第14章 生命周期投资指南

人这一生有两种时候不应该投机:一种是担当不起的时候,一种是担当得起的时候。

——马克·吐温

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《赤道环行记》(Following the Equator)

一把钥匙开一把锁,一个琴键定一个音。一个人必须根据其生命周期的不同阶段来制定不同的投资策略。一个34岁的人与一个64岁的人,为退休后生活进行储蓄投资时,应该使用不同的金融工具来实现自己的目标。34岁的人刚开始迈入赚取薪金收入的高峰岁月,可以利用工资来弥补风险增加所招致的任何损失。与之相比,64岁的人可能会依靠投资收入来补充或替代薪金收入,却不能去冒招致损失的风险。即使是同样的投资工具,对于不同的人也有着不同的意义,这取决于每个人的风险承受能力。尽管34岁的人与64岁的人都可能投资于银行定期存单,年轻者之所以这样做,可能是出于规避风险的态度,而年长者则可能是因为接受风险的能力已经下降。就可以承担何种程度的风险而言,处在前者的地位,一个人就拥有较多的选择,而在后者的处境之下,一个人便没有多少选择余地。

在一生的不同年龄段,你做出的最为重要的投资决策,很可能是如何平衡资产类别,也就是说如何确定股票、债券、房地产、货币市场证券等资产类别在投资组合中的权重。罗杰·伊伯森(Roger Ibbotson)将毕生精力用于测量各种不同投资组合带来的收益,据他研究,在投资者获得的总收益中,有90%以上的收益取决于选择什么样的资产类别,以及这些资产类别在投资组合中所占的比例。由投资者选择哪些具体股票或共同基金所决定的投资收益,不到总收益的10%。在本章里,我会告诉你,无论你对风险持有何种厌恶态度,也就是不管你在“吃得好抑或睡得香”测量表中处于什么位置,你的年龄、工作带来的收入以及生活中各种具体责任、义务,都对你确定投资组合内资产构成方式起着重大的作用。