经济规律。为了捍卫美元和独霸资源，唯一可行的办法就是消灭潜在对手。今天美国的战争机器已经在高速运转，这必将带来巨额财政赤字。对经济学而言，战争需求就是烧钱。货币政策已经为通胀埋下了伏笔，而现在的巨额财政赤字就是火上浇油。全球性大通胀近在咫尺。但欧洲人、日本人、美国民众都只能毫无怨言地接受这一切。在全球性大通胀的环境下，欧元、日元以及10年后最有希望在亚洲与美元抗衡的人民币的结果又会如何？
我们应当面对眼前的现实：全球性资源的匮乏、金融世界的膨胀、国际货币体系的弊端、扩张性货币政策后的通胀抬头、战争机器开动带来的巨额财政赤字。美国2002年底的通胀率将在5%左右，黄金价格将再攀每盎司600美元高峰，10年内黄金价格将站在每盎司3000美元之上。一年多以来，我反复指出全球性通胀的来临以及黄金的重要性。2002年初阿根廷联系汇率不是崩溃了吗？2002年第一季度美国经济不是强劲反弹，并带动全球股市攀升了吗？现在美国的经济数据不是已经表明通胀在抬头吗？如果我们的央行与经济界至今还不能明白黄金的价值，那么善良的中国人在2002年底再看我的文字时，必将欲哭无泪。
铜价即将飙升再飙升[1]
铜价的研判有多方面错综复杂的因素。但是，有一点是始终决定铜价命运的必然因素，它就是通胀。在科技进步突飞猛进的今天，人类社会是否会再次遭遇通胀这个昔日的洪水猛兽呢？答案是肯定的。这主要应归功于美联储10年来的扩张性货币政策。经济全球化和金融市场的结构性变革带给人类社会的是巨大的挑战。而现在看来这种挑战将带给全球经济和金融市场的是巨大的震荡。而且，这种震荡将成为人类社会未来10年的主旋律。
“最后贷款人”的不负责任、外汇管制和金融纪律的消失、通货力量的巨大增速、货币性冲击的频繁、商业性冲击的力度、信贷证券化、国际金融媒介的创新、大幅和持久的经常项目的不平衡、多元化的纸币、浮动规则和自由放任以及信息技术带来的便捷，这些因素让金融世界绚丽多彩。同时，目前的美国经济和世界经济严重依赖的是“财富效应”。上述这一切不仅威胁着美国的金融体系，也威胁着美国民众和世界民众的生活和福利。美联储10年来不遗余力地印刷美元的结果就是把美国经济推入长期的大滞胀。从美元的资产泡沫到美国的负债表，从美元的霸权到美国的财政赤字，从美元的泛滥到美国的储蓄率，这一切都表明大滞胀即将出现。毫无疑问，格林斯潘即将被市场毫不留情地赶下美联储主席的宝座。2002年底，美国的经常账户赤字为5000亿美元；美元利率在6%附近；美元通胀率接近5%。2003年底美国的经常账户赤字为7000亿美元（实际上在减少）。
日本经济已处于崩溃之中。不论是其自身爆发，还是来自美国问题的冲击或中东冲突的打击，日本危机爆发的时间就在2002年。日元与美元同样是泛滥的。但泛滥的美元拥有科技创新的基石，而泛滥的日元拥有的却是大藏省和日本金融体系拼命掩藏着的巨额坏账。纸是包不住火的。2002年底日元通胀率为8%～15%（因为到时大量统计数字将失去真实意义）。
在拥有凯恩斯、弗里德曼这些巨人的思想以及考夫曼博士对美联储精辟评价的年代，全球经济和金融市场还将迎来一场灾难。这不仅是人类社会的悲哀，也是经济理论的悲哀。在美国，美联储还沉迷于一些虚幻的经济数据；在日本，人们用通胀政策治疗结构性通缩的问题；在世界范围内，国际货币基金组织安于现状；在发展中国家，则是种族冲突的加剧和内战的重燃。而铜的价格却即将飙升。为此，中国必须尽快建立起全球金融战略控制权，适应全球一体化的游戏规则和顺应全球经济发展的趋势。留给中国的时间已不多了。谁夺取了全球金融战略控制权，谁就控制了全球的长期财富。假设日本夺取了全球金融战略控制权，那么日本不仅可以轻易地转嫁危机，还可以轻易地化解危机，最终还是一个经济大国。总之，铜价的即将上涨应给中国敲响危机的警钟。铜价到2002年底将上升50%。
中国房价、美元政策与第二次亚洲危机[1]
现在中国市场上非常流行声讨必和必拓公司。这不由让人想起巴菲特的一句话——“谁是市场上的傻瓜”。就此，我也要问问经济学家与银行家们，2005年下半年中国房价、中国CPI与全球黄金、石油、铜、铁等基本商品价格是否还会出现大幅上涨？不过，得到的回答人云亦云的概率想必不会小，我看索性还是把这个球抛给“格林斯潘们”吧。
美元政策决定全球价格
格林斯潘怎么会知道2005年下半年中国房价、粮价、CPI要暴涨呢？先来看一下过去美元政策是如何决定日本价格的吧。
1995年4月，七国首脑会议希望有次序地扭转外汇市场的变化。随后，日本央行与美国前财长鲁宾大规模进场做多美元。同时，格林斯潘在1996～1997年把日美两国长期利率差有效地扩大到5%（美国为7%、日本为2%）。持有美元即升值，一年还多5%的利息，日本的民间资金自然大规模流向美国市场。美元兑日元汇率由1995年中的1：80升至1997年初的1：120，升幅高达50%。升值幅度之巨，时间之短，令亚洲各国经济体都无法适应美元对日元升值的现状。1997年春，对冲基金看准东南亚货币无法承受如此短时间内的大幅升值，于是开始进场做空东南亚经济。随后发生的一切大家都基本知道了。
对照一下同期日美两国经济状况。1998年日产生命公司、北海道拓殖银行、山一证券公司等众多日本大公司倒闭。而1995年美国股市平均市盈率为14倍，1997年为27倍，1998年为35倍，1999年第一季度接近40倍。道琼斯指数从1995年的4000点升至1999年的1万点。美国的著名上市公司雅虎的股票市盈率为400倍。可见同期美国企业利润增长停滞，股价则呈飞涨态势。1996～1998年，证券市场使美国家庭总财产增加了5万亿美元。美国政府也出现了由日本央行赠送财政盈余的“喜剧”。
直到2005年，日本的许多经济学者还把20世纪90年代末的经济不景气称做“桥本紧缩”（桥本内阁的财政增税）。却不知美国用扩大日本出口的“小利”掏空日本资金，用汇率的快速波动“猎杀”日本投入3000亿美元形成的东南亚日元经济圈的“谋略”。日本的汽车、IT等尖端制造业劳动生产率比美国高出50%，可是作为美国财政部最大的国债承包商，日本只能是全球经济实体的“恐龙”，自由世界的“平民”。今天，你能说“格林斯潘们”不是牢牢控制着明年的美日利率差与汇率吗？
2005年下半年的中国房价、粮价和CPI
我曾在2003年4月23日发表于《上海经济报》的《贸易保护、通货膨胀与中国经济》一文中指出，美联储的再通胀政策将很快大幅提高中国居民的生活成本。想必今天成本提高的幅度国人都已领教了。那么为什么小布什会知道2003年下半年中国将出现通胀呢？这首先需要理解一个简单的经济概念——“双重赤字”，这个术语是20世纪80年代中期出现的，表明当时美国的预算赤字引起贸易赤字同步恶化的现象。这也是今天美国政客与剑桥学派宏观政策处方的同义词。
美国2003年的预算赤字高于2002年，同时美联储将利率调至1%。也就是说持有美元将面临经常账户恶化的问题，而2%的利率不足以消除这种风险，所以美元指数从2003年初的100跌至2003年底的86。因此我在2003年4月22日的《上海经济报》发表《澳元前景看好》一文指出，2003年澳元兑美元汇率将升值30%（2003年澳元升值33%）。2005年，美国预算赤字为5000亿美元，高于2004年。美国经常账户赤字将进一步创历史纪录，现在美国联邦基金利率为2.75%，核心通胀率过去一年以1倍的速度增长。预期2005年底美国利率将在4%以下。
根据国际开放式利率平价原则，中国为5%，日本为4%，欧洲为2%，这是什么概念？因为日元、人民币、欧元都有升值的预期，所以为平衡这种升值预期，美日利率差扩大4%以上，资产持有者才会去承担美元风险。这就是为什么中国人民银行2004年10月加息27个基点至2.25%，以缩小中美利率差，随后引起房价、物价与全球基本商品价格进一步上涨的原因。中美之间的利率差只有扩大至5%以上，资产持有者才会去承担美元风险。我在2003年初已明确指出，美国用低利率施压，迫使中国人民银行货币紧缩，出现债券与储备的“零和游戏”。故2004年10月以后，外汇储备暴增1000亿美元，中国增发2万亿元人民币。
为什么美国要迫使中国增加货币呢？看看美国国会近期出台的“汇率报复案”，清醒的中国人就会明白美国下半年要联合炒高中国房价。如果2005年中国人民银行再度毅然加息，那么2005年下半年中国债市与房价的暴涨将连日本人都看不懂。所以，格林斯潘是十分清楚2005年下半年中国房价走势的。
格林斯潘、亚洲央行与皇帝新装
这个问题我谈了几年了。亚洲地区最大的黑色幽默就是：格林斯潘在台上问“漂亮不漂亮”，台下的亚洲银行家和经济学家们齐声附和——“漂亮”。现在亚洲地区外汇储备2.4万亿美元，其中80%是美元资产。这无疑是让格林斯潘抛硬币，正面赚5000美元，反面赚3000美元。所以，美元兑日元汇率1995年为1：80，1998年为1：147，1999年为1：100，2002年为1：135，2005年为1：100。在10年的时间里，美元兑日元汇率超过35%以上的波动达4次。这就必然导致日本出口企业4次扩产与减产。所以，日本的财政赤字高达GDP的200%。这跟一个肝癌患者有什么区别？
中国与美元是固定汇率。美元指数1995年为80，2001年为120，2005年为85。中国经济只能是从通胀到通缩，再转入通胀。
2001年7月6日，我在《经济预测内部报告版周刊》发表的《经济发展不能容忍隐患》一文中已经指出了这一点，同时还指出外汇储备“至少应把黄金比重定在60%以上”来对抗美元贬值。亚洲央行必须有风险意识，即格林斯潘抛硬币，正面赚5000美元，反面赔3000美元。
如果中国以2001年的黄金价格每盎司260美元，吸纳2000亿美元的黄金储备，成本不超过每盎司330美元，今天的盈余将是600亿美元。现在美国国会推出“汇率报复案”必将导致美元新一轮的贬值浪潮。那么美国政客是让中国黄金盈余暴涨，还是让中国房价暴涨？这有点类似套期保值的概念。反之，日元现在升值，日本吸纳美国股票市场2000亿美元资产，那么日元兑美元汇率今后的稳定程度又会如何？这个理论在全球各行业都极其简单——风险对立、价格稳定。
一幅画面终将呈现
现在中国的商家常会出钱找些“托儿”帮忙做生意，格林斯潘做生意也必须靠“托儿”帮忙。先来看看日本“托儿”的表现。
1990年美国向日本推销凯恩斯主义，同时指出日本需要紧缩货币以使股价与地价趋于合理，保持经济的健康成长。日本经济学家与机构也纷纷发表各类报告，指出日本需要扩大公共投资，扩展内需。在舆论的一片欢呼声中，被誉为“反价格斗士”的日本银行新总裁三重野康上任。日本政府也完成了10年内430万亿日元的公共投资预算。
1990年日本股价与地价纷纷坠落。15年过去了，日本财政赤字也上升至700万亿日元。至今日本经济还未获重生。日本经济学家只能说这是凯恩斯政策的极限。让我震惊的是，20世纪70年代已经被美国两位货币主义学者弗里德曼与卢卡斯宣布死亡的凯恩斯政策竟能被成功推销到日本，并且弗里德曼还准确预见了频繁扩张的凯恩斯政策造成的20世纪70年代大通胀。
再看看中国的经济情况，1998年格林斯潘盛赞中国公共投资的做法。2001年我指出，中国的高投入、高消耗模式将遭遇与前苏联和东盟地区同样的问题。今天中国有2000多家钢厂。大核心、大专业垄断的钢厂无法形成，为此还必须付出大量的宝贵耕地。低端贸易盈余的扩大使市场无法支付房价的未来预期。格林斯潘生意的运转，很重要的前提就是把美国的凯恩斯主义、里根供给派、熨平周期派等理论输入亚洲地区。
关于1971年以后全球金本位制的变形，亚洲美元本位，区域性一体化的欧元，以及浮动汇率，衍生品的扩展等这些金融创新对实体经济影响的学说，中国市场太缺乏了。我不由想起1986年出版的《赌场资本主义》（苏珊·斯特兰奇著）中的一幅画面，画中日期为2000年，华尔街的人在痛饮香槟，而其他地区的人在艰难度日。
第二次危机悄然笼罩亚洲
现在美国经常账户赤字每月为600亿美元，资本注入每月为800亿美元。美国的中性利率为4%。现在美国的政策是中性货币政策与宽松财政政策。而美国核心通胀率的上升，会使美联储将利率调至5%以上。即2006年年中美国政策将是紧缩货币与宽松财政的组合。这会导致美国经常账户赤字进一步恶化。这是因为美国紧缩货币政策会导致其他地区对美国商品的需求减少。所以，为弥补美国的经常账户赤字，2006年下半年美国名义利率和实际利率将大幅上升，美日两国长期利率差也将扩展至7%以上，在外汇市场上美元也将急剧升值。所以，2005年下半年美元政策必将推高中国房价，“汇率报复案”也将在10月份展开。
这也就可以解释1998年中国已超过日本成为头号美国贸易盈余国家。8年过去了，美国经常账户赤字跃升至7%。中美之间的金融战争早就开始了，只是今天美国掌握了所有的战略主动权，最后的决战也将在2005年开始。
如果2006年美国的流入资本无法弥补经常账户赤字，美国经济必将下滑，美元的国际地位也将彻底丧失。所以，美联储2005年必定会渐进升息压制中国利率，同时，美国议员们必定会用“汇率报复案”扩大美中利率差，制造美元贬值，使大量短期资本流入中国市场来推高中国房价、债市与CPI。明年则利用利率的大幅上升以及日元的大幅贬值来引爆中国的房价，引爆中国的银行体系，造成第二次亚洲危机，来解决美国自身的巨额资金需求问题。
只要2006年日本与中国资金大规模流入美国市场，美国市场的春天又将重现。这是真实的，还是虚幻的？读者想必自会分析。几年来我不停谈论中美之间必定有一场金融之战，而其残酷程度中国人将无法想象。放眼中国周围的金融危机患者——前苏联地区、日本、东南亚地区、美国的后院拉美地区，今天这些未痊愈的或痊愈的，哪一个不是自由世界资本的奴仆？
作者点评
2006年本人撰文是因为中国楼市要暴涨，2007年中国股市位于4000～5000点时本人撰文是因为2008年底中国股市将跌破2000点，2008年底中国楼市将进入主升浪。时隔5年，今天希腊债券问题、日本丰田问题，以及日本现在高达GDP 200%以上的主权债务，如此简单的道理美国人早在5年前就想好了，美国人不是智商高……
人民币升值会带来财富巨亏[1]
人民币升值无非是“逼”中国商品贵一些再出口。那么，我们为什么不提高居民收入，让中国商品贵一些呢？
升值会带来短期资本围攻。在1997年的亚洲危机中，美国攻击东盟的手段是美元升值；未来某一天攻击中国时，美国会让美元贬值。故此，几年来我反复呼吁，中国应尽快建立“次级金本位”（黄金、白银、铜、石油、铁、耕地等构成的货币体系），及时调整盯住美元汇率制，防止美国用美元贬值的手段攻击中国。荒唐亚洲版的布雷顿森林体系，为美联储随意调控美元汇率、解决自身的负债问题提供了方便。这也是欧洲各国组建欧元区的一个重要原因。今后，亚洲货币体系最现实的方案是亚洲版的“次级金本位”。
人民币升值后，中国房价、CPI及全球黄金、铜、石油等基本商品价格将成倍暴涨。因为人民币升值后，美国的贸易逆差会进一步恶化，这一点J曲线[2]阐述得很清楚。另外，中美之间贸易品的弹性与非弹性因素以及美国现在施行中性利率加宽松财政的政策组合，都更强化了人民币升值后的美国贸易赤字问题。
美国现在的贸易加权指数还需要下降20%，分摊到中国头上，人民币需要升值50%。这个升值幅度中国不可能做到。人民币升值后必定遭到短期资本围攻，届时再加上日本及亚洲其他国家被迫释放出的大量货币，会迅速让中国老百姓体会到严重的通货膨胀。
过去几年，小布什的预算赤字与格林斯潘的扩张货币政策让中国的外汇储备迅速贬值，在2001年能买一桶石油的钱，现在连半桶都买不到；过去能买一吨铜的钱，现在连半吨也买不到。20世纪80年代末，美国利用美元贬值套取了日本8万亿美元的财富，相当于中国现在GDP的8倍。如果今天美国想用人民币升值的方法来套取中国财富的话，这个数字会是1万亿还是2万亿美元呢？
取之于民，还之于民。中国经济正在高速发展，凯恩斯及里根供给学派等学说在中国的泛滥，让贫富分化以罕见的速度加剧。大量的企业经营成本以各种形式降低下去，而这些企业的社会成本最终以社会“分工”的方式，分配到居民生活中。
加工贸易让中国成为全球第二大能源消耗国以及最大的钢铁、水泥、煤炭制造商。以至于美国人提到中国商品的第一反应就是廉价。然而廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种方式继续发展下去，那么这种贫富分化的状况还将加剧。
今天，中国的劳动生产率是美国的1/5，工资是美国的1/20。所以，中国的工资提高空间应有3倍。如果中国的目标是未来5年内将人均实际收入提高3倍，单从劳动生产率的角度来看，益处将远远大于人民币升值。道理很简单，人民币升值改变不了中国的低端扩张与财富分配问题。人民币升值后，许多大学生还得去卖猪肉、当房产推销员或参加选美。而人均实际收入的提高将产生以下益处：（1）加快年青一代的培养；（2）释放许多被迫从事低端职业的人才；（3）最终存活了大核心、大专业企业；（4）大幅提高社会稳定程度。
如果今天中国手中没有这7000亿美元借条，不知格林斯潘是否还会逼迫人民币升值。再来看看格林斯潘与美国议员们的配合。2005年美国议员推出“汇率报复案”，格林斯潘与小布什的经济政策是中性利率加宽松财政，即释放大量美元攻击亚洲。而2006年美国议员推出《本土投资法》（截至2006年5月1日将海外收益回流美国的公司可享受减税优惠）。当时，格林斯潘与小布什的经济政策是紧缩货币加中性财政。这样大量资金就会从亚洲地区撤出。这种战术对日本、东盟都卓有成效。先造成这个地区货币量暴增，再造成这个地区货币量暴减。随后，这个经济体就必定崩盘。如果未来人民币升值后，这种战术在中国展开，那么中国就必定要无偿送上这7000亿美元借条，还要加上大量廉价的商品。
还有一点需要提醒，许多学者至今还认为美国有很多过剩的粮食，而中国可以大搞加工贸易。美国向中国提供廉价粮食，中国不亦乐乎。只要有一点头脑的人就能想到，如果未来某一天，美国削减农业补贴，到时，中国就是美国的囊中之物。这就叫美国程序。
作者点评
5年前人民币已经升值，今天中国的房价已经验证了我文中的观点，这在美国核心决策层只是一个经济常识，所以重要的是——中国房价暴涨后，美元怎么走？
中国股市2008年底跌至2000点，中国楼市2008年底进入主升浪[1]
在中国与美日欧等经济强权的对垒中，市场的残酷性、持续性将让每一个中国家庭明白美元全球化的游戏规则。
股市
在通货膨胀中，股票的名义价格会上升，实际价格会下降。但现在的问题是中国某些主流经济学家在为美国的全球化战略卖命。目前推出的印花税、特别国债等措施目的无非就是绞杀股市资金与企业利润。诚然，我也知道中国这些主流经济学家们只是想调整一下股市上涨速度，但是就像日本央行在1989年听从美国的建议对资产泡沫进行微调一样，其结果是日本资产价格暴跌近80%，因为日本央行没有意识到美联储当时猛提利率来做空自己的经济。结果，日本央行原本希望的一场微调最终演变成日本金融战败。
现在中国的某些主流经济学家与1989年的日本央行相比水平如何，答案不言而喻。所以现在国际货币基金组织、美联储、美国财政部都在谈论中国的股市泡沫，中国某些主流经济学家听说后立即推出目前这些经济政策，这与1989年的日本央行有什么区别？所以未来对中国股市真正致命的打击，马上就要来了，2007年8月或9月，日本央行的加息，欧盟和英国央行的未来加息以及美联储2008年的加息等都将打击中国股市，当然这其中还有中国央行的大幅加息。
中国股市2008年底将跌至2000点，因为中国的增长模式是严重依赖美欧市场出口的。如果未来美国大幅提高利率，像1989年一样做空自己的经济，那么中国企业就将遭到重创。另外，中国银行体系目前持有大量的国债与央行票据，在未来加剧的通胀中，国债价格下跌无疑将导致货币收益的损失，而且将扩散到中国实体经济的每个角落。中国股市现在是中国某些主流经济学家们配合美日欧央行屠杀中国存款的工具，如果还不能明白这一点的话，中国的许多民众最终只能掏出自己的血汗钱为美元全球化捐款。
楼市
中国楼市进入主升浪，而且会演变成疯涨。高通胀中楼市价格必然上升，但是最终是否会遭到剧烈的宏观调控，就必须明白其中的逻辑关系。我以前曾经说过，中国的楼市问题是“凯恩斯魔咒”。
首先我们必须明白什么叫饮鸩止渴。几年前我曾经说过中国将被美国打成严重的流动性过剩，而未来中国将被美国打成人民币贬值。所以未来的发展必然是美国实行高利率、储蓄上升。在这个过程中中国出口必然遭到重创。那么中国经济未来的增长点是什么？——楼市，而且只能是楼市，因为到时只有楼市才能消耗掉我们无法出口的大量工业制造品，诸如钢铁、水泥等。所以到时必然是楼市疯涨，工资大涨，福利大涨，物价恶涨。到时如果经济增长10%，通胀会增长20%。
我几年前大谈中国与美国必有一场金融之战，中国必将被美国打成严重的流动性过剩，黄金价格至少升至每盎司3000美元等，当时我说过一句话：美元是敌人，更大的敌人是无知。。
近日八国集团以法国总统萨科齐为首提出了新环保及劳动标准的市场准入规则，这个规则获得了美国的高度认同。在1998年拒绝《京都议定书》环保协议的美国，今天态度出现180度大转弯的原因是什么？看看这两年小布什政府拼命做多粮食与石油就知道了。如果中国签订这个新协议，那么就意味着中国必须大量减少用煤，而大量使用石油及乙醇；如果中国不签订这个协议，那么八国集团就有权力对中国征收高额关税。
在中国成为头号美元持有者、头号世界工厂的时候，全球的游戏规则变了，我前文中提到的“种桑的故事”想必许多读者已经看过了，今后这个故事必定会让每一个中国人看了都欲哭无泪。
难道我们是好了伤疤忘了痛吗？过去前苏联曾经让我们体验了三年自然灾害，而现在全球游戏规则的改变将让中国人面对未来疯涨的石油与粮食价格。我为什么在6月3日开博？因为我们正在经历金融战败。我希望能保住一个中国人的财富就保住一个中国人的财富，让星星之火去反扑。
作者点评
本文的题目是“中国股市2008年底跌至2000点，中国楼市2008年底进入主升浪”，当时中国大地上亿万股民正在为中国股市的5000点欢呼，中国的很多经济学家们像《皇帝的新装》故事中的大臣们一样在问每个中国人“漂亮不漂亮”。站在2010年的今天来看，中国真正的悲哀是像《皇帝的新装》故事中的大臣们太多、太多。
次级债——美国欺骗了全世界[1]
历史的经典就是——老调重弹。1987年10月，美国股市崩盘，而另一个崛起的制造业大国日本的股市却是“它强任它强，清风拂山冈”，继续高昂着头颅向上攀爬。随后，众所周知，1989年后在美国宏观政策与日本国内美元买办的打击下，短短9个月内，日本股票被削价一半。到今天，可以这么说，日本为此付出的经济代价远超过在“二战”中遭受的损失。
1987年与今天的次级债
1987年初美联储提高利率，随着货币政策的影响，进入10月份，美股开始暴跌。刚上任两个月的美联储主席格林斯潘立即决定大幅降息，大量货币的注入为格林斯潘随后的紧缩政策埋下了伏笔。从1987年底至1989年，格林斯潘的强力紧缩政策使美国在1990年进入一场衰退；而反观日本，却比美国更惨，陷入了一场严重的债务型通货紧缩中。
随着美国与日本同时出现严重问题，全球资本市场选择了地价与股价相对低廉的美国市场。20世纪90年代，美国开始了一场历史性的辉煌。
那么，1987年美国是不是采纳了中国的孙子兵法中置之死地而后生的谋略呢？
那么，20年后的今天，美国的次级债问题是否又是一次1989年金融攻伐日本战术的翻版呢？
中国股市与楼市
进入2007年6月，我认为中国股市将进入大跌浪，而中国楼市将进入主升浪。这样的结局是最符合美国全球金融布局战略的。我身边的好友都在6月份从股市退出，进入了上海楼市。
今天，中国股市再涨上去，这就是我们民族的希望。但是美国的金融战略利益与中国市场上大量美元买办们的利益是否会让我们走上正确道路？在现实中我选择了上海楼市。这是一个常识，就像我在2000年提出全球基本商品与中国土地价格将上升至少10倍，中国未来必定会在某一天陷入1989年日本式流动性过剩中，美元刚进入长期跌浪，当时我也指出这是一个经济常识问题。7年后我的观点变成了中国经济社会的常识。那么今天我的这个观点，会不会又是未来中国社会的一个经济常识问题？
次级债以及未来的美国养老基金问题是否会重新点燃美国赤字，是否会为美元的削价提供新的燃料？美日欧的宏观政策是否会紧密协调，为了各自的全球化利益而结盟？这些常识什么时候能在中国找到市场？
房价、结账、昆仑关与2008[1]
近日，应好友邀请，赴南宁讲课一日，空闲中有幸游览了昆仑关。这是一座上天为了准确地阐释“天险”二字而刻意雕琢的漫漫雄关。这座雄关在1939年被一群中国的铁血男儿用鲜血与生命征服，日本守军被毙约5000人。昆仑关战役也是艰苦的抗战中中国军队的第一次攻坚胜利之战。
房价与结账
人类的发展历史，无不是从财富的再分配中建立起对文明的理解力，而对财富的再分配无非是暴力掠夺或谋略掠夺。旧殖民时代大都以暴力解决财富的再分配问题，而新殖民时代则是以开放与合作的方式控制高等文化与意识后解决财富再分配问题。
今天中国在全球化中是高等文化的控制与制造者吗？如果不是，那么中国是否已经被一种我们无法反抗甚至无法觉醒的高等文化与意识所控制呢？这种控制的结果是什么？无非是财富再分配。
现在中国主流经济学家们或许都很高兴，20多年的改革开放为中国积累了大量美元储备，已经达到1.5万亿美元。从这个角度去看财富再分配，中国似乎控制了高等文化与意识。但是，请注意，中国现在的金融资产规模应为130万亿元人民币，保守估计，其中外国资本的规模为40万亿元人民币，约合6万亿美元。这6万亿美元难道还不能说明中国已被一种高等文化与意识牢牢控制吗？
为什么现在全球到处都在热捧中国？就在短短的几年前，中国股市低迷、国有企业大量破产，中国股市甚至被中国某些主流经济学家们定义为“赌场”，而全球媒体则大力配合，猛谈中国经济问题。问题的本质是，几年前外国资本与中国私人利益集团正在购买1/6的中国银行资产以及大量当时被视为“包袱”的中国企业、土地和资源等。
今天全球媒体与中国主流经济学家们在谈论什么？中国的黄金10年。为什么当外国资本在中国的财富达到至少6万亿美元时，一种高等文化与意识在控制中国呢？中国的房价在2008年100%将会疯涨，因为中国房价的疯涨将为外国资本套现6万亿美元中国资产提供必需的先决条件。只有结账之后，纸上财富才会变成真正的财富，所以中国未来房价的疯涨与外国资本的结账将是一对孪生兄弟。
2008年
快进入2008年了。中国国储局在大量抛售粮食储备。中国农业问题已经成为系统性的结构问题。在美欧主导的全球货币环境下，到处都是农产品价格暴涨。难道中国国储局是好了伤疤忘了痛？以前在铜价每吨3000美元时中国国储局拼命抛售铜库存，而在中国国储局抛光铜库存后，全球铜价出现了历史性的上涨，一年内从每吨3000美元上升到每吨8000美元。铜的战略性错误对中国这样一个大国或许只是九牛一毛，而粮食上的战略性错误，却将为外国资本的文化与意识控制力敞开大门。
过去一年中化肥、水泥、钢材等价格升幅都在50%～100%。中国的核心CPI正在遭到致命的威胁。过去两年中国股市的火暴为企业提价能力提供了非常重要的来源，如果未来中国股市不能继续大幅上涨，中国企业将丧失提价能力。中国CPI的失控将严重影响中国货币与财政政策的控制力与控制信念。这不由使人想起明朝万历四十七年（1619年），明军50万人决战努尔哈赤军队5万人，明军全军覆没，只因明军总指挥是从未打过任何胜仗的杨镐。身系明朝社稷的萨尔浒大战就这样溃败了。2008年中国主流经济学家们的一切都将展现，中国的历史也会记录下2008年发生的一切。
2004年美国大豆价格疯狂上涨，全球舆论一致唱多大豆，中国企业大量购进美国大豆。而后，美国大豆价格暴跌两年。再加上中国股市赌场论的配合，外国资本通过声东击西与里应外合使中国榨油企业从3000多家变成今天的不过百家。中国榨油企业大部分被外国资本控制，今天中国的食用油价格持续疯涨，而这还只是文化与意识控制的冰山一角。
当与好友二人登上昆仑关时，我们默默三鞠躬，心中澎湃不已。昆仑关很美，昆仑关的美，美在昆仑志；昆仑志的美，美在日本的恐惧。如果昆仑志的美，也能美在抗日之初，中国大地将会两样。深夜，我在南宁写诗一首：
忆昆仑志
此诗追忆昆仑志，
八千男儿同颗心。
碧地蓝空敬壮志，
风声水雨共高歌。
天佑中华不缺诗，
昆仑山歌四方射。
（2007年12月23日夜，于南宁）
真的很希望在未来控制文化与意识的财富中，中国会出现美丽的昆仑志。在本文最后，我要告诉各位读者，人类历史是财富再分配的历史，中国必定会在某一天面临文化与意识控制下的财富结账。只是我万分不希望届时出现类似1990年的日本与前苏联或1997年的东盟那样的情况。当时在这些国家金融战败后，所有的西方媒体包括这些金融战败国家的媒体都在大谈反省金融战败国的结构问题、裙带关系问题或社会制度问题，却没有看到真正的本质，而如果不能正确认识问题的本质就可能永远在一种文化与意识控制中生存。
一封回信、房价、黄金、股市、粮食与萨尔浒战役[1]
一封回信
2004年9月，在我从2001年起用了4年时间，发出上千封信给当时中国的重要领导人与各级重要部门之后，终于收到了第一封，也是唯一一封回信。这封由吴邦国委员长办公室转到上海信访办再转到中国人民银行上海分行，由中国人民银行上海分行答复的回信，几经辗转到了我手中。我拿到信时，心中滋味难以描述。为了让中国建立资源人人均等的货币化法律模式，为了让中国逃避主流经济学家们贩卖的美国垃圾桶里的凯恩斯模式或者必将导致结构性通胀的政府主导市场化的模式，为了对抗美国主导的通过美元贬值掠夺中国财富与资源的全球化不公正模式，我从2001年起，四处奔波、发稿、上书。记得当时主流媒体全都拒绝我的投稿，还嘲笑我精神有问题。我后来只能到处找小报投稿。有一次打电话给新疆某中学的报纸主编，希望他们用我的稿子，那个编辑看过稿子后，很善意地询问我是为了表达什么观点。
吴邦国委员长办公室通过中国人民银行上海办公室的回信全文如下：
刘军洛先生：
你寄至吴邦国委员长的信件由全国人大常委会办公厅经上海市信访办转至我分行办理。经研究现答复如下：
一、汇率、利率、通货膨胀等始终是人民银行关注、研究的重点问题，但由于目前我国的改革进入攻坚阶段，每一项改革都是一项系统化工程，因此，具体实践必须坚持扎实、稳健的原则，逐步推进。
二、您对世界金融体系、中国金融改革的见解为我们提供了很好的思路，我们将在今后的研究和实践中适当借鉴，并将您的意见向有关部门推荐。
感谢您对国家经济、金融工作的关心和支持！
特此函复。
2004年9月30日
房价
凯恩斯模式在20世纪70年代为美国带来了有史以来周期最长、经济结构失衡最严重的恶性通货膨胀，早已被美国经济界称为“死亡学说”。那么为什么美国50年前早已彻底淘汰的经济理论会被成功贩卖到中国大地，作为长期主导中国宏观经济发展的指导理论呢？我们或许应该追溯到几千年前的春秋战国时期，当时秦国为了统一六国采取了这样的战略——秦国派出大量间谍，在六国大肆重金交友，六国诸侯中意志薄弱者、见风使舵者、见财起意者、大是大非不明者全都被秦国变相收买利用。而六国中的能臣骁将，不是被秦国的离间计所中伤，就是暗遭杀害。
可以说，美国的华尔街资本集团掌握中国春秋战国时期秦国的战略攻谋后，把它拿来对付中国。他们对中国主流经济学家进行洗脑，然后让这些经济学家再回到中国，自傲地在中国大地贩卖凯恩斯模式；自傲地建立一个没有中国的世界货币权与资源权，纯粹捍卫美元利益的荒唐模式；自傲地在中国大地上建立起高消耗、高污染的全球低端制造业集结地；自傲地为掠夺中国资源的地产商人、煤炭商人大开方便之门。今天中国的美元买办与中国的私人利益集团已成为中国房价长盛不衰的伟大的“血腥”之星。
中国房价2008年暴涨，这是一个常识问题。2007年6月初我力劝周围所有好友，全部退出股市，转战上海高端房地产与黄金市场。当时我的一位好友以每平方米1.6万元的价格购入上海较好地段的一套房产。现在至少涨到每平方米2.6万元。当时首付资金投入70万元人民币，现含税赢利130万元左右。当时我为好友作的计划是，投入一年至一年半，在每平方米3.2万元左右价位出货，含税赢利200万元人民币左右。让我震惊的是，过去半年时间此房产已升值60%，将来只要再升值25%就能达到我当初的战略计划目标。现在真正让人恐惧的是：2008年才是上海楼市最猛烈的上升浪。
长期计划经济的指导模式导致未来几个月后上海内环线以内将无任何新盘供应。无怪乎，前段时间上海市场考虑推出不让外地人购买上海房产的排外闹剧。虽已被上海有关部门否认，但都是计划经济惹的祸，迟早还是要恶性爆发。
2008年还有许多因素将共同点爆中国楼市。（1）我在2007年6月初提出的观点——中国楼市未来将进入主升浪，中国股市将进入主跌浪，未来这一现象必将越演越烈。因为这符合美国华尔街资本全球统治的战略目标，也符合中国“血腥”之星们的胃口。（2）长期的凯恩斯政策为中国带来的结构失衡的恶性通货膨胀在2008年将全面爆发。（3）美元在2008年将呈现出历史性的暴跌。（4）石油价格在2008年将呈现出历史性的暴涨。（5）2008年中国粮食问题将全面爆发。以上这些经济常识，中国主流经济学家们难道要到2008年中才能明白吗？未来好友这套房子的含税赢利是200万元，还是300万元或者400万元，我已经无法预估了。而美国资本的高明之处也不过就是借鉴了我们中国几千年前秦国统一六国的策略。美国资本用凯恩斯政策培养中国的主流经济学家，而中国主流经济学家们再用凯恩斯政策培养出中国的恶性通胀、严重贫富分化与大量的“血腥”之星们。
我不建议读者再追高购房。2008年的某一时刻我的所有好友必定会出手上海地产。秦国策略的目的是为了统一六国，那么美国资本学习秦国策略后的结果是什么呢？未来我只能再力劝周围的所有好友去投资“秦国”，这必定是100%的无风险投资。请读者想一想，投“秦国”获利，还是投“六国”获利？当然，与秦国结盟看着燕国、赵国纷纷灭亡的齐国也的确出现过经济大繁荣。有时，真觉得现在的伊拉克、伊朗很像中国几千年前的燕国、赵国。最后，失去国家的齐人，怨恨齐王误信奸臣宾客亡国之理论，编写了一首歌谣：“松耶，柏耶！住建共者客耶！”意思是：松树啊！柏树啊！使齐王落至共地而饿死的人，就是齐王身边的重臣和门客啊！
黄金
2007年6月初我率领部分朋友在每盎司650美元的价位进入黄金市场，现在已至少1倍以上赢利离场。2008年黄金价格将呈现出历史性的暴涨。这都要归功于伯南克。2007年伯南克力主美联储进入减息周期，与我认为美联储不应进入减息周期的观点截然相反，而当时与我观点一致的格林斯潘则猛批伯南克。战争指挥有艺术型与猛汉型的区分。
伯南克减息后，我立即指出美国经济将迅速进入全面失控，必须消耗巨大力量来赢得未来全球化财富统一战争。今天美国的经济走势已完全印证了什么叫艺术型战略、什么叫猛汉型战略。1987年，美国经济恶化引发美股暴跌，格林斯潘大力减息援救成功。而今天伯南克学习1987年格林斯潘的战术，以为可以一战成名。但是1987年美国经常账户赤字（包括当时美国的全球债务）与GDP之比，几乎可以完全忽略。而今天美国经常账户赤字已达到创纪录的占GDP 7%的水平。
所以，我在2007年的观点是，战争中小布什政府必须坚持财政支出先行，以货币政策作为预备队，唱一出“空城计”。而伯南克拒绝这一战略，不顾侧翼经常账户防守，全力派出手中货币战略军团，以至于今天猛烈减息，道琼斯指数猛烈下跌，与1987年的情况截然相反。现在，伯南克侧翼已彻底失守，手中已无多少战略部队。所以伯南克现在全力呼吁国会通过小布什财政军团来解救。现在伯南克所面临的就是2008年美元全盘失控，黄金价格将呈现出历史性暴涨。
近日手中黄金仓位已全部平仓，在此不将其作为投资建议。（1）存在资金战略调整的要求。（2）长假将至。（3）伯南克的猛汉打法带来的全球股灾还在后面。（4）需衡量未来是否有超越黄金战场的市场。
有人质疑我为什么提出无风险投资。请问黄金过去两年是不是技术上出现一个大平台盘整？请问过去两年美国人送到中国人手里的美元纸币是不是暴增近万亿美元？请问这么多美元纸币在中国人手中将导致美元升值，还是美元贬值呢？这几年屡屡做空美元、做多黄金都是100%获利。但是什么时候做多美元呢？答案就是当中国通货膨胀恶性爆发时，做多美元将100%获利。难道这么简单的道理在中国都不能成为常识吗？
股市
2007年6月初我曾告诉众多网友，从股市中全部退出，首选是转战上海高端地产市场，次选是转战黄金市场。当时还有一个观点就是——中国股市能走多高我不清楚，但有一点可以肯定，2008年底中国股市将见2000点。
自2007年6月初以来，我反复谈论的另一个重要观点就是——未来美国资本在中国的战略目标是中国股市进入主跌浪，中国楼市进入主升浪。格林斯潘也在2007年9～10月大谈中国股市泡沫与中国股市将出现急剧向下修正，印证了我判断美国资本战略目标的正确。
自2007年6月开博以来，我唯一严重出错的地方是，我认为2007年8月或9月中国股市将遭到严重打击，而今看来是11月。短线上有几个月误差，在这里向众多网友道歉。不过以后还是应关注格林斯潘的态度。他在2007年9月和10月大谈中国股市要暴跌。而2007年11月中国股市响应格林斯潘的指挥大幅向下修正至今。真搞不明白，格林斯潘在美股短线上并没有什么成功战绩，怎么一到中国不管预言短线还是宏观都成高手了。
2008年是中国股市的萨尔浒大战。50万明军对垒5万努尔哈赤军队，明军全军覆没。我在2007年非常清楚地指出，未来中美经济抗衡或六国合纵之战中——未来中国股市涨，中国是败，美国是小胜；中国股市跌，中国是惨败，美国是全胜。真的希望2008年底见2000点的观点是我错了。
那么美联储与美国资本在未来是希望小挫中国股市这个决定性战略权，还是全歼中国股市这个决定性战略权？中国股市现在的情况是我方50万人对敌方5万人，10比1的力量对比，如果还要暴跌下去，那真是应了那首老民谣：“松耶，柏耶！住建共者客耶！”
农业问题
2008年中国粮食价格将呈现出历史性的暴涨。过去一年多，豆油价格上升近1倍。这是因为外国资本在过去几年与国内的美元买办们合作，已全盘掌握中国大豆产业与油料压榨业。
现在中国粮食各品种价格与20世纪70年代美苏冷战时期一样，苏联没有的商品价格暴涨，苏联有的商品价格则跌了又跌。农业这个行业是个长期系统与周密的维护工程，价格的长期低迷一定会使一个国家的重要利益遭到重挫。
近几个月中国发改委的计划经济战士们拼命抛售中国的粮食库存。再加上系统工程的退化，致使活猪存栏率至今远低于2007年同期20%的水平。所以现在的情况是粮食上空方炮弹全出，多方阵地弹片横飞。这就是计划经济战士们的可爱之处，现在还不到砸锅死拼时，如果到了需要砸锅死拼时，没有锅可砸，那不是不战自败吗？
从资本角度上，真应该好好感谢计划经济战士们为我们创造出一个中国粮食历史性建仓的机会。但从中国人的角度来看，真不明白，计划经济战士们为什么不迅速、强力地去强化供给，反而到今天还在恶化供给，导致中国2008年一场粮食问题的大爆发。
粮食供给问题难道不是常识吗？你知道2007年美国新的农业法案吗？即大规模把美国粮食转化成生物能源。这个占世界1/3农业出口份额的大国，现在不想再出口粮食了。还记得“种桑误国”的小故事吗？今天的世界与几千年前的世界有什么不同呢？
雕琢的痕迹，凝重的色彩，绚丽的言辞，这就是国与国之间、人与人之间互尊、互享、互利的全球化世界吗？爱因斯坦曾说过，他不清楚人类第三次世界大战所用的兵器是什么，但是他清楚人类第四次世界大战用的兵器是石头和木棒。可惜的是，这位科技天才可能对几千年前中国秦国的攻击谋略不甚了解。我曾多次反复谈论这个话题。今天我们大家是不是已经被华尔街资本和中国美元买办们与中国私人利益集团深深地包围与“关爱”着？军事战略的目的是什么？那就是财富再控制。今天全球是不是已经到了无须发动军事战争，而是通过高等文化与意识的控制最终进行财富再控制？比如，借鉴秦国的谋略，在对方的主流经济体系内，不惜重金打造几个美元纸币体系的坚定拥护者，打造几个高能耗、高污染、低端制造业大国建设者，打造几个资源卖了再卖战略的坚定执行者。如果这样可行的话，一个世界超级大国还需要对不同意识形态地区发动军事纠正来控制财富再分配吗？
未来的世界将很大，很大。有华尔街资本的力量，有穆斯林力量，有欧洲保守力量及极端右翼的力量，有俄罗斯大国梦的抬头，有非洲与拉美地区民族保守力量的崛起。更重要的是现在有了中国新兴资本军团的力量。中国新兴资本军团的力量是我们辛苦再辛苦，靠资源换来的。在全球未来高强度资源引发资本再分配的金融谋略战争中，中国的新兴资本军团有没有话语权和资源控制权呢？如果没有的话那结果必定是富了再遭难。
这里谈一个局外的话题。“二战”中日本偷袭珍珠港为什么会成功呢？有趣的是，在这次偷袭中，美国的全部新型战舰——航空母舰当天都不在珍珠港内，损失的全都是已不适合当时海战的战舰。并且珍珠港战役爆发是因为美国人事先切断了日本人当时的重要资源供应。难道美国人不知道孔子所说的饿了都吃偷来之食？难道日本人饿了就不反抗吗？总之，珍珠港战役彻底粉碎了美国国内当时非常强大的反战势力，为美国赢得了到今天还非常牢固的世界财富再控制权。那么未来台海战争的控制权是在华尔街资本手中，还是在中国没有货币话语权与世界资源权的新兴资本军团手中呢？
祝大家新年快乐，年总是要过的，2008年的风浪太大了。希望我们的祖国繁荣昌盛。希望各位读者在美元买办们与中国的“血腥”之星们的“关爱”中多保重。希望近期美国人迫切要求外国公司在中国股市上市是世界财富共同繁荣的要求。或许还是以老子的一句话结尾比较好——大直如拙，即最正直的意见好像是无话可说。
最后也用老子的一句话祝福中国的美元买办们与中国的“血腥”之星们——将欲歙之，必固张之；将欲弱之，必固强之；将欲废之，必固兴之；将欲夺之，必固与之；是谓微明，柔软胜刚强。这句话的大意是，欲收敛它的放纵行为，姑且暂时夸张它；欲削弱它的势力，姑且暂时增加它；要想废除它的权力，姑且暂时使它兴盛；想要夺取它，姑且暂时给予它。
股灾先生——伯南克与短暂的大萧条[1]
历史总是重演着老歌翻唱的故事。20世纪30年代的世界性大萧条改变了当时许多家庭与许多人的命运与价值观。正是由于20世纪30年代的大萧条，为当时德国的极右翼力量上台提供了土壤。这一切的幕后制造者，却是当时的美联储与主要工业国家中央银行宏观战略的荒唐错误。
1928年，美联储为抑制股票市场投机而实行紧缩政策。当时全球宏观货币体系是金本位制度。所以，美联储的行为必然降低其他主要工业化地区的黄金储备。因此其他主要工业化国家被迫转入紧缩政策。再加上当时的各种战争遗产，各种思想对立，各种金融与银行体系的重建等因素，货币的冲击力量在短期内被急剧放大，就这样爆发了系统性的全球金融大灾难。
在当时最有效与强大的挽救措施就是美国与其他主要工业化国家迅速大力降低货币体系的黄金储备，或者全球所有工业化国家一致暂时退出当时的金本位体制。但是美国是到1933年退出的，而法国是到1936年退出的。错误的宏观经济领导者带给世界的必然是一场又一场的灾难与毁灭。
今天以研究大萧条而在学术界获得充分认同的伯南克先生，会不会在今后一段时间里把全球带入一场短暂的世界性大萧条呢？2007年伯南克上任后，美联储进入降息周期。当时伯南克的做法遭到格林斯潘的猛烈批评。现在索罗斯也开始撰文谈论全球正陷入“二战”以来最严重的灾难。为什么美联储猛烈降息反而会为全球带来短暂的金融大灾难或大萧条呢？
货币政策的效果并不是降息就会增加货币供应，升息就会减少货币供应。如果这样简单的话，那卖菜的老太太也可以去竞选中央银行行长了。就像我在2001年指出的，如果未来中国央行以加息或人民币升值的方式来解决通胀或经济过热问题，那必然是外汇储备与债券市场的“零和”游戏，必然会造成中国流动性过剩与通货膨胀急剧上升。所以这几年，中国央行一加息就有人要抛售房子，我就劝大家，中国央行的实际行为与想法是背离的。一听中国央行加息就抛售房子，那是经济无知，因为这几年全球货币主要供应者美国处于高赤字与中性货币扩张过程。所以，中国央行加息，实际上是在制造中国的严重货币过剩。这是我7年前的观点，到7年后才成为中国市场的主流观点。中国用了7年的代价才明白这么一个简单的道理。所以这几年流动性过剩、房价与通货膨胀成为中国永远的痛。
今天伯南克减息是错误，伯南克今后必将是世界股灾先生。这个简单的道理中国知道吗？现在美国每个工作日需要30亿美元的外部供养。根据开放式利率理论，为维持这种系统性供养，美国的风险溢价利率必须高于其他主要工业化地区利率100～200个基点。然而，伯南克现在却把这个理论倒过来用。美国的风险溢价利率出现了荒唐的负200～400个基点。这不是一个玩笑的话题。
现在全球严重的经常账户失衡问题的解决方法是，美元有序贬值或美国进入有序的财政紧缩。而伯南克选择的是美元急剧暴跌，因此美元地区未来的严重失血将成为全球经济的头号灾难。现在，全球唯一的出路就是像20世纪30年代一样，要么全球货币体系一致迅速地脱离美元体系，要么享受一场伯南克炮制的全球金融灾难。
作者点评
2008年9月全球经济崩盘。经济的运行有它必然的规律，未来世界的发展规律中国应该了如指掌，因为中国是个大国。我们不可能被美国过时的经济教科书骗一辈子，或者继续骗我们的下一代。
上海高端房产即将暴涨[1]
近期，中国各地方政府不断推出地产利好的政策。而高层宏观部门似乎也准备在中国房地产方面再增加优惠政策。我2007年6月初在博文里写得清清楚楚，为什么要投资上海高端地产。因为在出口遭重挫、股市大崩盘中，中国房地产的廉价发动机必然开动。今天如果中国房地产的廉价发动机再次点火开动，那最大的受益者是谁？我2007年6～7月也写得清清楚楚——是美国在中国的投机资本。因为他们解决美国宏观问题的最后战术，就是让中国房地产市场大涨。中国地产市场上涨，必然扩大中国的银行信贷，而后他们在整个亚洲撤资，届时，中国金融体系就非常容易被击毁，大量亚洲资本必然流入美国市场。1991年苏联解体前与1990年日本经济陷入大衰退后，大量苏联地区与日本地区资本流入美国市场的一幕有望重演，而1990～2000年是美国经济增长最强劲的10年。
在今天的世界经济体系中，国与国之间只有利益的再分配。有人说我2007年说中国股市2008年将跌到2000点是预测对了。其实这不是预测对不对的事，而是全球利益再分配的事。再请大家注意我在2007年6～7月说的一句话——中国股市未来涨，中国是小败，美国是小胜；中国股市未来跌，中国是大败，美国是大胜。任何一个利益分配的过程，都是一场双方博弈的过程。所以请大家注意，在2007年6～7月美国次级债问题开始恶化时，石油价格反而从每桶65美元被急速向上拉升，最高拉到2008年7月份的每桶147美元，而中国央行在石油价格狂涨中，全面强力紧缩中国货币。于是，中国股市在货币强力紧缩、美国次级债问题恶化中迅速崩盘。中国股市市值一年中消失了20万亿元人民币，同时高达2万亿美元的官方外汇储备价值也被蒸发。
现在大家应该注意到，中国的两支财富军团是在一年中同时被消灭。为什么中国股市涨，中国是小败，美国是小胜呢？首先，我们必须明白，中国2万亿美元的官方储备去投资美国国债、美国房屋机构债券、美国公司资产是必定要赔钱的。请设想一下，如果日本人投资中国国债、中国房屋机构债券、中国公司资产2万亿美元，我们会让日本人赚钱还是赔钱？如果有个美国人让中国的2万亿美元外汇储备赚钱，那这个美国人只能是内奸。所以美国人必定会通过大规模做空自己的资产来消灭中国的官方外汇储备。在中国官方外汇储备价值被大量消灭时，全球资产价格必定暴跌。而这个时候，如果中国股市上涨，20万亿元人民币市值没有被消灭，反而增加，那中国企业手中必定有大量资产去抢购全球低价资产。今天，要并购全球铁矿石两大垄断企业，2000亿～3000亿美元足够了。全球十大石油公司，每家参股500亿美元，总共5000亿美元就可以掌握全球大部分石油份额。中国是缺少资源的制造业大国，中国股市过去一年如果涨，那全球资源重要企业今天必定被中国企业大量收购。我们就会掌握全球上游控制权，而中游控制权我们已经掌握，这样，全球定价权最终将在我们手里。所以，2007年6～7月以后，在美国次级债危机爆发时，石油价格为什么能在一年之中从每桶65美元狂拉100%以上？是为了诱使中国央行强力紧缩货币。因为在消灭中国官方外汇储备价值时，必须同步消灭中国股市的上涨动力，消灭中国企业的海外并购力，防止中国企业低价并购全球资源。这样，在全球经济中，国与国的利益再分配才能实现。
现在，我们又清楚地看到，美元保持强势，石油价格暴跌，这样，中国央行的货币政策就会向既防通胀又防通缩转变。而美欧日已控制了高达3万亿美元的货币投放权。更值得注意的是中国国内话语权对中国楼市的垄断影响力。2007年，为什么我们的两支重要财富军团在海外与国内同步被消灭？这些掌握国内话语权的人是不知道为什么，但他们却知道今天要救中国楼市。这是不是美国资本控制全球战略的又一个要求呢？
现在美国的一个中产阶级家庭2～3年就可以拥有一幢非常不错的房屋。而中国是15年左右。现在美国正摆脱地产业这一增长点，全力向新能源与新知识服务型产业转移。而我们却继续以地产业为增长点。一个人在拼命获取知识型增长，另一个人在拼命从旧机制中获取最大利益。这两个人的明天将是什么样子，已全部掌控在某一种力量的指挥棒下。所以，不是我2007年预测对了中国股市2008年崩盘。而是2008年中国楼市没有大涨，是我预测错了。如果现在中国楼市政策出现重大转变，我还是几年前的老话，以人民币计价上海高端地产，美国人的战略是——永远涨。（只有分配机制改变，美国人的战略才会失效。）今天美国人比我们大部分人都更了解中国经济与中国人。所以美国人会怎么调控中国股市与中国楼市，答案非常清楚。因此不是我预测对或错的问题，而是为什么美国人想让中国股市2008年崩盘，中国股市就必定崩盘的问题。这也是我一年前说2008年以后中国楼市将成为中国的重要增长点，将是美国战略的第二步的原因。
国际金融新秩序会导致中国外汇储备破产吗？[1]
今天，中国官方外汇储备中近两万亿美元的美国资产说明，中国对全球货币体系极度无知。目前的全球货币体系是1971年美国总统尼克松为打赢冷战，而强行与欧洲、英国与日本制定的。这种以美元计价的全球储备与支付货币体系，赋予了美国人垄断的美元货币世界印钞权。再加上浮动汇率的出台，资本的大规模跨境无监管的流动与大量金融创新的诞生，为全球经济与金融过去近40年的高速增长创造了大量宽松条件。但大家都知道，资本的本质是逐利。现在这种美国人发行世界货币，美国人来监管的全球储备与支付体系，最终的赢家必然是美国人。40年前，美国强烈要求废除黄金在世界货币中的属性。但作为拥有全球最大官方黄金储备的美国，这40年内没有抛售一吨黄金。所以，当一个人携带毕生储蓄进入赌场时，这个人的命运已经注定了。因此，我从2001年起到处呼吁与上书中国高层，中国绝不能建立以美元为主要储备的官方外汇储备，否则中国最终将在全球金融变革中破产。
今天，美国在全球印了巨量的美元纸币，美国也成了最大的债务国。现在任何降低美国外债的国际货币体系改革都将受到美国人的热烈拥护。从纯经济的角度去重建国际货币体系，首先就应重新组建一个国际货币储备与支付清算银行，然后由这个新储备与支付体系在未来10年内构建价值10万亿美元的新版世界流通货币，这种货币可以以30%美元、30%欧元、30%黄金与10%特别提款权构成。这样，全球大型经济体之间的汇率波动就会被有效控制。同时大幅降低一个大型经济体的货币紧缩或扩张而引发的世界基础货币随之产生的紧缩或扩张。现行国际货币体系的改革是必然的，因为今天的“美元本位制”国际货币体系存在太多缺陷。那为什么这种改革不尽早推行呢？
首先，任何一场战争或任何一种改革，都必然存在得利方与失利方。20世纪90年代初欧洲就开始建立脱离美元储备的欧元货币。而美国的最坚定盟友日本，现在美元官方外汇储备占其经济规模不超过20%。并且，日元已是世界货币，如果美元的国际地位下降，日元的国际地位就会上升。所以，20年前欧洲与日本就已经开始脱离以美元为主的全球储备与支付体系。这是因为现有形式的国际货币体系让欧洲与日本在1971～1990年这20年间由美元贬值导致的亏损达2万亿～3万亿美元。但是，当时欧洲与日本的这笔巨额亏损也帮助美国打赢了冷战，同时帮助欧洲与日本自身的经济与金融获得了长久的安全。以史为鉴，近10年中国央行把高达中国经济规模近60%的财富投资美元资产的结果是什么？我们最终将帮助美国什么？而我们中国又能得到什么？
今天，任何形式的国际金融体系改革都会直接导致美元崩盘。作为全球最大的美元计价债务人，美元的崩盘，对于美国来说只是一场美元债务大幅削减的游戏。有人说，我们中国可以直接大量抛售美国资产，来迫使美国人做什么，持有这种想法的人是世界金融体系的书呆子。只要我们大量投资美国资产，我们就走进了美国人的包围圈，成了美国人的盘中餐。如果我们大量抛售美国资产，美国资产就会崩盘，我们的债权大幅消失，美国人的债务大幅消失。我们不抛售美国资产，美国人就会不停发行美国债券，迫使我们购买，直到我们无力购买，美元就会崩盘，我们同样债权大量消失，美国人债务大量消失。这种游戏，欧洲人与日本人早在1990年以前就领教过了。等到下一个人进入美国赌场后，全球金融改革就会正式开始了。所以，现行的这种为美国人打赢冷战的国际货币体系的改革总有一天会开始，但这个改革的成本美国人是不会承担的，欧洲人与日本人也不会承担的。那么必定要有人去承担“美元本位制”改革所产生的美元崩盘的成本。
英国人为什么发动“鸦片战争”？日本人为什么发动“甲午战争”？都是为了占有中国的财富。当时英国人与日本人的方式是用武力掠夺。现在中国人大量投资美元资产后，美国发生了经济危机，本来早就应该改革的“美元本位制”国际货币体系现在要开始改革了。如果今后美元的崩盘直接导致中国官方外汇储备的破产，到底是我们倒霉，还是有人设好一个套，等君入套后，世界就变了呢？
有人说我是阴谋论者，那为什么我在2001年上书中国高层并到处发出的呼吁，即要么选择黄金，要么选择崩溃，今天真的摆在眼前了呢？
以楼市为增长点直接恶化企业劳动生产率与金融安全[1]
在2000年美国网络泡沫破灭后，当时的美联储主席格林斯潘大力推行宽松的货币政策，结果美国技术股市场纳斯达克指数不断下跌，而美国地产价格却大幅上升。这个现象当时让许多美国经济学家感到困惑。这个问题的原因是美国的经济特征不会出现日本1990年以后的那种通货紧缩。原因在于：（1）美元是全球基础货币，美元货币扩张，全球基础货币扩张；美元货币紧缩，全球基础货币紧缩。而日元没有这个能力。（2）美国是一个高度移民与人口低龄化的长期稳定的体系，而日本是稳步向高龄化社会进展的体系。所以，20世纪30年代美国的大萧条是当时全球“金本位”体系的重要产物。而现在的全球货币体系的功能将会使美国很快摆脱目前的大衰退。
现在美国的宽松货币政策会维持一年以上的时间。随着全球信贷市场的逐步修复，全球基础货币的扩张将大规模展开。由于美欧是知识服务型经济体系，所以在未来的全球基础货币扩张中，美欧经济的通货膨胀问题将远远滞后于劳动生产率较低的制造业体系中国。中国的宏观经济很快将面临通货膨胀与失业人口大量增加的抉择。为什么在2007年6～7月我说中国股市会暴跌，中国楼市会大涨（主要是上海的高端地产）？首先，2007年中国经济的问题是通货膨胀上升与大量中低收入家庭生活成本上升。这种问题的解决方式有两种，第一种是降低经济增长速度，减缓股市对消费的拉动；第二种是削减政府支出，向中低收入家庭转移，全力推进以内需为主的发展战略。第二种经济政策的难度与所需要的勇气较大。
在2007年6～7月我也说了，在2008年出口遭重挫、增长遭重挫中，我们的宏观政策会选择以房地产增长为重要手段来解决经济问题。当时我指出了这种以房地产为增长点的宏观政策的战略性错误。中国今天的主要问题是中国企业的全球竞争力严重下降。今天我们所有目标的本质是解决中国企业劳动生产率下降的问题。只有这样才能战胜市场。首先，企业只有在获取利润的情况下才会去大力提高劳动生产率。所以，正确的目标是降低中国企业的融资成本，降低中国企业的土地成本，降低中国企业的合并成本以及鼓励私人资本进入知识服务型行业。这些目标能够实现的重要保证就是削减政府支出与建立大市场框架。
未来我们将面临通货膨胀的加剧与失业人口的大量增加，而在这种大背景下，以房地产市场为主要增长点，再加上全球基础货币扩张的加剧与美元的继续贬值，很容易导致中国房地产市场再次失控。从而直接恶化中国企业的劳动生产率与中国金融体系的整体安全问题。今天中国居民储蓄高达20万亿元人民币。今后中国通货膨胀的再次上升必然会迫使部分储蓄去争取保值。如果我们的宏观政策不鼓励资本市场繁荣，而鼓励房地产市场，那么必然会为投机资本提供空间。中国老百姓是飞蛾。2007年6～7月我力劝国人不要投资中国股市，但在通货膨胀面前，他们只能投入中国股市。未来通货膨胀的加剧与中国宏观政策的目标共同作用，到时再怎么劝不要投资中国地产，中国老百姓也同样会像2007年一样。所以建立正确的宏观目标需要在远见上形成战略，防止中国出现像美国2000年以后那样的股市下跌、楼市上涨的增长模式，防止出现人为降低中国劳动生产率的增长模式。
中国有重蹈日本覆辙的危险[1]
2008年，中国政府推出规模达4万亿元的投资计划来扩大内需以应对中国经济下滑。我前一段时间曾呼吁尽快推出规模达6万亿～8万亿元的救市计划。尽管目的都是一致的，但不同的投入方向必然导致不同的结果或结局。今天中国政府的救市方向是大力向中低收入家庭与农业提供扶持以及大力扩大国内公共基础建设。大力向中低收入家庭与农业提供扶持的确是经济成长的重要手段。而大力扩大国内公共基础建设的战略，说明“中国股市不救市”论在中国的长期垄断地位，也说明中国正在出台与1990年的日本一样的政策，而这有可能导致中国经济面临一场结构性崩盘。
1990年日本股市崩盘后，日本经济学界大力鼓吹扩大国内基础建设，日本政府推出巨量投资扩大日本国内道路与桥梁建设。同时，1990年，日本应美国的要求，禁止日本银行购买日本上市公司股份，禁止日本上市公司之间交叉持股。而且，美国与英国迅速推出国际体系清算新标准《巴塞尔协议》，规定全球贸易体系中的银行自有资金比率必须达到8%，而当时美国与英国银行的比率是6%，日本银行是3% ～4%。美国与英国银行达到《巴塞尔协议》的标准并不太困难，而对日本银行来说却非常困难，尤其是在日本股市崩盘的环境下，日本银行与日本制造业的任务与负担非常沉重。而此时日本政府推出的巨量救市资金却听从美国人的建议主要投入了国内道路与桥梁基础建设。这种政府承包市场基础建设的行为，必然导致高消耗、低效率的结果。所以日本银行与日本制造业只是表面上获得了短暂回升，后来迅速再次恶化。最终反而导致日本政府债务骤增，政府支出大量挤占私人资本生存空间，企业效率、银行效率、政府效率急剧恶化。日本经济在日本政府巨额投入扩建国内道路与桥梁的过程中，走上了至今长达20年的衰退之路。
今天中国经济政策产生的问题，全部是1989年日本经济错误的翻版。1989年美国经济与今天一样陷入严重衰退。而日本中央银行、日本经济界与日本媒体一致谈论的是反通货膨胀。在1987～1989年，日本中央银行在美国经济陷入严重衰退的大背景下，大力紧缩日本国内货币基数。日本股市在1990年一年内跌幅高达60%。同样，在2007年6～7月中国中央银行、中国经济界与中国媒体在美国次级债加速恶化的大背景下一致高谈的也是反通货膨胀。所以，2008年中国股市的崩盘是一个常识问题与人为灾难的重演。我们的经济政策在重演1989年日本股市崩盘前夜的经济政策。1990年在日本经济遭到重挫与美国经济陷入衰退的背景下，日本政府推出巨额投入扩大国内道路与桥梁建设，使政府支出大量挤占私人资本空间，最终日本经济陷入20年的大衰退。今天，1990年后的日本经济政策，又在2008年的中国经济政策上重演了。所以，两年内中国将走上日本大衰退之路，这是不是常识？
“中国股市不救市论”的政策无非是扩大政府支出的结果。2000年，“中国股市是赌场”这一言论的垄断力让中国股市陷入5年的熊市。结果政府支出扩大，大量房地产商、私人煤矿主、低效率水泥厂、低效率钢铁厂、低端制造商成了中国经济增长的主力。中国今天陷入高能耗、高污染模式，与全球经济的生态与知识型模式形成对比。今天“中国股市不救市论”无非是让水泥、铝、钢铁在中国大地上再次大量堆积起来。而我们的外部环境是奥巴马与欧洲全力推进世界新能源框架。在大量的水泥与钢铁工程在中国大地上全面开工时，全球粮食价格随着奥巴马与欧洲的政策出现飞涨。而在美国巨额赤字下，美元出现大幅贬值，石油与黄金及全球重要商品价格未来会再次出现飞涨。未来我们这些刚开工的水泥与钢铁工程成本将会大幅上升，中国政府债务必然出现不可挽救的增长。到时我们所面对的问题将和1991～1993年的日本一样艰难。
如果你曾经生活在1989～1991年的日本，你会知道1989～1991年美国人提出不能让日本银行购买日本上市公司股份，日本上市公司之间不准交叉持股，也就是说是美国人主导了日本股市不救市言论与行动。而今天中国股市与1990年日本股市崩盘的情形相似，美国人并没有提出中国不救市的言论。而中国大量能控制高层与媒体的经济学家们却在大力鼓吹“中国股市不救市论”。他们知不知道未来全球粮食、黄金、石油与美元价格将怎么走？在我们中国大力扩建国内道路与桥梁后，如果美元再发生大幅贬值，那无疑将是“大跃进”的翻版。所以，鼓吹“中国股市不救市论”的经济学家们应该先上一堂1989～1991年日本经济发展史的课，再来谈今天的问题，否则会再毁了一代人和一个经济体。
中国今天应该尽快推出巨量救市行动，但方式应该是建立3万亿元人民币中国股市托盘基金，建立几万亿元人民币中国重要企业购买基金，大力削减政府支出成本并向中低收入家庭与中小企业转移和补贴，建立大农业架构，建立企业合并与融资扶持体系，建立新能源与太空能源战略。这些措施的重要前提是政府大力削减成本，向大市场与小政府转型，向社会福利与企业效率、市场与环境优先的模式转变。今天西方主要工业化国家的救市规模也是巨量的，这些国家为什么不大力推进国内基础道路与桥梁建设呢？因为只有效率的提高才是唯一的挽救方法。你就是把北京环线建到唐山，把上海高架建到金茂头上，北京与上海还是塞车。只有政府的小市场、资本市场的大市场、社会福利的完善、社会环境的优先，才会促进市场效率的提高，才会让北京与上海的交通状况好转。1989～1991年日本经济活生生的教训摆在那里，我们今天却要重蹈覆辙。
作者点评
本文写于2008年11月，中国当时推出了有史以来最大的官方救市行动，当时美元指数为88。进入2009年3月，美联储推出了美国有史以来最大的1.3万亿美元量化货币政策，美元立即进入贬值周期，到2009年11月美元指数暴跌至75。今天，2010年4月19日，再回顾我们中国的楼市，再回顾1989～1991年日本上演的经济崩盘史，是非对错是多么显而易见。
10万亿元政府支出与“大跃进”[1]
2008年，中国政府推出规模达4万亿元的经济推进方案后，中国各地方政府争相推出各种规模的经济推进方案。中国大地上的经济推进计划规模将会高达10万亿元人民币。这些经济推进方案的主要构思是，对中低收入家庭减税及提供补助，为中小企业解困与扩大国内基础建设。对中低收入家庭减税及提供补助是经济成长的重要保证。而扩大国内基础建设，大力搞政府支出又是为了什么？是为了推进经济增长，还是为了长期提高效率？过去十几年，我们搞的基础建设还少吗？今天我们的劳动生产率是美欧的1/3～1/2，是日本的1/5～1/3。我们有2000个钢铁厂，日本只有3个钢铁厂，日本的钢铁质量与规模却超过我们。我们今天能成为世界低端制造业基地的重要法宝就是大量低价劳动力与长期的儒家学说。
人人都知道要改革，因为不进则退。“大跃进”时代的问题，大家都知道是计划经济导致的结果。如果今天中国经济推进计划的10万亿元人民币中有50%被用于搞道路、桥梁与铁路建设，那就是高达5万亿元的计划经济将在中国大地上铺开。资源是有限的，只有市场才能有效配置资源，政府支出是低效率的产物，政府支出恶性扩大，必然挤占企业资本支出空间。现在我们的主流经济学家总是拿中国经济增速与西方主要工业化国家相比，为什么不拿中国的效率与西方主要工业化国家相比？没有效率的增长最终只能是竭泽而渔的增长。前苏联的增长也长期保持在6% ～8%，最终却是银行体系与社会体系的崩盘。
里根上台后大搞冷战，就是为了让前苏联拼命在钢铁、防空洞、导弹上投入大量资本。美国人摆了一个冷战造型，最终苏联人自己累死了自己。2007年美国次级债问题开始恶化，美国以及全球的石油需求逐步下滑，而石油价格却从2007年6月的每桶60美元被某种力量狂拉到2008年7月的每桶140美元。中国央行在石油价格狂涨中，大力收紧中国的货币供应，结果大家已经看到了，2007年11月，中国股市崩盘。随后，美国国会让中情局清查石油市场对冲基金仓位，美国人让雷曼兄弟公司倒闭，美国国会对美国汽车工业的缓慢救助，让石油价格崩盘，一直跌到现在的每桶50美元。现在美国又摆了一个大萧条的造型，我们中国人则开始将巨资投入水泥、钢铁工程。这与1985年美国人摆了一个太空计划造型，让前苏联人将巨资投入军备竞赛的历史有异曲同工之妙。我们的历史中有许多深刻的教训，不认清金融资本在我们经济中的地位，我们还是会走老路。
建立中国企业几万亿元人民币扶持基金，建立股市几万亿元人民币托盘基金，这才是中国的唯一希望。让宝钢股份涨到每股1000元，让宝钢用中国宝贵的巨额储蓄收购全球两大铁矿石垄断集团。这样全球钢铁原材料的垄断权就掌握在中国人手中，再过10年你看看这种钢铁原材料垄断权的效率与财富是什么。让中石油涨到每股1000元，让中石油用中国宝贵的巨额储蓄收购全球前10位石油公司的大量股份。这样中国未来石油供应的垄断性保障将会为中国地位、中国资本、中国福利带来什么样的价值？而我们现在却将中国宝贵的巨额储蓄投入道路、铁路、桥梁与煤炭基地建设。再过10年全球的碳排放量将会受到严格控制，我们准备扩建的新煤炭基地和准备为这些新煤炭基地运输而建设的道路与铁路将成为一堆废弃工程。再过10年印度、越南的劳动生产率会上升，中国如果要保持对印度与越南的竞争优势就必须提高劳动生产率。而未来10年内中国劳动生产率如果提高，就意味着现在扩建的道路、桥梁、铁路工程大部分是多余或浪费工程。如果未来10年我们需要今天建设的道路、铁路、桥梁，就意味着我们中国今后的效率与环境不进反退。所以我们现在不是在改革，而是在闭门造车。
作者点评
现在，中国钢铁业平均销售利润连2%都不到，中国钢铁业开始大规模提高钢材价格，原因又是什么？2010年澳大利亚铁矿石公司提出了创纪录的100%的涨幅，最重要的是美国、欧洲、日本现在的商品与服务价格在持续下降。2009年，中国与欧洲贸易占欧洲贸易比重创历史新高，中国与日本贸易占日本贸易比重也创历史新高，中国为世界作出了巨大的贡献，而资本主义市场的游戏规则现在是向中国钢铁业高价勒索，中国钢铁业则坦然将成本转嫁给中国的全体纳税人，这是2009年中国狂炒中国楼市、中国道路、中国桥梁、中国高铁的结局。所以2010年的今天，再回首2008年11月，我们为什么不先去收购当时穷途末路的澳大利亚铁矿石巨头们！
黄金将退出历史舞台[1]
2001年，我提出黄金价格未来至少会上升10倍到每盎司3000美元。9年后的现在，黄金价格为每盎司900美元，我又提出了黄金将退出历史舞台的观点，我的观点的确是出现了转变。首先，我在2001年黄金价格每盎司250美元时提出黄金价格会上涨10倍到每盎司3000美元的重要论据是格林斯潘的货币政策造成美元进入一个较长期的大幅贬值周期，而这个周期过程会产生全球经常账户赤字长期巨额失衡，从而推高全球资产价格与商品价格以及全球的通货膨胀。我还有一个重要观点就是美元在长期贬值后会引发世界性经济危机，带来的是美元最终进入一个较大周期的强势上升。所以最终将出现全球资产回流美元的大结局。
现在大家都知道全球经济正在从通胀状态迅速转成通缩状态，而全球主要中央银行都实行了量化的货币政策，全球政府支出都在大幅上升。目前美国的货币政策与政府努力理论上是美元应进入再贬值周期以及黄金应长期看好。所以我现在提出黄金将退出历史舞台的观点会让一些人不理解。为了便于理解这个问题，我重申一下以前的观点。在2007年6月我提出的是2008年中国经济近30年的增长周期将结束与2009年亚洲经济危机将发生。在2007年9月，我对伯南克的货币政策提出了较大质疑，并在2008年2月的《股灾先生——伯南克与短暂的大萧条》一文中明确指出，伯南克的货币政策会让全球进入像20世纪30年代一样的全球性大萧条。进入2008年6月份以后，全球股市的崩盘证明了2007年9月份伯南克货币政策的严重错误。现在我们应该有一个时间框架的理解。因为美国经济是全球消费与金融的主要引擎，美国经济问题的爆发必然迅速扩散到与美国经济同一层面的欧洲与英国以及全球重要原材料供应商，例如俄罗斯。而向全球制造业国家扩散必然有一个时间问题。这个时间在12～18个月。所以亚洲制造业国家的问题应该发生在2009年第四季度。
再以通胀或通缩的角度来判断美元价格。美国是一个技术服务型经济体，所以美国的人工成本在美国物价指数中的影响力高达70%。因此，美国的失业率需要回到6%以下，美国的通胀才会出现需要关注的问题。现在美国失业率回到6%以下需要两年以上的时间，在这段时间内美联储会全力执行量化的货币政策，而这理论上应该导致美元贬值。但是亚洲地区的制造业尤其是中国制造业还处于高消耗周期。所以中国经济未来有两个数据需要关注——消费者物价指数与贸易收支数据。如果未来中国同步出现消费者物价指数上升与贸易收支恶化，那么这将剧烈扭转美国量化货币政策与高政府支出所带来的美元下跌，反而会出现美元的上升周期，这个观点的验证周期应该在2009年第四季度至2010年。
现在支持黄金价格上升的重要因素是全球危机问题。但是，如果这场全球危机正如我所说由亚洲地区危机演变为全球资产回流美元大结局的话，那么黄金无疑将会退出历史的舞台。黄金价格为什么与我所说的每盎司3000美元差距这么大？这个问题实际上我已经在2007年9月与2008年2月解释得比较清楚了——美国失去了格林斯潘的掌控，而伯南克的货币政策会让美国与全球陷入严重的衰退，会让美国经济失控。现在全球包括美国已经进入了严重倒退时期。
今天不论我们从什么角度去评价格林斯潘，有一点是不容置疑的——格林斯潘时代是我们这几代人所见过的最宽容与资本最血腥进程的全球化时期。如果格林斯潘继续掌舵全球经济，相信全球化的最宽容与资本最血腥的进程还会继续，只要有这种全球化的最宽容与资本最血腥，那黄金就会表现出黄金应有的价格。
今天全球经济的格局应该是亚洲人更多地购买美国货或英国货，而美国人和英国人应该向亚洲地区更加开放。中国的钢铁与服装应该扩展到美国市场，而中国人应该更多地消费美国货或英国货，这样中国的经济结构才会优化。同理，美国人应向中国出口美国的全球优势产品，而进口中国的全球优势产品，这样才能优化美国的经济结构。但是我们今天所见到的各国财政政策与贸易政策都是在各自恶化本国经济。而这种恶化的积累当然就是今后的全球危机的再恶化。全球化消亡的时代已经来临了，这或许是伯南克时代的标志。所以，黄金应该随着全球化的消亡而退出历史的舞台。
作者点评
黄金为什么即将退出历史舞台？因为现在的全球经济正在朝着一场巨大的灾难走去，中国陷于有史以来最大的房市泡沫、银行泡沫、政府债务泡沫中，而欧洲和日本正在向主权债务倒闭一路奔去。这些对某些人来说是巨大的帝国财富，他们会加强全球金融监管、提高全球银行核心资本率、卖空日元，因为现在天时、地利、人和集于一身。同时，为了完成这个帝国财富积累的完美演绎，他们也会卖空黄金来加速这一过程。
伯南克的量化货币政策将让世界再次恶性大萧条[1]
前天，伯南克抛出了万亿美元购买美国市场债券行动。从纯经济理论角度解读，伯南克的举动会产生美元贬值和通胀风险。但是我们必须知道，一件事情在不同的时间与不同的环境下，可能会产生不同的结果。今天伯南克的政策会导致世界再次陷入恶性大萧条，以及美元中长期走强。
首先我们必须明白，中央银行可以控制短期利率，却无法控制长期利率。现在伯南克从短期技术角度是拉低了美国长期利率，但从中长期市场角度却是人为推高了美国长期利率。因为伯南克非常明确地告诉了全球市场，美联储要货币化美国债券市场，或直接国有化美国债券市场。因此，现在任何一个市场私人交易者与外国中央银行如果购入美国中长期债券就是一种高风险行为。当全球金融市场明白美国中长期国债是一种高风险资产时，美国中长期国债只能暴跌，美国长期利率只能急剧上升，这种结果的出现必然导致美国股市与全球股市的再次崩盘。所以伯南克现在是在人为制造全球再一次大萧条。这次大萧条的破坏力将远远超过2008年9月份的那场世界性大崩盘。
20世纪30年代的世界性大萧条已经被证明是美国中央银行与政府共同人为制造的结果。2007年9月，伯南克大幅降低美国利率，我当时强烈质疑伯南克的货币政策，并指出伯南克大幅降低美国利率的行动会导致美国股市与全球股市崩盘，甚至让世界陷入一场大萧条。理论上中央银行降低利率是向市场注入流动性，但2007年9月伯南克的降息行动却促使欧洲央行与中国央行进一步反通货膨胀。所以当时伯南克的行动其实是收缩了世界基础货币供应量，人为制造了2008年的世界性大崩盘。经济理论是理论知识，在现实的市场中，经济理论是不能评估市场资本意向与全球私营企业意识的。
美元的贬值周期与升值周期基本上符合特里芬美元两难的理论框架。世界贸易增长和投资高于美国本土投资意向时，美元会处于贬值周期；而全球贸易萎缩、美国消费下降或美国本土投资旺盛时，美元会处于升值周期。伯南克现在的万亿美元债券购买计划实际上会导致全球贸易急剧萎缩以及美国消费急剧下降，所以美元的中长期升值趋势已经确立。
今天全球经济的主要问题是债务过剩、产能过剩与信贷市场风险过剩。伯南克的量化货币政策思路是好的，但推出的时机与规模却完全不合适。因为中央银行绝不可能去单独对抗市场的力量，只有联合全球的中央银行与私人资本才可能有对抗市场力量的机会。美国这场量化货币政策应该在美国失业率上升到11%以及亚洲地区经济平稳时推出才合适。伯南克没有掌握好时机，世界性的再次恶性大萧条的来袭很快会让世界明白什么叫人为制造世界性大萧条。
美国的政治气氛[1]
人类社会分为文人社会、僧侣社会、财富社会与武士社会四种。财富社会终结后，人类社会进入的是武士社会。2007年全球资产价格的高速膨胀，让大家体会了财富社会最后的疯狂。社会的发展进程有其必然的规律与基调。但是，社会的控制力量总是喜欢在其中维护他们的意志。这就是我们常说的利益集团的力量。这种力量可以说无处不在，如社会分配、大选或者某一场选美。2008年9月，美国第四大投行雷曼兄弟公司破产。而在此前一周美国财长保尔森宣布，美国政府正式国有化房利美与房地美。美国政府为挽救房利美与房地美所需提供的资金规模在5000亿～8000亿美元，而挽救雷曼兄弟公司所需的资金不到300亿美元。然而，美国政府明确选择了让雷曼兄弟公司倒闭。雷曼兄弟公司倒闭的结果是，全球市场的信用为零，让雷曼兄弟公司深陷泥淖的抵押贷款债券（MBS）崩盘，并同步扩散到全球股市、债市、商品市场、衍生品市场。2008年9月的全球性大崩盘，宣告人类社会由财富社会向武士社会转变的开端。武士社会的定义是：由两个阶层——商人与低收入人群组成，也就是由极度富裕的资本控制者与大量生活水平被迫降低的人群构成，而没有中产阶层的社会结构。
1929年美国股市崩盘所导致的世界性大萧条，就充分体现了财富社会的下一站是武士社会。1932年7月美国总统胡佛下令军队与警察武力镇压第一次世界大战中退役军人的游行。而1933年4月美国总统罗斯福则请自己的夫人埃莉诺女士去解决退役军人的示威游行问题。罗斯福总统采取了非常人性化的政治手段。但是，社会发展进程的规律还是充分体现在1930～1940年美国社会极度富裕的资本控制者与广大失业人群的对垒上。1933年，美国的社会状况是4个劳动力当中有1个失业者。到1938年，形势虽有所好转，但5个劳动者当中仍有1个失业者。而1933年以后的德国则直接走上了军事管制资本主义工业道路。对20世纪30年代的这段历史，美国的华尔街资本控制者是非常清楚的。2008年9月美国政府让雷曼兄弟公司倒闭加快了美国经济与全球经济下滑的步伐，甚至极大影响了3个月之后的美国大选。从资本主义逐利的角度来看，相信随着奥巴马当选美国总统，为迎战高失业率的大萧条，稳定美国的资本主义逐利与自由的社会，美国的政治需要一种像1933年4月美国第一夫人与退役军人谈判的那种气氛。所以，社会的控制力量是否维护他们的意志，这是资本力量的最终权力。
2005年，小布什推出了生物能源政策，而今天的美国总统奥巴马更是这项政策的坚定执行者。再过20年左右，中东地区的地下水资源将枯竭，如果海水转换淡水的技术不能出现重大进步，未来中东地区的人口将严重依赖外部粮食供应。现在日本的粮食自给率已降到70%以下，而日本老龄化问题的加剧将使日本的粮食进口大量增加。今天中国的粮食供应依靠的是土地的过度利用与超量的化肥使用，中国许多优质的农田已沦为贫瘠土地。而美国国会与政府的农业政策非常明确，美国农场主每年需要对农田进行休耕保养，每年可以获得政府大量的农业补贴。今天美国控制了全球1/3的粮食供应量，未来这个数字会上升到50%或70%。20世纪80年代的冷战时期，当苏联出现农业歉收时，美国政府发出了大量农田进入休耕的命令。我们以今后10年的眼光去看待今天美国的农业政策与生物能源政策，这或许就是资本的垄断意志。当微软大量向中国的大学与政府赠送免费软件时，微软的最终目的是资本的垄断意志。当年美国的基因公司向南美大量免费发放他们的种子，并最终垄断了南美市场。从不做实业的金融投机者索罗斯，唯一做过的实业就是投资南美农业。全球人口增长问题、全球变暖问题、全球水资源问题，未来这些长期问题会不会转变成一种世界货币权的问题？这就需要通过资本的垄断本能去判断。今天日本有一个重要的战略就是在海外大量购买农田。
美国是一个债务型国家，而亚洲地区是一个高储蓄地区。只要全球建立以美元计价的贸易体系，亚洲地区就会积累大量贸易盈余或美元头寸。如果亚洲的外汇储备大量把美元头寸转换成美国长期国债，亚洲外汇储备就会随时面对两种损失：（1）汇率损失；（2）长期国债账面损失。1985年美国总统里根利用“广场协议”让美元大幅贬值，在不到7年的时间里，日元兑美元汇率上升幅度高达3倍。日本央行与日本大量保险公司在美元资产上的头寸全部严重亏损。这也是引发1989年日本股市崩盘、日本房产崩盘与日本实体经济陷入长期衰退的重要原因。美国国债周期大致是40年。1980年美国长期国债收益高达15%，这就意味着长期持有美国国债的投资者账面损失高达60%以上。现在全球大萧条来了，全球储蓄下降周期来了，全球政府赤字上升周期来了，所以美国长期国债熊市周期也来了。今后中国官方外汇储备是否会因为美国长期国债价格暴跌出现大量账面亏损，而这个亏损是否会影响中国在这场百年一遇的寒冬中的抵抗力呢？这个问题实际上也是资本是否逐利的问题。
今天中国急需解决的是社会分配问题与个人消费能力不足的问题。中国的债务与GDP之比是1.2倍，而美国是3.8倍。美国的GDP有80%靠个人消费推动，而中国则是不到40%。中国有全球最高的40%的储蓄率，而美国的储蓄率不到4%。建立全民教育、福利与医疗保障体系是中国的首要改革，而我们却把巨额资本投入海外资产，同时将巨额政府赤字用于维持重工业增长。现在全球的经济大背景是美国、欧洲同时陷入一场百年不遇的债务型通缩。巨额资本的海外投入与维持重工业增长的做法都是在与全球市场对抗。如果我们将巨额资本用于提高和改善社会保障体系、个人消费体系与低碳经济模式，整个市场的控制权就在我们自己手中。而维持重工业增长和海外大量投资的模式则是将决定权交到世界经济手中。
现在美国的债务是GDP的3.8倍，只有将这个数字降低至2倍以下，美国市场的消费才能出现真正的复苏。这个周期至少需要5年。20世纪30年代的世界性大萧条，美国人用了近10年时间复苏。1981年美国的大衰退，美国人用了7年的时间复苏。在这场百年不遇的大萧条中，美国的社会控制者们非常清楚美国需要多长时间复苏。美国非常幸运地出现了一位平民总统，而这位平民总统很有可能为了资本控制者的垄断利益而部分地缓解美国底层社会的反对力量。如果今后中国的巨额资本投入海外与维护重工业模式中，我们要面临3～5年的亏损周期，中国经济与社会作好迎战这种高亏损周期的准备了吗？资本是逐利的，这是资本的本质，我们不需要建立什么道德的评估标准。因为高等社会与高等文化的控制力是永远存在的。
中国央行与日本央行[1]
历史总是会对今天或未来的问题给出深刻的答案。弗里德曼获得诺贝尔经济学奖就是由于他对20世纪30年代世界性大萧条中的中央银行货币政策的系统性的解读。由此，世界经济学中诞生了一门货币主义学说。正是这门学说现在掌控着美联储主席伯南克的思维。也正是20世纪30年代的世界性大萧条的教训，让格林斯潘的货币政策倾向于让市场去决定资产价格泡沫的发展或破灭。因为在现实世界里中央银行人为挑破资产价格泡沫所付出的代价远远大于泡沫自己破灭的成本。
通货膨胀与经济增长之间的关系，一直是中央银行关注的主要问题。也正是这个问题制造出了20世纪30年代的世界性大萧条与1990年日本经济的崩溃。1929年美联储在美国贸易大量盈余与资本账户大量盈余的情况下选择反通货膨胀措施，结果是1929年10月美国股市崩盘引发世界性大萧条。同样，1989年日本央行也是在日本贸易与资本账户大量盈余的情况下坚持反通货膨胀，所以1990年以后日本股市与经济崩盘。一个地区有大量贸易盈余，说明这个地区存在严重的产能过剩与总需求不足的问题。在这种情况下，因为资产价格泡沫而引发的物价上涨只能是短期的技术因素。以2007年的中国为例，中国存在大量的贸易与资本账户盈余。所以2007年在中国的物价大幅上升过程中，汽车价格、纺织品价格、家电价格都存在不同程度的下降，这说明2007年中国的产能严重过剩。由于资产价格上涨引发的物价上涨主要集中在食品价格上，而2007年中国食品价格上涨的主要原因是小布什的生物能源政策、澳大利亚的严重干旱以及口蹄疫对中国养殖业的严重打击。短期因素战胜长期因素的结果是，2007年中国央行的主要任务是反通货膨胀。在2007年中国股市处于4000～5000点时，我也说得非常清楚，那就是2008年中国股市崩盘。1929年美联储在产能过剩中反通货膨胀的结果是美国股市1930年的崩盘，1989年日本央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是日本股市1990年的崩盘。同样，2007年中国央行在产能过剩中反通货膨胀的结果是2007年10月中国股市从6000多点跌到2008年9月的2500点。而2008年9月美国股市开始崩盘。这说明中国央行2007年的反通胀政策直接造成了中国地区的股市崩盘与需求不足恶化，同时也加重了随后爆发的美国股市崩盘。
现在非常惊人的现象是，1985～1996年的日本官方利率走势与2003～2009年中国官方利率的走势高度一致。日本央行是货币主义的忠实信徒。1989年，美国力劝日本引入反通胀与反资产价格泡沫，同时扩大政府支出的货币与财政政策。当时日本央行的总裁——“反通胀斗士”三重野康采纳了这个方针，导致的苦果是日本股市崩盘与经济严重下滑。随后以克鲁格曼为主的货币主义者们开始大力向日本央行推销激进的宽松货币政策。1992～1996年日本企业在日本央行与日本政府激进的宽松货币政策与强力扩张财政政策中，成功地在东盟地区建立了成本更低的海外制造基地。1996年日本对东盟地区的投资排名第一。1997年美国的对冲基金对东盟地区发动了一场快速的外科手术。日本企业追求的产能扩张战略迅速彻底失败。日本银行业在1997年后再也无力抵抗产能过剩的冲击，大量倒闭，日本政府全力负债接盘。接下来的结果是日本经济彻底崩溃，陷入严重的长期衰退之中。
日本央行如果是货币主义的忠实信徒，那中国央行就是货币主义的坚定执行者。2007年9月格林斯潘认为中国股市发展状况不合理。近期美国财长盖特纳在20国峰会上呼吁各国进一步增加刺激政策。现在美国的财政刺激力量占GDP比例不到7%，中国是20%。虽然美联储开始全力购买债券，向市场注入流动性，但美国市场的信贷增长却一直在萎缩。而中国的信贷规模超过去年同期近3倍。现在美国大量财政转移进入家庭收入，医疗保健覆盖面正在扩大，退伍军人的福利提高，银行业的资本金也正在提高。美国现在并没有出现奥巴马竞选时所提出的扩大公路、铁路等基础设施建设，也没有出现奥巴马所说的以大量基础建设来提高就业的场面。银行资本金的提高、企业与个人的信贷削减、大量财政化福利的分配，让美国经济更像一种战略防御体系。现在中国更像一个积极的进取者，大量工地、道路、桥梁的开工，银行信贷与政府赤字的上升，企业与个人的大量扩张性借贷，一个全面扩张的战略正在中国展开。
美联储现在面对两个选择。第一个选择是提高美国个人与企业的消费能力，继续扩张量化货币政策。这样美元必定崩盘暴跌，世界总需求被强力提升，而中国现在的产能过剩以及正在大规模建立的过剩产能将迅速成为世界的重要供给。中国制造价值将垄断世界经济发展。10年之内美元逐步退出世界货币权地位，而人民币最终将成为世界最重要货币。第二个选择就是防守反击。美联储与美国政府先控制美国经济的下滑速度，实施政府赤字社会福利化的战略，迅速建立美国银行、企业、个人与社会稳定的防再冲击能力后，再让美国进入债务削减过程。这样，美元就会大幅升值，世界经济会再次崩盘。而美国就会在这场债务削减后进入一个新的长期高速增长周期。美元最终还是世界货币权垄断者。
美联储的第二个选择风险度很高。首先需要世界其他地区进行高速信贷扩张来帮助美国债务的削减。其次就是在美国强力削减债务时，其他地区经济下降的速度要高于美国经济，这样才能确保世界资本回流美国，强化美国经济与成功削减美国债务。现在美联储只能在这两个方案中选择一个。因为近40年全球经济的发展与循环模式已经终结。这40年中全球的高速成长很大程度上是依靠美元信用的创造。1971～1990年，日本与德国向美国提供大量资金，接下来是中东地区、中国、俄罗斯等。最终全球走到了今天，面临总需求不足与供给严重过剩。现在全球大部分地区严重缺少资金，已无法再向美国提供资金，除非中国央行继续以自我牺牲的方式去购买美国长期政府债券。所以，现在的问题非常清楚，中国全力购买美国长期国债，美国长期国债是跌；中国不买美国长期国债，美国长期国债则是大跌。
如果美联储选择第二种战略，那么今天美国就应该以谦卑的态度呼吁世界共同全力挽救全球经济，同时逐步套现海外资产。现在美国在中国工商银行套现的利润是4倍。如果未来美国强力削减债务，中国央行在美国长期债券上的账户亏损将高达50%～70%。所以中国现在信贷的疯狂增长与过剩产能的继续扩大，会不会重演日本央行1992～1996年的战略错误呢？前文说过，1985～1996年的日本官方利率走势与2003～2009年中国官方利率的走势高度一致。为什么要提出这个问题？因为日本经济从高速增长到步入衰退，一直深陷货币主义学说的泥潭。结果日本企业一直在扩张产能，最终被美国对冲基金围剿。今天中国经济必须有强大的政府赤字支出。我在2007年6月就提出中国必须实行政府高赤字福利化的政策。中国经济现在产能严重过剩而需求严重不足，政府高赤字福利化是中国在全球美元信用崩盘中成本最低的生存方式。政府以4万元人民币年薪雇用300万毕业大学生到农村提高教育水平，一年是1200亿元人民币，3年才3600亿元人民币。全民免费医疗财力不足，可以让妇女与儿童、老人先享受免费医疗；可以建立社区银行；可以提高失业人群补助；可以向中低收入家庭提供免费食品计划等。政府高赤字福利化同样会推动经济增长。世界工厂的梦想，日本人没有成功。日本是一个人均家庭资产20万美元的社会体系。日本失败了，最多是日本政府债务恶化。而中国是一个需要平衡的人口问题国家。日本央行与中国央行或者再加上美国央行，都生存在世界的同一个战场。而在现实的军事战争中，老兵往往都会鼓励新兵往前冲再往前冲。
今天中国央行是不是应该借鉴1992～1996年日本央行的战略错误？如果现在中国的货币政策支持大规模维护与扩张过剩产能，而美国为了美元的长期地位将选择强力削减债务。这样一来，未来全球总需求必定大幅下降。中国现在的过剩产能与新增过剩产能必然面对一轮大规模破产冲击，中国央行就为美国资本提供了一个非常有利的战场。美国资本届时必然会强化这种冲击，配合美联储紧缩全球货币供应与全球总需求，强力冲击人民币货币体系，让美元强势上升。最终美国资本低成本收购全球制造工厂后，美国再提升美国总需求与全球总需求。而这时全球供给的主要老板已是美国资本。这样一场新时代的财富腾飞就会在美国土地上出现。所以，美联储是会让美国需求上升来消化中国的过剩产能，还是让美国需求下跌使中国的过剩产能破产被美国资本收购后，再让美国需求上升来消化被美国资本收购后的中国过剩产能呢？总之，美国将让美元丧失长期地位，还是让美国财富垄断全球？从现在美国的防御性货币与财政政策中答案已不难确定。
美元即将强劲上涨[1]
2010年的新年钟声快要敲响了，这将是一次世界性格局转换的标志性钟声。即将过去的2009年，中国的房价出现了50%的惊人涨幅。而美国，这个又将再次牢牢控制世界主宰权的国家，房价则出现了历史性的下跌。2009年在美国强烈的劳动力市场调整、强烈的土地市场调整以及美元贬值的强大技术支持中，美国企业获得了充分的债务整合与劳动生产率的进一步大幅提高。而欧洲与日本的企业在世界劳动生产率的竞争中，被美国企业从未来结构性世界配置中夺取了战略控制权。本该日益强大的新兴国家，却在2009年进入了一个集体性社会终结的标志时期，即财富分配的原始化时期，或称为“土地分配恶化劳动生产率时期”。
社会进化的必然规律是集体性社会进化成个体性社会。但是这种进化的具体演变究竟是像1989年的苏联还是1989年的日本则完全取决于这个社会的文化、法律、财富分配体系，以及全民价值观、习惯与压力认识观。所以，如何逐步稳定地完成这场必然的社会进化，是一个社会或民族的历史命运与挑战。2009年中国消耗了世界2/3的钢铁与水泥，完成进入财富分配的原始化时期。这场财富的原始化所引发的社会文化、习惯、思维、法律的困扰与中国中产阶层的高额负债表，对一个集体性社会来说是一场最后的告别宴，而对全球化的进程则是一场严酷的失业、贸易战、死亡、破产以及地区性军事冲突的开端。
即将来临的2010年是美元强劲上涨的开始年，美元已经取得了具有决定意义的历史性胜利。近10年来，我一直在说中国房价必然是猛涨再猛涨，中国房产价格是一场低级的游戏，被这种低级游戏消灭是不应该的。今天的全球化是美国人倡导与极力推进的全球化。在推进全球化时，美国背负了巨额的财政赤字与贸易赤字。而美国大部分贸易赤字主要集中在对中国的贸易上。美国为什么要主动身陷严重的贸易赤字与财政赤字呢？这不是太蠢了吗？10年前，我提出全球石油、森林、水资源、黄金、矿产、农产品、中国房产价格未来将上涨10倍，因为中国将全速进入全球化，美元将以一场周期性贬值来欢迎中国的加入。而在2008年世界性大萧条时，中国房价处于严重下跌中，我却相信中国房产价格将迅速暴涨，这是常识。否则美国极力倡导与推进的全球化，最终不是赔了夫人又折兵吗？2009年中国房产市场上演了世界历史上少见的全民房产投机热。今天中国的M2（广义货币）供应量是世界第一，中国的货币管理在如此巨大的人民币规模中成功控制通货膨胀了吗？中国产业在世界产业分配中还在从事制造洗衣机、电冰箱、电动机、服装、电脑键盘、钢铁、化肥、造船等低工资的产业链环节。而世界金融业、零售业、医疗设备、软件、娱乐等高工资产业以及石油、农产品、水资源几乎全部被美国的资本垄断了。
2009年11月，迪拜与希腊的事件浮出水面。2009年12月的哥本哈根会议中英国首相强烈指责中国破坏了全球气候谈判。这一切与2008年9月美国雷曼兄弟公司倒闭时世界热情欢迎中国搞铁路、道路、桥梁与房产市场形成了多么鲜明的对比。中国在对美国市场巨额出口产品时，中国市场必然被动出现大量人民币基础性货币盈余。而这种巨额人民币基础性货币被中国的低端制造业和城镇化建设所吸纳。2007年，中国对世界贸易的依赖度高达70%，而美国与日本对世界贸易的依赖度不到10%。所以美国只要停止对中国低端制造业的吸收，中国巨额的过剩人民币基础货币必然只能涌入中国房地产市场。
未来3年，美国要发行大约4万亿美元规模的国债。如何去发行这笔巨额美国国债？前提条件必须是中国房价的高质量配合。美元将暴涨，未来几年，或许只能用“火箭上天”四个字来形容美元的历史性上涨，未来几年欧元汇率将跌破0.8美元，黄金价格将跌回每盎司200美元，亚洲将再次上演一个前苏联人的小故事。在2009年初，美联储用量化货币政策为世界制造了一批“美元套利交易者”，这批交易者大约拆借了5000亿～8000亿美元，杠杆放大到5万亿～10万亿美元。在2009年投机亚洲资产、欧洲资产、俄罗斯、巴西以及商品市场，这批5万亿～10万亿美元的战士在等待出发。如果几个人用石油或水资源奴役一大批人，将会是什么结局？如果几个人用几张叫做“美元”的纸片让一大群人为土地发疯，这又会是什么结局？
一个人应该有“自我”的天性。希望读者以批判与怀疑的态度阅读，这样，真正的“自我”才能呈现。困难在今天的世界中是许多人的必然朋友，包括我在内，以“自我”的方式去迎接困难，你就会明白困难是你领悟人生的最好导师。
危机逼升美国经济，美元新一轮上涨周期已开启[1]
与几乎全球性的对美元贬值的预期不同，我认为，展望未来10年，从2010年开始，美国经济和美元进入了新的一轮上涨周期。2010年新年的钟声刚刚敲过，这将是一次标志着世界格局再次重大转换的钟声。
美国生产率劲升甩开欧日
2008～2009年美国经历了严重衰退，美国总统奥巴马的金融救市行动却把7800亿美元中80%的资金直接投到了美国的大型金融机构，这完全没有体现奥巴马竞选时所承诺的将资金大量用于公共建设，诸如道路、桥梁等来拉动美国就业与美国经济，这是为什么呢？
今天的答案已经非常清楚，美国市场经历了2008～2009年的企业大裁员与企业的高强度债务整合后，美国企业每个季度的劳动生产率平均增幅都高达6%，非金融企业的利润增长了近7%。
与此形成鲜明对比的是，欧洲与日本却在劳动力市场整合与企业债务缩减方面远逊于美国企业，劳动生产率出现5%～7%的下降。在世界劳动生产率激烈竞争的市场中，在短期内出现如此巨大的差距，这在世界经济史上都是罕见的。
尤其是未来美国、日本、欧洲三大地区，都将进入又一轮政府财政赤字上升的结构体系状态中。从2010年开始，美国企业将以比欧洲和日本企业高出15%～20%的竞争优势，冲入新的跑道。
更重要的是，本该成为一个新兴大国的中国，在2009年闯进了一个集体社会终结的标志时期——“土地分配财富的劳动生产率恶化时期”。
中国经济被高房价绑架
近10年来，我一直在谈中国房价必然是猛涨再猛涨。
今天的全球化是美国倡导与极力推进的全球化。在推进全球化时，美国背负了巨额的财政赤字与贸易赤字。而美国大部分贸易赤字主要集中在对中国的贸易上。那美国人为什么要主动身陷严重的贸易与财政赤字中呢？
10年前，我指出全球石油、森林、水资源、黄金、矿产、农产品、中国房产价格未来将上涨10倍，因为中国将全速进入全球化，美元将以一场周期性贬值来欢迎中国的加入。
2008年世界经济下滑，中国房价严重下跌，我却相信中国房产价格将迅速暴涨。原因在于，在对美国市场长期巨额出口产品中，中国市场必然被动出现大量过剩人民币基础性货币。这种基础货币巨额过剩长期持续，被中国的低端制造业和城镇化建设所吸纳。2007年，中国对世界贸易的依赖度高达70%。故此，只要全球外部需求弱化，中国巨额的过剩人民币基础货币就只能涌入中国房地产市场。这就是2009年的故事。
房地产市场的高速发展，把中国经济引入了土地分配财富的配置体系。
这让我想起了日本的故事。
1989年，日本经济学家们高唱日本时代的来临，重要的论据就是日本东京的土地价值可以买下全部美国土地。而结果是，日本企业在土地分配财富的配置中，全部错误地配置了生产设备与债务结构。因为土地分配财富的方式，日本企业严重恶化了劳动生产率，出现了三座“过剩大山”，即设备过剩、人员过剩、债务过剩。
从1990年开始，日本经济迅速下滑，日本政府采纳了美国经济学者的建议，大搞凯恩斯主义，扩张政府赤字，把大量资本投入公路、桥梁、道路等公共基础设施建设。这类公共财政支出并没有帮助日本企业和金融机构进行结构性调整，反而进一步放大了日本企业和金融机构的错误战略配置。
所以，日本经济从1990年急速进入严重衰退至今，在长达20年的时间里毫无有效复苏出现，而在这20年间日本政府债务已经高达GDP的180%。
幸运的是，1989年日本产业已经在世界高科技领域掌握了大量高质量核心技术。当时，全球排名前10位的大型制造商，日本企业抢占了前7名。
而目前的中国实体产业，在世界产业分配中还在从事制造洗衣机、电冰箱、电动机、服装、电脑键盘、钢铁、化肥、造船等低工资的产业链环节。世界金融业、零售业、医疗设备、软件、娱乐等高工资产业，以及石油、农业、水资源则全部被全球资本垄断了。
同时，日本当时的终身雇佣制及员工利益高于企业利益的日本特色价值观，让1950年后腾飞的日本经济创造了大量的中产阶层，日本中产阶层与企业管理层的工资收入差距大约为7倍，而中国至少是上百倍。
美元迎来新上涨周期
从劳动生产率的角度来说，美国对欧洲、日本的优势相对提高，中国的高地产价格以及产业分配格局拉低了中国经济的未来竞争力。因此，美国经济和美元将迎来一轮新的上涨周期。
美元的世纪性上涨：（1）劳动生产率已超越欧洲与日本；（2）中国房价将像1989年日本房价一样为美元上涨提供动力；（3）美元利差交易者的平仓；（4）美国“婴儿潮”一代7800万人口的退休将推动美国服务业；（5）全球错误预期美元贬值从而导致全球的错误配置体系，以及美元比价人为错误压低；（6）中国老龄化时代来临的严峻挑战；（7）全球区域性地缘对抗；
（8）全球碳货币最终将体现美国农业垄断全球的价值。
尤其是第八个方面值得深思，碳货币的推广势在必行。
现在美国农业控制了世界小麦贸易的50%、世界大豆贸易的40%、世界玉米贸易的40%。2009年中国进口大豆规模为3880万吨，占中国需求的2/3、占全球大豆贸易量近1/2。现在的世界农业格局是，阿根廷与巴西市场全部被美国基因种子公司主导，而巴西与阿根廷农业体系的借贷、运输、公路与港口同样全部被美国与欧洲的四大粮食巨头主导。
工业种子在世界包括中国与印度的推广，造成了对水资源的大量恶性需求。中国工业种子消耗的水资源是中国本土进化种子的接近10倍。而地处北温带的美国水资源丰沛的天然巨大优势，是地处亚热带的中国与印度所无法相比的。
新时代的来临已经不容置疑，而对美元会继续走软或走平的想法，最终都会为美元的强劲上涨积蓄强大动力。因为全球大部分人都错误预期“美元还会贬值”所引发的严重错误配置，才是美元真正上涨的杠杆。给我一个支点，我可以撬动地球；给美国一个美元贬值的全球错误预期下的配置，美国可以撬动美元“火箭式”的上涨——2010年将是美元亮丽旅程的开始。
老歌重唱
认为美元进入大幅贬值周期的言论的核心理由，是未来3年美国要发行大约4万亿美元的国债。
如何去发行这笔巨额美国国债？历史的答案已告诉我们。
1987年10月19日，美国道琼斯指数当天暴跌508.32点，跌幅达23%。全球市场都出现惨烈下跌。日本央行与日本大藏省迅速将巨量货币注入日本经济体系。日本股市与楼市在1987年10月后再次进入更疯狂的上涨阶段，日本经济彻底进入“土地分配财富的劳动生产率恶化时期”。
在1987年底美国市场大崩盘后不久的1988年，美国提议全球发达国家银行业核心资本充足率提高，不低于8%。1989年美国银行业核心资本充足率是7%，而日本银行业核心资本充足率不到5%。
1989年日本经济的崩盘与1991年苏联的解体，为20世纪90年代的美国资本市场提供了大约5万亿美元的外部资本。20世纪美国网络企业借助全球资本的疯狂涌入，创造了神奇的美国10年经济增长。这场长期的美国经济高增长，难道没有日本的房价贡献和对前苏联冷战胜利的贡献吗？
2000年美国网络泡沫破灭与随后的“9·11”恐怖袭击事件，以及对伊拉克和阿富汗的战争，美国经济同样进行了一场高强度的政府赤字支出。在这巨大的美国财富分配之下，2001～2007年，中国制造业与中国金融业同样被创造了一种“中国时代”的感觉。但在2008年10月，由于美国外部需求的关闭，中国就像1989年的日本一样，闯入了“土地分配财富的劳动生产率恶化时期”。
2008年9月，美国雷曼兄弟公司倒闭后，中国的超级宽松货币与财政政策导致了2009年中国部分地区房产价格50%以上的惊人涨幅。随后，美国提议的巴塞尔新规，同样要求大幅提高各国银行业核心资本充足率。现在美国银行业核心资本充足率不低于13%，而中国银行业核心资本充足率已不到10%。更具想象力的是，现在美国房价已下跌了30%～50%，美国现在一幢标准住房的价格是美国人均年收入的2～3倍，而中国大部分发达地区的房价已是中国居民年收入的15～20倍。
老歌重唱，这即是对问题的回答。
