预计阅读本页时间：-
本章作业
Excel作业
在Excel中建立一个新的Spreadsheet，并命名为风险分析。
取得价值评估日之前60个交易日的对象股票日回报率、日市场指数回报率、日无风险利率，使用资本资产定价模型估计对象股票的beta值，并使用beta值和资本资产定价模型计算股票年度资本成本（折现率）。日无风险利率可以采用3个月国债利率（注意折成日利率）。
广告：个人专属 VPN，独立 IP，无限流量，多机房切换，还可以屏蔽广告和恶意软件，每月最低仅 5 美元
计算对象股票和对比股票每年的各种流动性比率、偿债比率和Altman Z指数。
章节报告作业
根据Excel作业和本章内容，全面评价股票的风险。
[1]金融学中的资产定价（asset pricing）是专门研究风险与资本成本的研究领域。所以，在金融学和会计学中，资产定价的概念有些差别。
[2]从严格的经济学定义来讲，不确定性（uncertainty）和风险（risk）是不同的概念。风险是指决策者是知道未来事件的可能结果和各个结果的概率分布的，而不确定性是指决策者连未来结果的概率分布都不知道。本书谈风险，不谈不确定性，所以当我们使用不确定性这个词时，我们实际指的是风险。
[3]这个公式普及开去，就是每一个可能的结果减去所有结果的平均值，对其平方，然后对所有的平方求和。这个和再除以（结果个数减1）。然后对该值开方。请注意我们假设各个结果出现的概率是一样的。
[4]现实生活中，不排除一小部分人是喜欢风险，而不是厌恶风险的。比如那个打扮成蜘蛛侠的样子，满世界徒手攀爬高楼的法国人。厌恶风险的人也会在特定情况下变得喜欢风险。这些情况对我们进行证券投资都是有影响的。有兴趣的读者可以参见陆正飞、姜国华、张然，《会计信息与证券投资实证研究：重点文献导读》，中国人民大学出版社2008年版。
[5]达到这一目的最简单的方法是直接购买指数基金，而不是自己购买所有的股票。
[6]事实上，政府债券并不是完全无风险的。政府也可能破产，历史上一些政府确实破产过。但是，一般来说，因为政府掌握着印钞票的权力，其破产的概率很小，而且往往是在极端的情况下，例如战争。所以，如果政府破产了，投资是否有回报往往已经不是投资者最关注的问题了。
[7]他因此获得了1990年诺贝尔经济学奖。
[8]读者可以自己把股票回报、Beta、市场回报用些数字来算一算，可以直观地看出如果Beta大于1，得到的股票回报的标准差一定大于市场回报的标准差。
[9]无风险利率及风险溢价取自Ken French的个人网站。
[10]也可以写成资产、负债和权益的任何组合形式。
[11]Altman, E., “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy”, Journal of Finance, 1968, 23, 589—609.
