以市值确定权重的指数化投资仍是最佳策略

总而言之，在指数投资最高地位的争夺战中，以市值确定权重的指数化投资不太可能被剥夺最受青睐者的地位。即使市场无效，背离整体市场所给定的权重分配，结果也只能是零和游戏。市场中所有股票必然被某些人持有。如果投资者持有的投资组合表现优于市场，结果必然是另有些投资者持有的投资组合表现较差。然而，由于成本更高，主动管理型投资或“聪明的”指数化投资必然是一个负和游戏。平均而言，成本较高的这些投资组合的业绩必然会逊于以市值确定权重的指数基金，因为后者能以接近于零的成本买入。

有大量证据表明，专业投资经理不能做到业绩优于仅仅买入并持有涉及面广泛的股市投资组合的指数基金。通常情况下，1/3的专业管理基金输给了风险相同的、涉及面广泛的以市值确定权重的指数基金，而一个时期看上去确实产生超额收益的专业管理基金，接下来的时期却不太可能再创佳绩。专业管理基金的业绩记录显示，股票市场并不存在足够的可预测性，以产生可加以利用的套利机会。

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每个投资组合的核心部分应该由成本低廉、税收高效、涉及面广泛的指数基金构成。如果你的确想冒险，赌一赌某种风险因素会在未来产生超额收益，并且你的投资组合核心部分若由以市值确定权重的涉及面广泛的指数基金构成，那么，你便可以非常审慎地去赌一把。