标准普尔星级评鉴

正如已经提到过的，我认为标准普尔星级评鉴是目前投资者穿越基金丛林最好的指路牌。星级可以提供简明易懂的指引：五星优于一星，就这么简单。在选择基金时，把风险和收益完全分离来研究并不可取。因为分别观测有可能导致一支基金处于某一领域排名很靠前，但其风险远高于此领域的平均水平。为了弥补分开研究的不足，同时为了分析基金的获利和风险之间的关系，就由此产生了标准普尔星级评鉴。

组成该评鉴机制的因素有以下几点：

1．基金的平均价值增长（绩效）减去竞争基金的平均价值增长（＝相对价值增长）。举个简单的例子。一支基金在一个月内升值了6％，在此期间，该领域的平均增值为4％，那么得出该基金的相对价值增长为2％。

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2．平均相对波动性。在计算某基金波动性时，标准普尔要依据36个月的相对收益，评测这支基金和其竞争基金相比占优势或劣势的持续时间。基金的波动性越高，和竞争对手相比取得价值增长的稳定性就越低。波动性越高，基金波动就会越强烈，短期内亏损的风险性也就越高。

3．基金的平均相对价值增长和相对波动性的关系。用前者除以后者，得出的关系数值就确定了该基金在其领域的排序。

收益率相同的基金，但波动性不同，也就会得出不同的关系数值。假设，A基金收益率为50％，波动性为5。那么关系数值为10（50÷5＝10）。如果B基金的收益率同样显示为50％，但其波动性为6，那么其关系数值为8.3（50÷6≈8.3）。因此，A基金评级将会高于B基金。在下列图表中无法读出这个关系数值，但它同样可以在星级评定中显示出来。

4．按照过去3年的效益百分比来给每个领域评定星级。前提条件是，至少要显示其中5支基金超过3年的价值增值。在一个领域内（一个投资行业或者投资区域），前10％的基金被评为五星，接下来的20％得四星，另外的20％获得三星。剩下的50％只能得到两星或者一星。