第二部分　专业人士如何参与城里这种最大的游戏

第5章　技术分析与基本面分析

百闻不如一见。

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中国谚语

最了不起的天赋莫过于能估测事物的真实价值。

拉·罗什福科（La Rochefoucauld）

《道德箴言录》

通常，在纽约证券交易所、纳斯达克市场以及各种相互交叉的电子网络交易市场，每个交易日都有总市值达数千亿美元的股票被人们交易着。加上期货、期权和互换市场，每天会产生几万亿美元的交易量。专业投资分析师和咨询顾问就参与在这种游戏之中，这一直被称为“城里最大的游戏”。

如果赌注大，回报也会大。华尔街年景不错的时候，刚接受工作培训的哈佛商学院毕业生通常每年就能拿到20万美元的薪水。处于薪酬等级最顶端的是引人注目的投资经理（money managers），这些人或者管理着大型共同基金、养老基金、信托基金，或者掌控着规模过万亿美元的对冲基金。“亚当·斯密”[1]在写完《金钱游戏》（The Money Game）一书之后，曾向人夸耀可以从这本畅销书中赚得25万美元。他在华尔街工作的朋友讥诮他说：“你能赚到的钱也只是与二流的机构客户销售员差不多。”说句公道话，涉及巨额资金管理的行当虽然历史并非最悠久，但获得的回报无疑位于最丰厚之列。

本书第二部分将集中阐述专业投资经理会使用怎样的投资分析方法，还将阐述学术界如何分析专业投资经理所获得的投资成果，以及如何得出结论认为这些专业人士的价值并没有他们所获得的报酬那样高。第二部分接下来还将介绍有效市场假说及其实际意义。用一句话概括，其实际意义就是：如果股票投资者只是购买并持有一只指数基金，而这只基金拥有的投资组合包括股市内所有的股票，那么股票投资者的投资业绩便能做到最好，除此之外，无法做到更好。

[1] 乔治·古德曼（George J.W. Goodman）以西方经济学的主要奠基人之一、《国富论》作者亚当·斯密的名字为笔名，著有《金钱游戏》《超级金钱》《纸质金钱》等书。——译者注