误读87：巴菲特对卖出的股票好像从来不会再买回

讨论： 这样做的逻辑并不复杂且这个观察也不全对。

在巴菲特掌管伯克希尔的50多年里，确实曾卖出过很多股票，数目远远多于他长期持有的那几只，绝大部分确实也没有再买回来。为何如此?我们可以很简单地做出如下三个层面的推论。

1.卖对了，自然不会再买回

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比如大都会/美国广播公司：1996年被迪士尼收购，1997年后巴菲特开始减持迪士尼股票，1999年后再无看到大都会的身影。比如通用食品：从1979年持有到1984年，后来公司被菲利普·莫里斯公司高价收购，在1985年的持仓中已看不到它的身影。这样的“卖出”，自然也不能再买回来了。再比如中国石油：原来的买入就有点儿低价套利的色彩（对外国股票，巴菲特的投资一直很谨慎），也就是说，当时之所以买入，主要是因为股价太便宜，后来股价不便宜了，就卖了。

2.买错了，更加不会再买回

在巴菲特已卖出的股票中，绝大部分是因为买错了。这样的股票，自然不可能再把它们给买回来。巴菲特买入的股票中能被他长期（10年以上）持有的并不多，就那么几只，大多数的股票后来都被他卖掉了。卖掉的原因有很多，但最主要的原因是他“看错了”，出现了“评估上的失算”（巴菲特语）。

3.卖错了，有时也会买回

如果我们把目光局限在1977—2015年，则除了大都会这只股票外（1980年卖出，1984年又买了回来），其他股票基本没有出现卖出再买回的情况。但如果我们把目光放宽至巴菲特的整个投资生涯，情况就有些许的不同，而重新买回一些股票的原因也很简单：卖错了。这些股票包括1952年卖出的盖可保险，1967年卖出的迪士尼，以及早期卖出的美国运通等。这些被卖出的股票经过几年甚至几十年后，又被巴菲特买了回来。由于早年的巴菲特还没有实施长期持股的策略，因此这些股票就被过早地卖出了。