4.2　房地产业务可能在2006年进入收获期

根据初步拟定的项目开发进度测算，公司房地产项目将在2006年开始产生利润，并持续到2008年结束。按照2004年底股本（2.051亿股）计算，2006年至2008年房地产业务EPS分别达到0.15元、0.14元和0.22元，将给公司业绩带来意外的惊喜（见图22）。

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图22　房地产业务可能在2006—2008年间产生效益，增加意外的收益

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资料来源：申银万国研究所预测。

我们认为，尽管房地产不是宇通客车的优势领域，但是凭借宇通在河南以及郑州的知名度和政府资源，能够以较为优惠的价格拿到土地，策略性地投资房地产领域，为公司带来非经常性的收益，也不失为一种为业绩“锦上添花”的举措。同时，我们也认为公司对于房地产领域只能是停留在策略性参与的程度上，不可以投入过多，以免步入“多元化陷阱”而荒废了客车主业。