这次情况不同了！

这次，信贷危机与以往不同。

这次，投资者一方聚集了大部分的杠杆效应。也就是说，杠杆效应是基于金融资产的价值。这些资产的价格变化将影响到借贷水平。追加保证金的要求迫使投资者抛售手中的资产。事实上，这个系统运作的前提是要有一个流动性良好的二级证券市场，你才可以用证券作抵押，借到资金。

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投资范围已经触及世界的每个角落。美国吸收了全球85%左右的资本流量（每年5000亿美元）。亚洲和欧洲是世界上最大的资本净输出地区，紧随其后的是俄罗斯和中东。跨境债务资本使美国的国债规模大幅膨胀（增长4000亿美元），也让美国家庭的负债额迅速增长（增长1.3万亿美元）。资产抵押证券是主要的增长领域，其包括贷款抵押证券，这反映出美国住房市场旺盛的需求和大幅度的住房净值贷款。国际资本为美国搭起了高高的债台，现在吃亏的还是国际投资者。

风险开始在系统中扩散。原本不可能出现风险的地方也出现了风险。比如说，风险通过资产抵押商业票据进入了短期货币市场。

大家都知道次级贷款抵押和相关的投资项目发生了损失。但已知的未知是大家知道自己不知道这个问题的涉及面到底有多大。未知的未知是大家都不知道这可能会带来一些现在还不知道的其他问题。