推理逻辑

如今,衍生产品已完全成为“主流”,是金融市场的基本元素,没有人会质疑这一点。交易量大得惊人:2004年,负责数据统计的国际清算银行估计交易量有300万亿美元之巨。交易量以每年20%~30%的速度增长,而且没有丝毫减速的迹象。

在这个扑朔迷离的金融世界中,有人天天为了金融资产的价格而赌博;但普通老百姓晚上不会担心这个而睡不着。无论他们是否知道这个世界,他们都受到其影响。有人借出贷款,或者投资,这里面可能就藏有衍生产品;大多数人把钱交给银行或者投资理财公司打理,而后者又把钱投资到衍生产品中;衍生产品决定了他们的收益;它决定了他们养老金的多寡。大多数人听都没有听过衍生产品这个东西。

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偶尔,在这个奇怪领域泛起的微澜会出现在小报或者晚间新闻当中,但都是和灾难及巨大的损失有关。比如,尼克·利森(Nick Leeson)搞垮巴林银行后被判入狱。当长期资本管理公司的破产危及金融体系时,它的名字也在媒体上一晃而过。

种类繁多、令人费解的衍生产品每天都在交易。许多年前我买卖过的逆向浮动利率债券仍然还在。衍生产品的风险也还在,这是已知的未知。此外还有其他大规模杀伤性武器,如后置重置互换、区间累计债券、阶梯式可赎回债券、固定期限债券,双币种债券和信用关联证券。我知道它们都还在。这些年我都一一见识了。