第五章文章、报道与评论

 

在媒体眼中,查理·芒格从不是一个活跃的公众人物或常发议论的“权威”,甚而只是作为“巴菲特的副手”出现。但正如本书所强调的,查理的智慧深藏不露,绝非“副手”。本章即汇集了近30年来媒体对他的相关报道,以及他在报章杂志上所发表的重要文章。无论是石油的价格、微软反托拉斯案,还是安然溃败,查理皆从根源上指出了这些事件的错误所在,而非泛泛而谈。尤其是此次增订新收录的两篇文章,以特有的查理风格讽刺了美国金融衍生品的危害,揭露了全球金融危机的根本性源头。现在,就请开始与查理一起,用“芒格思维模式”重新看待这些重要事件吧。

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互助储蓄与贷款联盟的请辞信查理·芒格,《西科金融公司股东大会年度报告》,1989年。

反托拉斯法的滥用查理·芒格,《华盛顿邮报》,2000年9月1日。

芒格科学中心接近完工《哈佛—西湖生活》,1995年春季号。

不那么沉默的合伙人罗伯特·伦兹纳和戴维·冯狄勒尔,《福布斯》,1996年1月22日。

乐观主义在会计中没有容身之地查理·芒格,《华盛顿邮报》,2002年4月4日。

贝西克兰兴衰记关于一个国家如何陷入经济崩溃的寓言查理·芒格,《石板》,2010年2月11日。

“贪无厌”、“高财技”、“黑心肠”和“脑残”国的悲剧查理·芒格戏说大萧条查理·芒格,《石板》,2011年7月6日。

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乐观主义在会计中没有容身之地

文/查理·芒格

《华盛顿邮报》星期四,2002年4月4日,A17版

安然的大溃败有两个原因:(1)变态的、将失败描绘为进步的“金融工程”;(2)在实践中被用于制造幻象和假账的公认会计准则。

公众已经注意到那些为非作歹者的错误,并呼吁对他们施以更严厉的刑事处罚。但公认会计准则的错误更为重要,因为改变这些会计准则,以及它们被采用的方式,能够有效地防止未来再出现安然这样的大灾难。

白痴和骗子,比如说安然那些,将会永远伴随我们左右,而且他们要是看到有大钱可赚,比如说通过在年报中披露更高的利润,就会特别活跃。

因此,会计准则必须让白痴和骗子很难伪造利润和净资产。每个零售商都知道,只有设置一个使“小偷”难以侥幸逃脱的防盗系统,他的商店因失窃而造成的“损耗率”才会下降。同样地,合理的会计准则必须使那些将失败伪造为成功的公司难以侥幸逃脱。

而一个让滥用数字轻易得逞的规则制定系统就像一个没有收款机的零售系统。在这两种系统中,不管刑罚有多么重,麻烦事肯定会发生,因为这两个系统都没有像工程学那样设定安全边际,用来防止不可避免的人性弱点所造成的损失。例如,面对外科手术中许多本可避免的死亡,工程学作出的反应是,创造一些阻止操作者将氧气输送量降到零的麻醉机器。聪明的会计准则必须表现出同样的精明,防止出现令人讨厌的账目。

从会计准则中得到最大安全的办法是,强制人们在做账的时候采用悲观谨慎的态度。长远来看,悲观谨慎的会计将会给公众带来巨大的利益,而几乎不会对公众造成任何危险;而乐观主义的会计是对公众的一种威胁。

很少有案例能够比安然更好地证明这个道理。安然对其衍生品交易采用乐观的会计,对太多可疑的、尚未收回的收入进行“提前处理”,在账本上把它们记为利润。在这个骗局刚开始的时候,公认会计准则允许“按市价入账”的价值评估,这种价值评估所依据的市场价格信息是不完善的,而且没有足够地考虑双边贸易的风险。后来,多达数百页的会计准则文件被用于为那种以“按模型价格入账”为基础来确定盈利的做法辩护,可是那些“模型”价格恰恰是由受审计的交易员计算的,而年报中披露的利润越高,这些交易员得到的奖金就越多。

公认会计准则的系统是有缺陷的,这是因那些会计师事务所的欲望和它们的客户的希望使然。除此之外,因为这个系统的很大一部分已经彻底烂掉,所以遇到麻烦的将不仅仅是那些从事衍生品交易或者聘请安达信会计师事务所的公司。巨大的既得利益集团热爱误导的会计。而证券交易委员会,即使它的领导是阿瑟·列维特这样的改革者,也无法带来许多革新措施,因为它受制于那些服务于既得利益集团的政客。

这样陈述这个问题等于提出了解决方法:把对会计的控制权交给那些不受会计师事务所、企业和政客影响的机构。

因此,我们的会计管理模型应该是这样的:首先,设立某种类似于联邦储蓄系统、但比它更为独立的管理机构;其次,证券交易委员会必须被要求强制落实新规则制订者设立的标准。

这些规则制订者应该是一些专家,他们至少应该像保罗·沃克尔在驯服通货膨胀时表现出来的那种坚决和正直。他们也应该比这位美联储主席更加坚定。那些从蠢事中获益的人往往会对蠢事大加称赞,而消除蠢事会让某些人感到痛苦。

有些人认为,要纠正会计,我们只需要某个新的委员会或者增加证券交易委员会的权力。但这种观点已经被反复证明是错误的,因为那种做法无异于用小孩玩的射豆枪去影响大象。我们需要一种更强大的补救方法。

(作者是伯克希尔·哈撒韦的董事会副主席。)

 

贝西克兰兴衰记

关于一个国家如何陷入经济崩溃的寓言

18世纪初,欧洲人在太平洋上发现了一个面积颇大、但荒无人烟的孤岛。岛上气候温和,资源丰富,惟一的不足是缺少煤、油、天然气。因岛上拥有这些基本条件,却还没有人类文明,欧洲人便将其命名为“贝西克兰”(“贝西克兰”英文原意为基础、基本或原始——译者注)。

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很快,欧洲人开始入住贝西克兰,并创建了一个新的国家。他们设立了一套与早期美国相似的政府体系,并鼓励贸易,没有国内关税或其他贸易障碍。同时,政府高度尊重与扞卫私有财产权。银行系统的制度简单,根据这个国家的民族精神而制定,亦即努力向信用良好的企业提供健全的通货、高效的贸易以及充裕的贷款,而强烈反对向不具竞争力的企业或对日常消费提供贷款。

另外,国中几乎不存在负债购买或持有股票或进行其他投资的情况——包括房地产和有形个人财产。惟一的一种例外情况是,到处都有为勤奋努力又量入而出的民众们购买合理住房及其他房地产、汽车和家电所提供的有担保、高首付、本息定额偿还的固定利率贷款。在贝西克兰的证券及商品市场上,投机行为总是被严厉禁止,因此规模很小。除了一种在严格限制财务杠杆作用的法律下产生的通过可靠的交易所而签订的“普通”商品交易合同外,没有任何证券期权或衍生贝西克兰兴衰记关于一个国家如何陷入经济崩溃的寓言品的交易行为。

在国家创立的前150年里,贝西克兰政府仅需使用国内生产总值中不到7%的部分来为国民提供必要的服务,如消防、供水、污水和垃圾处理、教育、国防、法庭,以及移民控制等。而强大的以家庭为中心、强调对亲属负责的伦理文化以及颇具规模的私人慈善行为,则是岛上社会安全网的惟一保障。

此外,税制也是非常简单的。早年,贝西克兰的政府收入几乎全部来自于进口税,税收已能完全满足政府支出。政府的未偿还债务中基本没有以政府债券形式出现的债务。

正如亚当·斯密曾经预言的那样,贝西克兰的人均GDP持续增长。的确,在近代数十年以来,它事实上一直保持着3%的年增长率,最后终于领先于全世界。然而,也正在这个时候,销售税、收入税、财产税,以及工资税等税务办法也陆续出现在贝西克兰上。最后,与政府总支出相匹配的税务总额占到了GDP的。逐渐增长的税务收入被用于更多的公共教育以及公共社会安全网——比如医疗保健和退休金上。

这种基于税收的政府支出之正常增长被看做一种促进国民平等收入的道德原则。它由一套不可被小人投机作弊的系统所束缚,并牢牢控制在全国人均的增长率以下。同时,贝西克兰也通过政策的拟定来保持进出口平衡——每项各约占GDP的25%——以努力避免出现危机。起先还有些国民心存不安,因为60%的进口品是都是煤和石油等必需品,但是随着国家年复一年的正常发展,这种疑虑也就被渐渐打消了。

贝西克兰政府信誉卓着,从不允许明显的赤字,加上基于人均GDP每年的稳定增长,以及限制作出未备资金承诺的规定,用如今庞大的“账外”资金承诺提供未来医疗保健和退休福利的规划应该不成问题。贝西克兰似乎总有一套方法来保证其国运昌隆,同时也引导别的国家追随其成功之道——真可谓造福全人类。

然而,即便一个如贝西克兰般谨慎、可靠、慷慨的国家,如果它没有处理好可能由极普通的小事故所引起的危险,那么它也免不了陷入破产的深渊。

这种危险在2012年时显得尤其重大。那一年,贝西克兰的繁荣导致了一个奇特的后果:随着国民的休闲富余时间渐多,他们开始沉湎于赌场赌博,以消磨时光。而大部分赌博的收入,则来源于特定系统下对证券价格下的赌注,这一系统是1920年美国曾使用过的,名为“投机商号系统”。

赌博业的赢资所产生的收入总量最终占到了贝西克兰GDP的25%,而岛上全部雇员收入的22%都支付给了赌博业的雇员——这些人多数是别的行业所需要的工程师。贝西克兰公民在赌博上消耗着大量时间,平均达到每人每天5小时,而这一统计的人口基数中还包括了新生儿和年迈的老人。

许多赌徒都是高智商的工程技术人员,他们一方面是被赌博本身的乐趣所吸引,但更重要的,是被投机商号系统中所能获得的赌资所吸引,这种赌资现在被称为“金融衍生品”。

许多人,尤其是用积蓄来投资的海外投资者,都认为这一现象非常可耻。

毕竟,他们强调,对于领导者来说,要避免沉迷于赌博这是一大常识。因而,几乎所有海外的投资者都尽量不持有贝西克兰的货币或债券。他们害怕一旦赌博上瘾的贝西克兰国民面临困境,这将给他们带来巨大的麻烦。

果然,一次双重打击不期而至。

首先,石油和煤等碳氢燃料的的价格攀至新高。随后,在贝西克兰的出口市场上,来自发展中国家的低价竞争与日俱增。于是,很明显,同样的出口品总量,其总额原先占到贝西克兰GDP的,如今却只有10%。然而,碳氢燃料的进口额却增加到GDP的30%,而从前一直只有15%。几乎是一夜之间,贝西克兰不得不每年拨出GDP的30%,以外汇形式支付给债权人。

贝西克兰要如何应对这全新的残酷现实呢?岛上的政客们对此头痛不已。他们就此咨询了一位被公认仁厚而智慧的长者,本富兰克林·李光耀·沃克尔,人称“长老”。这种咨询在平日中很少见,政客们通常不把长老放在眼里,因为他从不给竞选活动出资捐款。

长老所给出的建议如下:

第一,贝西克兰需修订法律,一方面通过全面禁止金融衍生品交易而阻止赌博业的蔓延,另一方面鼓励原赌博业雇员——那些靠赌场谋生的人们——从事生产或销售外国人愿意购买的产品。

第二,鉴于此项改变必定会引起极大的不适,他建议贝西克兰的国民要抱有乐天知命的心态面对这一改变。毕竟,他说道,一个被诊断为肺癌的人一定要愿意戒烟和接受手术治疗,因为只有这样才可能延长其寿命。

长老的观点引来一些赞同声,这种赞同大部分来自那些尊崇罗马人在布匿战争中所遵循的财政道德的人。但其他人,包括贝西克兰许多着名的经济学家,则强烈反对。这些经济学家有一个强烈的理念,他们认为在一个自由市场中产生的任何结果——哪怕是赌博业的大肆扩张——都是积极的。事实上,这些经济学家如此忠于他们的这个基本理念,以至于他们期盼着贝西克兰的真实证券交易规模相对于已发行证券规模之比例有一天能扩增一百倍,从而达到美国2008年经济大萧条冲击之前所呈现出的投机水平。

这些贝西克兰的经济学家们对在证券和金融衍生品上过度投机之好处的迷信源于他们对于熟知过度投机之弊端的已逝经济学家,伟大的约翰·梅纳德·凯恩斯的学说的绝对抗拒。凯恩斯的名言是:“如果一个国家的资本发展是产生于赌博业的副产品,那么它想必已病入膏肓了。”但这些经济学家们轻而易举地就能反驳这一论断,因为长久以来,人们已经把证券看做值得尊敬的财富来源,而金融衍生品似乎同证券如此相似。

贝西克兰的投资银行家与商业银行家们也对长老提出的改变心怀敌意。就像持反对票的经济学家们一样,银行家所希望的改变与长老之言恰恰相反。这些银行家过去一直为贝西克兰提供建设性的服务,但他们获得的却仅仅是中等水平的收入待遇,这是他们所不能容忍的,因为贝西克兰的赌博业通过投机商号系统所获得的巨额收益远远高于银行业的“中等收入”,虽然他们还不能像银行业那样能提供有建设性的服务。而更重要的是,海外投资银行家们在建立他们自己的投机商号系统后,也获得了极高的收益。他们将此事实掩盖于一堆细心编造的废话——比如声称已设置了合理的风险管理系统,并由最好的管理者监管。满怀野心的贝西克兰银行家们自然也渴望与海外银行家获得同样的“成功”。于是他们相信,长老对于银行家们通过创造更多投机商号所试图达成的人类进步的重要且永久的目标缺乏任何认识。

当然,对这项改变最有力的政治反对派还是来自于那些赌场。这一点都不奇怪,因为在每一个选区都有至少一家赌场。赌博业对于自己被比作癌症非常之恼火,他们将自己视为一个历史悠久的行业,并自认为能在为顾客提供无害乐趣的同时提升他们的思维技巧。

因此,诸多反对的结果就是,政客们再一次无视了长老,贝西克兰的银行被允许开办投机商号,为真实证券的购买和持有者提供负债率极高的借贷资金。几起相应的经济混乱接踵而来,各方都试图将困难转嫁给他方而避免自己陷入困境。政府采取了许多效果相反的措施,而国家信誉跌至毫无信誉可言。如今,贝西克兰已在一种全新的管理系统下,使用全新的政府模式。而它也已经多了一个新的别名:

悲愁岛。

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“贪无厌”、“高财技”、“黑心肠”和“脑残”国的悲剧

文/查理·芒格《石板》,2011年7月6日

“脑残”国有个人叫做“贪无厌”,他靠发行房贷为生。“贪无厌”的经营很保守。他所有的房贷利率都在百分之六以下,要求所有借款人支付高比例的首期,并提供文件证明其有足够的收入和无懈可击的信用记录。“贪无厌”把他所有的贷款卖给人寿保险公司,这些保险公司在完成交易之前,仔细地核实了风险——然后持有这些贷款,直到贷款期结束。

“贪无厌”越来越有钱,终于引起了“高财技”的注意,后者是个非常大胆和精明的投资银行家。很少有“高财技”这样的投资银行家,哪怕是在美国。

“高财技”还是大学生的时候,有一次他在访问一群建在某个沙漠中并附设有赌场的酒店时想到了一个洞见,这个洞见使他成为“脑残”国最富有的人。

“高财技”发现,虽然周边是无尽的沙子,但这些酒店每天都能收入巨额的现金,而且完全没有套压在库存、应收账款或生产设备上的资本。他立刻意识到,如果能够不用投入任何资本或是能够消除酒店房间、餐馆、停车场和各种娱乐设施等所有开支的话,这正是全世界最棒的商业模式。

“高财技”也想到如何做才能为他自己创造出一个具有其理想商业模式之全部特征的生意。他所做的无非是给投资银行业增添许多类似于赌场赌博的活动,让银行坐拥“主场之利”。“高财技”预见,只要给这些赌场式的活动冠以各种听上去令人尊敬的名字,其规模可以很容易发展到让普通赌场的全部赌博活动加在一起都相形见绌的程度。

在下定尽快创造和拥有这门理想生意的决心之后,“高财技”从大学退学,进入了投资银行业。不到12年,“高财技”就变成了“脑残”国最重要的投资银行家。“高财技”能够爬得这么快,是因为他成功地游说监管部门和立法机构放宽了管制。

其实等到“高财技”给“贪无厌”打电话时,“脑残”国诸投资银行已经能随心所欲地发明和交易任何赌注,它们将这些赌注美其名曰“衍生品”,其结果是自动让参赌的各方从心理上对他们所承受的全部金融风险感觉更好一些。而且,投资银行在投资或者交易衍生品时,它所采用的金融杠杆率是没有任何限制的。“高财技”还获得了采用“按模型定价”(Mark-to-Model)会计准则的许可,这使得每个银行在财报上都可以对它从衍生品获得的利润想报多少就报多少。结果呢,几乎所有的投资银行都宣称它们的利润不断增长,并且它们拥有的总资产竟超过其不断膨胀的账面净资产至少三十倍。尽管交易清算的风险急剧增高,但到目前为止尚未出现不可收拾的局面。

“高财技”为自己取得的成就而高兴,但并不感到满足。现在他打算给“脑残”国的房贷业带来一场革命,如果获得成功,“高财技”将会成为国民英雄。

在第一份交给“贪无厌”的商业计划中,“高财技”并没有表现出太多的精明。他的提议是,“贪无厌”今后把所有的房贷用比人寿保险公司更高的价格卖给他。“高财技”说他打算把所有的贷款注入一些没有其他资产的信托公司。每家信托公司将会按照不同的贷款质量被分为五个“券次”。其中四个券次将会利用它们获得的还款份额来支付一些复杂的新债务工具,这些叫做担保债券凭证的债务工具载有固定的利息,也可以自由交易。第五个券次在所有贷款按期归还后可分得很少的剩余部分。这些担保债券凭证由“高财技”销售;在很高的销售提成的激励之下,“高财技”手下的销售员想方设法诱使许多人来买这些凭证,甚至连资金杠杆率很高的投机分子和北极圈附近的北欧居民也上当了。

“贪无厌”起初觉得”高财技”的计划完全不可行。那就像肉贩买下一千磅普通牛肉,把它切开,然后把其中九百五十磅做成高级牛排进行销售,剩下的则当作狗粮卖掉。

但“贪无厌”的疑虑很快消失了,因为“高财技”给的价钱很高。按照“高财技”提供的条件,“贪无厌”可以获得双倍的收入。“高财技”支付这样的价钱也很轻松,因为他自己得到的收入将会三倍于“贪无厌”。“贪无厌”接受“高财技”的计划之后,一切都不出“高财技”所料,因为总体来说,担保债券凭证的买家付出的价钱要比先前的人寿保险公司高得多。

“贪无厌”虽然得到翻倍的收入,但在了解“高财技”的兴旺发达之后,他很快就不满意了。看到“贪无厌”的胃口被吊起来,“高财技”这才把他的精明全部展现出来。

“高财技”接下来向“贪无厌”提出的是,在他的产品线上增加一个新类别,叫“次级,想付多少就付多少”的房屋贷款。所有次级贷款的利率是7.5%或以上,借款人除了可以说他们想用钱之外什么都不许说。借款人无需支付首期款,也不用提供任何信用记录。此外,头三年的还款条款很友善,借款人可以只还少量的钱,而所有尚未支付的利息将会被加到本金里。三年过后,借款人的还款压力会非常沉重,因为他需要在五年内偿还大大增加的本金,再加上所有的利息。

如果“高财技”在第一次给“贪无厌”打电话就提出这个计划的话,“贪无厌”肯定会觉得这简直荒唐透顶。

但这时“贪无厌”已经因为听从“高财技”的建议而获得了双倍的收入。所以“贪无厌”的疑虑很快消失了,他接受了这种新的贷款产品——“高财技”预计它将会让“贪无厌”已经翻倍的收入再增长三倍。

“贪无厌”为什么会变成这种新贷款产品的“死忠”倒不难理解。但已经超级有钱、拥有崇高声望的“高财技”

为什么认为他这个修改过的骗局能够安全地运转并给他带来好处呢?

嗯,答案我们是知道的。正如“高财技”在他那本骄傲的自传里面披露的,他的思维过程是这样的:

1.起初三年不会有大麻烦。在很长一段时间内,依照会计准则,“脑残”国的会计在为新贷款做账的时候,不会为尚未偿还的本金和利息计提贷款损失准备金。而担保贷款凭证在传统市场上的估值会很高,因为涉及的贷款会被记以高得离谱的价值。尽管买房者根本没付首期,在任何时候都没有个人责任,而且在头三年只支付利息的很小一部分,但这没有关系。尽管稍加调查便能发现大多数借款人将来完全没有偿还能力,但这也没有关系。

2.“脑残”国的房价不会像从前那样一点点上涨。由于越来越多的人发现,不管他们的信用记录有多差,他们都可以不用自己的钱而得到房子,所以房价上涨的速度会比以前快得多。

3.所有购买这种新的担保贷款凭证的人将会拥有一种近乎完美的投资体验。不断上涨的房价会促使借款人如期归还所有的抵押贷款。担保贷款凭证的市场将会一再扩张,因为只要这个骗局能够以击鼓传花式的失控反馈模式持续下去,投资者就能以更快的速度赚更多的钱。

4.诚然,头三年过去之后,那些不自量力的贷款买房者被取消赎回权之后,肯定会被迫卖掉他们的房子。这通常会让他们失去信用,以及他们的孩子、朋友和雇主对他们的尊重。但麻烦也就仅此而已,除了那些被迫卖掉房子的人,“高财技”和其他所有人都会觉得这是可以忍受的。

5.促使房价上涨的击鼓传花模式在几十年内不会造成大的麻烦,日本的情况便是例证。在日本,房价上涨了好几穷查理宝典十年,直到东京皇居区的地皮总价超过整个加利福尼亚洲之后才崩盘。

6.各种经济学原理将会为这个骗局推波助澜,并让其大受欢迎。“高财技”原来学过基本的经济学,他从加尔布雷斯的理论了解到,大量未败露的捞灰金行为会强烈地刺激消费,因为不轨者变得更加有钱,而受害者的开支又一如往常,因为他尚未感觉到自己变穷了。“高财技”创造的这种商业模式,其实就等于长期不败露、变本加厉的捞灰金。在这种模式中,不轨者会消费更多,就像常规的捞灰金现象那样。但不仅如此,那些购买担保贷款凭证的受害者也会消费更多,因为他们以为他们变得越来越有钱,毕竟他们投资回报率远远高于正常的利率,账面的财富变得越来越多。

7.要知道的是,这个骗局有点像连锁信骗局,而这些骗局的声誉往往是很臭的,既因为这些骗局是违法的,也因为这些骗局总是很快败露,很快就带来刑事上的麻烦。“高财技”的骗局则与此相反,“高财技”把它设计得既合法又体面,大家也都这么看,因为它作为公共商品,将会刺激宏观经济的发展。

8.就算这个骗局在几十年后崩盘,就像日本的房地产泡沫那样,谁又能责怪“高财技”呢?花无百日红嘛。再说了,就像许多不负责任的国家和地区的情况那样,这个骗局的崩盘会被其他许多行业的崩溃所掩盖。

在很长一段时间里,“高财技”这个改进过的骗局运转得非常好。自然,小的纰漏是难免的,但“高财技”将每个纰漏变成赚大钱的良机。例如,大量混蛋销售员受高额提成的吸引,蜂拥到“贪无厌”的公司去,争先恐后的替他销售那些容易买的“想付多少就付多少”的“次级”房屋贷款,这让“贪无厌”感到很不安。这时“高财技”出手买下了“贪无厌”的企业,然后让“黑心肠”顶替“贪无厌”出任总裁。

“黑心肠”是个为了赚钱无所不用其极的人,他很快让次级贷款的规模翻了四番。他的成功促使“高财技”又买下了五家贷款公司,并用类似“黑心肠”的人取代它们原有的总裁,促使利润不断攀升。甚至连“高财技”也无法找到其他为非作歹的赚钱能力可以和这几个“黑心肠”相提并论的人。

“高财技”的骗局展开之后,要取得持续的成功,那必须要让“脑残”国的会计们继续把任何有理性的人都会觉得很离谱的大量重要还款承诺都视为可靠的。然而,完全没有必要担心会计们不按“高财技”的心意做账。“脑残”国的会计不被允许有理性。他们必须使用“规则导向”的会计标准。这些标准是由“脑残”国的会计标准制定委员会的主席“计错数”制定的。“计错数”规定,所有新贷款的损失准备金必须按照“贪无厌”遇到“高财技”之前的标准计提——而那时的记录几乎是零损失。只要“计错数”仍在掌权,没有人会将对击鼓传花式的失控反馈模式的理第五章文章、报道与评论解用到会计工作中去,他们只会用“计错数”的规则。

当然,如果“黑心肠”或者“高财技”开始遭遇贷款损失,他们将不得不开始对新贷款计提贷款损失准备金。但在非常长一段时间内,没有人遇到实质性的贷款损失。

“计错数”的思维非常僵化,他从来不认为他的认知是反社会的。他总是追求会计过程的简洁,为此不惜牺牲“原则导向”的努力,而且总是认为这样会更有利他的国家。这种信念让他过上了好日子,现在他很为他制定的标准而骄傲,尽管“高财技”的骗局最终肯定会引发一场大灾难,而“计错数”的标准正在为这场灾难的到来做出重要的贡献。

不出“高财技”所料,“脑残”国的经济有了很大的发展。经济繁荣促使“脑残”国的监管者们对他们自己感到飘飘然,于是放任“高财技”和“黑心肠”的勾当越搞越大。

有个叫做“没脑筋”的着名监管者特别赞赏“高财技”和“黑心肠”。他早年受古典经济学的影响太深,所以非常热爱一切新的衍生品,甚至连那些由复杂的担保贷款凭证重组而成的二级担保贷款凭证他也热爱。他并不认为政府应该管制投资银行家,除非那些银行家的行为比“高财技”恶劣得多。

“高财技”促成的大繁荣只持续了三年。他低估了大繁荣的力度和人们理解这件大蠢事的能力。这些因素缩短了大繁荣的延续。此外,“脑残”国像日本那样,也没有拿出太多的办法。

经济泡沫破裂来临时的情况很独特。在“高财技”对房贷产生兴趣之前,几乎每家投资银行都被他的发明搞得弱不禁风了。现在经济形势急转直下,绝大多数大型的金融机构肯定要消失,这将会引起彻底的混乱和另一次“大萧条”,除非政府愿意通过印发钞票来进行大规模的干预。

幸运的是,在获得两个政党支持的领袖的主导之下,“脑残”国真的这么干预了。进行这场大规模干预之后,“脑残”国的失业率翻了一番,如果这次大繁荣和大衰退从来没有发生过,那么它的情况要好得多。而且它应付未来的麻烦的选择也大大减少了,因为大量超发纸币使得它的货币和信用遭遇了信任危机。

“脑残”国的衰退现在被称为“大萧条”。然而,即使如此,“脑残”国的精英也没吸取太多的教训。在那些为这个混乱局面作出重大贡献的政治领袖和袖手旁观的官员之间,只有一个人表达了懊悔。“没脑筋”承认他错得很离谱,这点还是应该给他肯定的。

会计业依然不明白它为这场大灾难作出了很大的贡献。它也没有发现“计错数”制定的标准有缺陷。人们依然觉穷查理宝典得这些标准有很多优点,可以降低会计人员遭遇诉讼的风险,也不用惹那些付大价钱的客户不高兴。

经济学界的专业人士向来不肯承认相对保守的会计法在宏观和微观经济领域的重要性。甚至直到现在,许多经济学教授也没有发现“高财技”轻易发现的道理:尚未败露的捞灰金现象能够被放大,而且会造成重大的宏观经济后果,因为只要捞灰金的现象持续很长一段时间,受害者和不轨者都会认为他们变得富裕了。

“脑残”国的立法者有什么反应呢?嗯,他们大多数无法理解他们最有权势的朋友遭遇的下场,也完全没有从加拿迪亚的情况吸取教训。加拿迪亚这个国家和“脑残”国的北边接壤,它没有“大萧条”,因为在它那些简单的法律和政令约束之下,该国的房贷操作跟“贪无厌”拥抱“高财技”提出的现代金融方法之前的情况差不多。

那么监管者呢?嗯,“脑残”国身居高位的监管者和前任监管者有很多,但只有少数几个认为应该对投资银行业实施严厉的约束。其中有一个叫做“明眼人”,他是早已退休的前任财政部长。“明眼人”认为“高财技”对投资银行业的所有贡献都应该被废除和禁止,因为现在有两个道理大家看得很清楚:1)在投资银行引入赌场式的活动并不是好事,2)如果法律禁止投资银行利用过高的金融杠杆,规定它们只能从事少数传统的活动,那么它们就不太可能给公众带来巨大的伤害。

现在当权的监管者似乎并不把会计制度当作一种有效的补救措施。其实“脑残”国的会计监管体系要是更倾向于“原则导向”,由另外一群不墨守成规的人来设立一套没有那么多空子可钻的会计标准,那么“高财技”引起的灾难是不可能发生的。

在大萧条之后,有个前监管者和终身教授显得特别明智,就是英格兰的约翰·梅纳德·凯恩斯,他早已在半个世纪前去世。凯恩斯曾经正确地预言道:

“当一个国家的资本发展成为赌场式操作的副产品时,结果可能会很糟糕。”

后记:本文的宗旨并不是想用公正的方式来阐述谁该为美国的“大萧条”负责。本文大概地指出某些人物和行业——例如“高财技”和投资银行业——是这场混乱的罪魁祸首,其他的帮凶则略过不提。作者的用意是以这种极端的叙事方式来让读者记住各个人物和故事的发展,从而发现会计业、学院经济学和过度发展的金融业中存在的各种问题。

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