第三部分　新投资技术

第8章　新款漫步鞋：现代投资组合理论

……那些实干家自以为不受任何学理的影响，却往往是某个已故经济学家的思想之奴隶，而那些权威狂人自以为得天启示，其狂想实则源自若干年前的某个三流学者。

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——约翰·梅纳德·凯恩斯

《就业、利息和货币通论》

在本书前面的章节中，我阐述了市场专业人士用来预测股票估值的理论，简而言之就是坚实基础理论和空中楼阁理论。我们已看到，很多学术界人士由于抨击这些理论，以及坚持认为依靠这些理论不能获得超常收益而赢得了声誉。

随着研究生院像磨坊一样不断“产出”大量年轻有为的金融学家，展开抨击的学者队伍日益壮大，连他们自己似乎也觉得需要采取新的攻击策略。于是，学术界开始忙着创立属于自己的股市估值理论。本书第三部分的内容，就是向你展示学术象牙塔里创造出来的“新投资技术”世界。其中一个理论——现代投资组合理论（modern portfolio theory，MPT），现已成为基本知识，在华尔街得到了广泛信奉。持其他理论的各方依然争论不断，继续为研究生提供论文材料，给他们的导师带来大量的讲座收入。

本章主要阐述现代投资组合理论，该理论中的一些独到见解，将使你可能在获得更高投资收益的同时，也能够降低投资风险。在第9章里，我将讨论一些学者的主张，他们认为投资者通过承担某种风险便能提高投资收益。然后在第10章和第11章，我将谈到一些学者和市场专业人士提出的一些观点，他们下结论认为是心理而非理性统治着市场，并且市场根本不存在随机漫步这回事儿。他们争论说市场并非有效，市场价格是可以预知的，有一些投资策略可以用来“战胜市场”。介绍完这些观点之后，我最后会证明，尽管有那么多的批评家持有异议，在股市中，普通股指数基金依然是获利最多的当之无愧的冠军。