本章作业

1．Excel作业

在Excel中产生一个新的Spreadsheet，并命名为“资产负债表”。在表中录入分析对象公司及对比公司的资产负债表的年度数据。年度应该包括最近一个会计年度及之前至少5个年度，越多越好。在录入数据的过程中，应该本着从上到下资产、负债、股东权益的顺序。对象公司在前，对比公司在后。

可以适当地合并资产负债表中的一些不重要的项目，并争取使对象公司和对比公司的各个项目内涵和科目名称越接近越好。

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在同一个Spreadsheet中，对两家公司资产负债表历史数据做同比分析。同比分析部分应该放在历史数据的右侧。

2．章节报告作业

本章节报告介绍对象公司资产负债表情况。读者应该在对企业业务充分了解的基础上对资产负债表有一个全面的认识。

本章节报告的重点是：（1）讨论资产负债附注中涉及的重大相关会计政策。（2）确认资产负债表中的低估资产、隐性资产、隐性负债，并就这些项目对企业价值的影响做出讨论。（3）从同比分析中及同比比率的历史变化中分析企业的资产运营状况、资产结构、资本结构等问题。对于发生重大变化的比率给予深入的成因和后果的探讨。（4）计算公司在最近一个会计年度截止日股东权益市场价值/账面价值比（Market-to-Book Ratio），并讨论这个比率为什么不等于1。

在做以上分析时，要适当加入和对比公司同类数据的比较。

[1]本书以后章节将介绍折现率的决定因素。简要来讲，因为现金的时间价值（又叫无风险利率）是由政府决定的，不受企业本身情况的影响，所以，企业折现率的决定因素是其自身的风险水平。

[2]当然，没有一个理性的人会认为企业会无穷存在下去。现代科学预测宇宙都不是无穷的，更别说地球和企业。但是，以后章节中我们会讨论到，无穷存在假设并不严重影响我们的价值评估。

[3]据说Luca Pacioli教过达·芬奇一些几何学的知识，这些知识对达·芬奇创作《最后的晚餐》有很大帮助。

[4]中性会计原则是指在确认利得和损失时采用同样的可靠性标准。

[5] Fama, E. F., and K. R. French, 1992, “The Cross-Section of Expected Stock Returns”, Journal of Finance, 47, 427—465.

[6]关于投资策略的具体计算过程等问题请参阅附录一《数量化投资策略设计》。

[7]韩立彬，2007，北京大学硕士论文。