操纵市场

上了规模的交易商都喜欢利用操纵市场这种手段。2004年8月,花旗集团用一个叫MTS的电子交易系统卖出了110亿欧元的债券。如此大规模的交易导致债券以及以其为标的的衍生工具的价格大幅下跌;随后花旗又回购了其中的40亿欧元债券。据估计,花旗集团从这笔交易中赚到了1500万欧元的利润,甚至更多。

花旗集团利用了MTS的交易规则。系统要求参与交易的交易商每天要提供债券买卖报价,买卖差价不得过大,持续时间不得低于5个小时。交易商收到的交易指令通常买卖仅限于那么几只债券。但花旗银行运用特殊的计算机算法,迅速对超过200种的债券发出购买指令,同时他们十分狡猾地利用了夏季交易的慢节奏(大部分欧洲人还在度假当中)。这个交易后来被称为“邪恶博士”交易。

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这种大规模的指令起到了震慑作用。花旗集团的盈利就是其他交易商的损失,大部分交易商都损失了100万~200万欧元。经验丰富的交易员都接受了这个损失,他们只是打工的。在公开场合,这些交易员都会说“在交易场上和战场一样,一切都是靠实力说话”或者“我们为何没想到这点呢”,但私底下他们又是另一套说法。其他交易员则情绪激动,斥责花旗银行“有计划地打击其他交易商”和“让市场陷入混乱”。英国的监管机构金融服务管理局之后对此展开了调查。