误读90：巴菲特进行股债平衡操作吗

讨论： 基本不做。

对这个疑问，我们简要回答如下：

（1）巴菲特一生买过不少国债和企业债，原因之一是买入时巴菲特认为它们的回报不低于当时的股票（巴菲特认为现金流贴现同样适用于债券）。从这个角度看，如果要说这就是股债平衡，也似乎无可厚非。

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（2）不过，巴菲特持有巨额的国债，主要目的是要保持伯克希尔的流动性，以便在保险公司有巨额赔付要求时，公司始终有足够的现金。从这个角度看，说巴菲特搞股债平衡，似乎又有些牵强。

（3）大家已知道巴菲特是一个股票长投者，这一操作策略与股债平衡背后的思考似乎有点矛盾。伯克希尔在股价过高时，也会卖掉一些股票，但都不会是伯克希尔重仓持有的股票。即使有到账的保险浮存金，但他可能也会因股价不合适而暂缓买入股票，但这算不算搞股债平衡，则见仁见智。

（4）查看过去数十年伯克希尔的股票持仓市值，似乎也难以得出巴菲特一直进行股债平衡操作的结论。