第五节　本章小结

在这里，我们再次强调，本章只举例说明了若干重要的非财务信息对价值评估的可能影响。我们并没有试图去穷尽所有可能的非财务信息。读者应该根据被分析对象的具体情况寻找相关的非财务信息，并分析其对对象企业价值的影响。

从图1.3的结构我们就可以看出，企业价值分析应该是一个从上而下的过程。财务报表分析需要建立在分析师对宏观信息和行业信息的把握基础之上，并融合企业层面的非财务信息。微观信息脱离开宏观环境是很难理解的。正像插框中引用的花旗银行研究报告中指出的，国际资金进入中国首先是看好中国经济的宏观发展方向。在此认识基础上，在中国的环境中寻找具有更高投资价值的企业。